1783点为什么必须攻破，兼谈B股和深发展

今天大盘虽然升了，但上面仍然显出压力。因此，如果后市进行小调整的话，也将属于正常情况。小调整的极限不应低于10日均线。大盘如果在1720点以上盘稳了，做出一个中继上攻的小平台，可能于后市更有利。当然这类超短线调整，一般总面临较大的变数，很难有说得极到位的。

今天盘面有两个积极的变化。一是沪市的50日均线开始向上拐头，向上升到了3点。50日均线在1646点，100天均线在1635点，且每天向上约3个点，如果今后一周内大盘能够稳定在1720点以上，那么50日均线就会受100天均线所托，稳步上行，行情就会继续向好。深成指适用的均线是60日均线和半年线，它们目前也面临类似的局面，总之，今后一周，深成指适合逗留的区域应该在4300点以上，因为多方必然守住60日均线不下穿半年线。

今天的第二个积极的变化，是还有指数创下今年来的新高。包括木柴指数和巨潮治理。其中木柴指数和昨天谈的深圳综企指数，都是前期的弱势指数，是两个走得最弱的，它们有较强的补涨色彩。而巨潮治理则是走得较强的指数之一。另外，今天在0568和200869的带动下，食品指数亦有较好的上涨。食品指数是前期的强势指数，去年底以来，我们谈得比较多，它属于深圳差不多同有色金属并列的最大的龙头指数。如果后期这一指数走强，那么对指数的推动作用将会更大。

总而言之，这波行情的领头个股，一个是招行，一个是万科。新股方面，是保利地产，国航，大秦铁路。其中招行的上涨主要原因有三，香港招股，中国银行定位提升银行股的投资价值，人民币升值。万科上涨原因在于前期各方力量人为压低A股价格，至使它的股价被打到11倍的动态市盈率区间（5月份有四个原因压低了万科的价格，一是政策调控，二是机构按照惯常理念在调控来临前后出货，三是好些人一直在笑话咱的平准基金的压盘，四最关键的还是游资为炒权证而控制万科A股价格），另外还有两点就是人民币升值、房地产板块本身的资产升值空间和业绩高速增长。至于保利地产等，则应该是期指等的原因。当然，停牌的中石化亦是一个重要的因素。当然，还有好些连续大涨的个股，对人气的鼓舞作用亦不可忽视。

因此，在龙头个股和龙头板块都出现的情况下，加之受通道下轨的作用，行情创新高是应该的。同时，个人终于想明白了一个问题，就是这波行情必须创新高，必须突破1783点，否则它的内在逻辑就出了问题。

这个内在逻辑是，1000点以来的上涨，是一个很大的长期上涨行情中的试演。从形态上看，就像我们昨天所谈的，它是一个大碗形，1783点就是这个碗的水平碗口。既然是试演，那么这波上涨行情就应该将牛市的思维（当然牛市中也会有中期甚至中长期调整）根植于投资者的心中。既然如此，那么有两点是前提条件，一是形态和通道必须完整，二是04年的高点1783点必须被多方攻克。如果多方攻不下1783点，那么长期牛市无法确认，形态和通道都被破坏，这一点又与平准基金当初入市的初衷是相反的。也就是说，从1000点以来的上涨只是大级别的反弹，而不是未来长牛的试演，既然是大级别的反弹的话，后面的下跌将是长期的和巨大的，这同政府，同平准基金，同去年以来入市的机构利益之间存在巨大的冲突。因此，我们认为，股市内在的逻辑表明，1783点必被攻破，然后再来进行短线调整。这有利于确认牛市，保持形态和通道的完整。它应是各方的利益所在，是全部利益的焦点。多方如果不能攻克1783点，后面将会被多方打回深渊。因为一旦确认1000点以来的上升只是反弹，多翻空的力量，将会把多方彻底击垮。因此，即使目前行情面临较大的压力，我们还看不出空方大肆做空的绝对理由。当然，临时做空的可能性还是存在的，但这不是战略做空的力量。我们要判断的是，这批力量是不是战略做空，如果不是，那么暂时可以不管它们。

