下半年行情迎来了第一波调整，但是我们认为调整维持短线的概率较大，回踩之后进一步的上攻是大概率事件。这种肯定是源于对于经济的基本判断。很简单，第一经济环境依旧恶劣，欧美出口难以实质性的回升带动的外汇流入导致的货币超发减量，这是导致中国过去一轮经济减速的关键。而除此之外，中央与地方政府财政预算赤字已经逼近红线，意味着财政政策在GDP增长中不可能扮演更为重要的角色，因此，中央想要保住7.5红线就必须使用货币政策工具。这是上半年连续定向降准的一个关键的信息。

而定向降准在减缓了中小企业融资难问题之后，仅仅是保住了就业，对于经济增长带动仍然不足，因此下半年相应的政策很可能会进一步出台。这是我们对于经济的判断，货币定向开闸，意味着热钱涌入，考虑到人民币资产的房地产市场已经见顶，那么货币进一步涌入股市将是大概率事件，因此，下半年的股市，很可能成为政府救市行为下的一个受益者。

两个重点的板块值得投资者注意，一个是军工，一个是新能源汽车。

军工资产证券化，是未来一年市场的重点。对比资产证券化比率，西方国家在80%左右，而中国则维持在20%上下，并且这里面有一个问题，就是军工未上市资产的盈利能力是非常强的，一个最明显的例子是成飞集成，一次资产注入，股价涨幅4倍，对于市场而言随着军工资产证券化，和军工混合所有制改革，相关资产的开放必将带动一轮机会，这是我们从年初一直唱多的板块，重点关注。

另外一个是新能源车。去年新能源车中国消费达到两万辆，增幅不俗，但是在全球市场仍然只有10%的份额。除此之外，今年上半年产销增长都达到200%，新能源车有爆发之势，但是按照这种比例，全年也不过4万辆左右，这里面有一个问题，就是2012年政府制定了2015年50万辆产销规模的计划，这意味着未来进一步的政策扶持一定会快马加鞭的跟进，再加上充电桩领域同年40万根的计划，新能源的计划倒逼政策出台，会成为趋势。这也是我们看好这个板块的逻辑所在。

总的来说，下半年市场不会太冷清，结构性的利好，和全局性的机会都会出现，把握好就是一马平川。