今天白酒股整体回调，山西汾酒最低几乎跌停，茅台也小跌了两天，和白酒股经历11月以来反弹、很多又处于高位有关系。

汾酒我们目前没有看到任何实质性的利空，调整如果不是因为四季度业绩可能存在利空，就是确实是太高了。

算算账，汾酒的收入没有洋河多，净利润差得更远，市值竟然比洋河高1000亿，之前给高估值是源于汾酒的国企改革预期。不过现在看，似乎资金是不愿意继续等。毕竟市净率上看，山西汾酒25.47，洋河股份6.4。

毕竟白酒不能按成长股讲故事的套路来。

不过整体来说，我认为白酒的调整是合理的。股票市场就是这样，位置高了就要跌，轮转到位置低的来表现。如果谁总盯着涨高的去追高，容易当接盘侠。

山西汾酒跌这边最大的可能是因为李秋喜要退休，跟白酒基本面毫无关系，当然和其他酒企更没关系。所以只要四季度业绩不爆什么地雷，大概率还要拉回去。

毕竟，白就是老美制裁不了的黑科技哈哈哈。

玩笑归玩笑，注册制和增量资金入场的背景下，核心资产的估值溢价还是会体现出来的。而这与个别估值过高品种的调整并不冲突。

市场这边来看，指数继续维持震荡。大概率还是要修筑平台等待时机。资金大幅度的转向基建品种。原因说过。云游戏这种蹭热度的再一次领跑。

私以为已经进入击鼓传花的最后阶段了。官媒的反复降温是最好的证据。这一波拉高是资金为了出货做的。所以要不要接飞刀，各位自己拿捏吧。

整体而言，市场不存在利空。建筑类的估值修复尚可，做溢价的拉升可行性不高。我们还是认为款年行情的主体，会是消费类的蓝筹行情。