本周新股申购又恰逢银行资金面最紧张的月底窗口期，周四上交所的隔夜国债回购利率一度飙涨至50.500的高位，显示打新和银行资金面紧张已经开始影响市场的流动性。投资者应对有可能发生的小规模“钱荒”保持警惕。

实际上从央行的动作来看，监管层已经注意到资金面的紧张状况。周四当天央行在公开市场开展了100亿14天正回购，令本周公开市场连续第三周实现净投放，净投放资金量达450亿。再加上有600亿3月期国库现金定存投放，这将减缓新股申购对资金面的冲击。

然而，另一方面，不可忽视的是下半年流动性的预期正在逐步扭转。近期市场对下半年货币政策的判断出现分歧，其触发点显然就是近两月广义货币M2增速的“上窜下跳”。6月M2增速升至14.7%，远超年初确定的13%的增速目标；7月M2增速重新跌回13.5%，看似完成全年货币增速目标又问题不大了。考虑到M2增速目标亦是写进政府工作报告的“庄严承诺”，下半年货币增速无疑仍有向目标增速收敛（至少不能偏离过多）的压力。

考虑到上半年放水对于经济的刺激成果非常有限——7月份宏观数据的快速跳水，那么下半年的收紧并非没有可能，如果真的出现这种情况，那么对于所谓的小钱荒来说，就并非是无中生有的空想了。

不过短线来说，市场仍然有做多的动力，下周的打新资金回流会成为市场的一个有效的助推，钱荒与否，还要进一步的观察，目前市场正处于方向选择的关键时期，投资者最重要的就在于，不能自己吓唬自己。

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