我们的结论是，股市自身的运行逻辑，导致它们暂时还不可能是战略做空。

在万科博客上，有朋友要我谈谈B股和深发展。B股的盘面机会是不言而喻的。当然本波行情中，我个人所选择的B股涨幅并不大。当然选上海B股时，考虑过二纺B和永生B，因为每波行情中它们都很活跃，但知道这两家公司的基本面不咱的，故最后淘汰。选择鄂绒B，纯粹是从K线图，看K线组合，今天才看了它的A股走势和A股K线图。深圳B股中，我持有的是南玻B和晨鸣B。其中南玻B是去年以来的主仓，盈利不错，基本上是反复操作。晨鸣B经摊薄操作后，现在持平。这波B股行情中，估计南玻B会有较好的利润增厚，晨鸣B和鄂绒B尽管不会有大利，但也应该可以满足。30%的利润应该会有的。

这波B股行情，实质就是AB股接轨的行情。从战略上看是如此，从市场上看亦是如此。

战略上，股改完成后，后面将会解决B股的问题和开放A股市场，这两个问题都与人民币的自由兑换相关。建立统一的金融市场是政府的责任，在股改完成后，B股问题迟早会解决。这个问题同1999年进入B股市场、2001年进入法人股市场一样，都是战略机会。相比较而言，B股是金融市场上最后一个战略投资机会，只不过较前两个战略投资机会利润要小得多，同时还有一定的A股股价波动风险。明白了这一点，就知道B股的机会在哪里，从短期来讲，是那些AB股价相差较大的股票，炒的是股价并轨，从中长期来讲，是质地优良的B股，炒的是成长和并轨两类。

当然，对机构来讲，特别是对大的游资来讲，B股还存在另一个跨市套利机会，即拉升A股，B股跟随上涨，在A股和B股两面套利。但这得看机构的实力和水平，还有他们选股的眼光，能否进可攻，退可守。这里就不多谈了。

深发展是今年年初本人多次分析评议过的股票，也曾写文章谈发展的质变，谈周林被拘于深发展的意义，一些个人投资者和机构亦根据本人的判断作出了买入的选择。从目前来看，有三点是正确的：一是深发展股价在6块钱以下是大底；二是深发展质变开始，将进入中长期的高速增长；第三是发展业绩，将主要来自于不良贷款率的下降，特别是新增不良贷款较少而减少计提。至今我仍然认为，这三点是共同讨论的基础，它没有改变。

那么发展面临的问题，就是10月份的股改。目前有两个现象值得关注，一是发展弄了一个好的中期报告，而且还经过审计；二是发展股改方案到底会有多大的改变。从发展的中期报告来看，报告的业绩越好，表明发展越想在散户面前打业绩牌，同时表明新桥仍不想付出多少代价。第二，发展的股改方案不会改变吗？个人觉得会改变，但不会有太大的实质性的改变。大家可以看我前面的文章，公司给出一些承诺应该是必然的。只是现在我们无法猜到到底会有三方面的承诺呢还是一两面的承诺。但结果是肯定会改变。

问题是散户到底该持什么态度。个人觉得，如果给出符合条件就发权证，三五年业绩增长不低于30%，新桥减价格较高且持有时间不少于5年等3个承诺，无条件放行。如果给出其中的一个承诺，就再否决，给出两个承诺，再讨得点好处亦可放行。当然这里面还可以谈得更深，只是目前不便多谈。具体还有两个因素，一个是机构，一个是媒体。在股改前，散户和媒体应该给发展更大的压力，对机构投资者而言，如果新桥的承诺不到位，最好的办法仍是投弃权票，弃权不方便，不投票，散户自可否决它。

发展的上涨，应该在股改前后。特别是股改以后，它应该会走独立行情。目前其他银行股大涨，发展基本没动，既然公司已经质变，而且进入高速发展期，那么涨只是迟早问题。对于散户投资者而言，选择一个好时机买入进去，最终应该会有较好的回报。我仍然持有原先的观点，其他银行如果变，是量变。广发银行和深发展如果变，将是质变。而发展的质变已经发生了，广发的质变还很远。对于发展的业绩来说，去年3个多亿的利润，那是银行股中的小儿科，上面的想象空间太大。