尽管我们一直在强调经济基本面对于目前市场的实质意义不大，但是不可否认经济因素仍然是左右市场预期的一个重要基础。那么如何来评定未来四季度的经济走势，就成为了恒定近期市场风向的一个重心从中国的历史数据来说，所在。经济普遍存在这非常明显的规律

2011年以来，经济环比年内大概率呈现如下走势：1季度经济较强，2季度回落，3季度回升，4季度稳定。

2011年经济单边回落，但3季度有所反弹；2012年经济在8月触底，随后有所回升；2013年7月开始经济动力有所恢复。这种规律的形成有如下几个原因：一是1季度通常是全年信贷投放和开工的旺季，所以经济环比增长动力较强；二是政策干预，比如2012年2季度发改委审批了很多项目，年中货币政策也进行了放松，导致经济在3季度后期有所反弹；三是市场预期政策干预，比如2013年年中市场对政策放松抱有很强的预期，主要期货品种价格都出现了明显的反弹，并推动了中游行业增加值明显提升；四是发达国家年内经济波动也呈现出类似的规律，可能使得国内经济出现共振。

历史规律是一部分，而今年则很有可能形成不同以往的走势。国内来看，今年2季度经济环比增长动力较强，PMI指数不断走高，与往年2季度经济较弱明显不同。主要原因包括：一是库存周期，2季度经济去库存，通常在经济去库存时PMI指数走高；二是中游毛利改善，2季度开始虽然下游需求和订单很弱，但由于上游行业产能过剩更加严重，主要上游行业产品价格如煤炭和铁矿石都经历了明显的下跌，使得中游行业毛利出现改善，并带动了中游产量提升，比如重点钢厂粗钢日产量在2季度明显抬升。

而与之对应的，3季度经济较弱、4季度改善的逻辑是：一是3季度库存明显提升，经济有一定去库存的压力；二是2季度货币政策进行了多项微调，可能会带动4季度经济温和回升。因此，大方向上，短线市场受到经济数据打压，但是中长期看，继续回暖的方向没有变化，因此，我们认为尽管经济数据对于目前的方向意义不大，但是中长期仍然会是行情的一个重要支撑。