跌一天涨一天，市场继续窄幅震荡腾挪。

沪指仍然受到前高的压制，迟迟无法实现真正意义上的突破。客观上看，北交所的继续火爆对市场有很强的分流，而流动性压力之下，市场选择震荡是正常的。

就今天来看，虽然指数继续红盘，但下跌家数两倍于上涨品种。毫无疑问是弱势格局。同时，资金开始加速回流消费股，避险的整体风向已经形成。

这两天不少投资者问北交所，我还是给大家展开说一说。

前面说了，相比主板，北交所企业的两级分化更为严重，随着北交所开市，预计优质公司将享受流动性带来的估值溢价。反之，在流动性方面的枯竭会更快。

这是与A股在门槛不同背景下造成的投资风格的决定性差距。总的来说，我们认为北交所有两个基本的投资原则是大家要注意的：

1相对于沪深A股而言，北交所企业大多处于企业生命周期的初创期和成长期，因而相对沪深主板，投资北交所的不确定性要高得多。北交所内大部分公司，都不具备所谓的“护城河”、确定的“竞争格局”、可线性预测的现金流。

由于北交所企业高度的不确定性，主流的估值方法或难以判断北交所公司的内在价值。投资者投资北交所公司时，必须谨记“用发展的眼光看问题”，在长久期的预期下，边际变化的影响效果会被放大。另外，在投资长跑中，拥有优秀管理层的公司往往能更快跑到终点。

2重点关注高景气度产业，如半导体、碳中和等长赛道，在产业链上下游拓展相关投资标的。北交所企业以“专精特新”为主要特点，有一批在某细分领域深耕的优秀制造业公司。视角拉远来看，其所在的细分行业往往是某一产业链的部分环节，也将受益于长赛道的类指数级别发展。

总的来说，市场仍然是在大的弱势格局中退而求其次的寻找方向，操作上，最好耐心等待市场情绪的出清，这个位置不建议大幅度的押宝。我们还是之前的观点，尽可能把四季度的建仓周期拉长。