全球疫情趋于常态，离岸市场消化宏观预期。收紧流动性预期、恒大债务危机、限产限电、原材料价格上涨以及对监管的忧虑等负面因素，随着时间的过度开始逐步被市场消化。

并且随着周末消息面的推进，市场迎来一个短暂的复苏窗口。周末消息面是真的给力。

央行三季度货币执行报告有明显的变化。我们总结了一下

对于“滞”的关注重于“胀”。Q3货币政策执行报告对于通胀的判断仍为“通胀压力总体可控”，对于通胀长期展望仍是“我国总供给总需求基本稳定，有利于物价走势中长期保持稳定”。对于基本面表述增加了“国内经济恢复发展面临一些阶段性、结构性、周期性因素制约，保持经济平稳运行的难度加大”，在Q2“保持经济运行在合理区间”前增加了“努力”，增加“努力完成今年经济发展主要目标任务”。

对于国内的关注重于国外。在下阶段货币政策思路中，央行加入“以我为主”的表述，并且在专栏3中探讨主要发达经济体货币政策调整的原因，指出“当前我国面对的内外部环境与上轮相比有明显不同，发达经济体政策调整对我影响有限”。删去“总闸门”，确认“稳信用”。在对下一阶段货币政策中删去“管好货币总闸门”，2018年以来，2018Q4、2019Q3是“总闸门”删去的两个季度，2018年Q4结束后1个月央行调降存款准备金率0.5个百分点，2019Q3结束后直至2020年初央行才调降存款准备金，因此“总闸门”表述与“降准”等总量调控政策相关性较小。但2018年12月、2019年10月均为社融增速企稳回升的节点，结合近期稳信用政策，社融增速将企稳。

政策操作上“结构”重于“总量”。一是央行删去“推动实际贷款利率进一步降低”，增加“推动小微企业综合融资成本稳中有降”；二是对于贷款利率水平判断是“贷款加权平均利率持续处于历史较低水平”，央行后续稳信用具体政策仍以结构性为主。具体包括再贷款、再贴现政策，直达实体经济货币政策工具，碳减排支持工具，支持煤炭清洁高效利用专项再贷款，近期房地产贷款投放政策微调也将对稳信用起到促进作用。

很多人也知道，行情想要真正的上涨，而不是现在这种一日游的行情，肯定是要有大金融带队的，这次可以说是一个信号，接下来金融如果想要充当破局人的身份，至少资金充足了。

其次，一直在说四季度的实体经济压力，并且市场早就有了要放水的预期，同时，老美的宽松周期我们一直在用特别谨慎的货币政策对抗，目前外围重新紧缩的背景下，我们预留的货币政策空间要发挥作用了。

此外，新华社再发元宇宙的评论文章，从结论来看，元宇宙可能是接替移动互联网的下一个新的互联网时代。

在我国数字经济快速增长趋势不变的背景下，前有强监管扶正业态，后有十四五规划全面扶持数字产业发展，行业高景气度将持续；热点概念元宇宙正处于“编织故事、描绘蓝图”的阶段，充裕的市场想象空间会让热度在短期内持续

另外对于新华社的发声，之前一直是对元宇宙持有谨慎态度，这次直接急转弯，新的互联网时代，这是什么高度？

其实官媒这么说我们是可以理解的。这几年，国内无论是搞5G还是区块链，元宇宙。我们做的一个最重要的政策变革，就是希望从全球科技浪潮的跟随者成为引领者，甚至是造势者。

尤其像这种看上去方向没啥问题，但是理论基础之外一片空白的领域，中国制造更是要一马当先。毕竟科技制高点的技术红利已经非常明显——美国踏上3G4G的车头，引领世界经济，也成为了两次通讯革命的直接受益者。中国这几年的加速发展，与我们引领移动物联网的浪潮有关系。但即便如此，中国在移动互联网中也不是造势的人。

而无论是历史经验还是眼前的现实，引领一波科技革命的国家最终都成为红利的最大获得者，这也是国内对于区块链、5G、元宇宙等概念特别热衷的原因。

但是这种热衷无法改变元宇宙目前仅仅存在于概念的现实。所以大面积爆发之后，还是要面临强分化的。

题材是题材，上市公司是上市公司，这两个之间的区别，大家一定要分清楚。