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对比美股，就懂为何A股必牛
(2020-03-04 17:00:02)应该说，周三市场的全天波动，几乎完全是被美股方面的事件引导，但又充分的显露出中美股市跟层的不同。
早盘隔夜美股的爆炸让很多朋友头皮一紧——美联储在08年次贷危机后，最大幅度单次降息的操作，仅仅在盘中让美股反弹了一下就继续掉头，均跌3%。
但显然A股的走势并没有真正受到美股的影响。但全天仍然保持了震荡
而午后，指数层面的无量反弹，则又成为了A股指数逐步收复失地的原因。那么这一天来看，中美股市到底发生了什么呢？
先说午后，因为逻辑更简单。午后美股期指的回升，主要是因为民主党党内初选中，德州的选票出现了逆转，导致拜登反转了对于桑德斯的劣势。目前我看针对大选的普遍预期，如果拜登真的能够拿下德州，那么基本上就能够代表民主党最终和某普站在一起竞选。
而相比于桑德斯而言，拜登的政策预期更加温和，也不会对华尔街下手。这被视为了利好，也成为午后美期指反弹的原因。但对于A股来说，只能说是极为间接的情绪影响，我们说真正的看点，其实是早盘。
隔夜外盘的爆炸，一方面是因为美股在降息前一天的暴力反弹已经提前消化了市场对于降息的预期。
但另一方面，如果我们从深层去考虑，会发现美股对于降息表现出的不敏感，本身反映出的是A股与美股深层逻辑的不同，这其实在当前这个时间点，是有必要和大家讲一讲的，尤其对于美股连续下跌之后，很多投资者担忧美股走熊的问题。
简单来说，由于市场发展的成熟度以及资金的偏好属性，导致了A股美股的风险溢价并不跟随相同的原因波动——A股的风险溢价跟随政策（流动性、利率），而美股的风险溢价跟随盈利（EPS的预期）
这意味着，即便A股受到宏观经济原因盈利并没有真正增长，但只要流动性处于宽松状态，指数就能涨，这类似于2014年大家看到的水牛。但美股因为风险溢价盯住EPS，那么意味着只要企业盈利不行，即便美联储加大力度放水，指数也瞎。
所以我们可以得出一个简单的结论——在美联储引导的全球央行的宽松背景下（尤其这一波放水操作，本质上是打开了国内央妈的货币政策空间），那么美股即便走熊，对于A股也是短期影响，中长期反而宽松的环境更有利于A股的走高。
尤其对于国内的流动性背景，大家还要结合我们之前讲的资金池定位，这个问题一起来看——既，即便货币政策保持克制，因为大量过去投资于房地产的资金要寻找新的投资方向，而股市是这个过程中的最优解，也会带来A股估值和风险溢价的走高。这也是我们反复给大家强调的看牛的根本逻辑。
所以，尽管受到外盘影响，周三市场走出了很闷的震荡，而个股层面，半导体继续流出，我们一直在提示的第一阶段和第二阶段的资金重新分化也在进行。对于未来，我认为大家没必要过分的担忧。市场的震荡本质上这没有脱离高低切换的大逻辑。我们认为整体方向上看，A股看牛并不是一个太值得商榷的问题。
而对于投资者而言，其实眼下的问题真正的还是在选股——哪些个股跌下来可以大胆补仓？哪些个股将成为过去式，又有哪些个股最终将成为第二波拉升的主力龙头？
这三个问题的答案，大家关注我在微博发布的具体内容。
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