不破不立，反弹延续 

第一，周一受西班牙获欧盟援助等利好提振，今日沪深两市再度小幅高开，但并未延续上周的颓势，高开后两市股指在飞机制造，航天军工等板块领涨下一度冲高。但由于酿酒水泥地产等板块持续回调，大盘受压回调下探，沪指短暂翻绿。随后在生物制药，石油，有色金属等权重板块的崛起助攻下，大盘止跌企稳，反弹上攻。临近午盘，股指仍保持上攻势态。午后两市经历了反弹大涨。一方面由于酿酒水泥板块跌幅收窄。另一方面，券商、地产、煤炭等板块强势崛起，助涨了大盘攻势。此后两市一路上攻，沪指成功收复2300点，深成指涨幅一度逼近2%，两市双双站稳5日均线。全天来看，成交量较上周五略微持平。但我们要细分会看到其实真正放量的是“下午”，所以整体反弹要看今日下午“蓝筹”的持续性，尤其是“金融、地产”两大权重。

第二，板块方面，环保行业、飞机制造、仪器仪表、机械行业、电子器件、供水供气、物资外贸等板块涨幅居前；水利建设、节能环保、页岩气、卫星导航等领涨概念板块。从板块资金流向来看，今日资金主动性流入的是：外贸、旅游酒店，其金额分别为：0.09亿、0.04亿、；今日资金主动性流出的有：银行、酿酒食品、医药，其金额分别为：5.25亿、2.20亿、1.35亿。

第三，目前市场存在的一个共识是：5月份CPI涨幅回落与规模以上工业经济效益等数据可能继续下滑，将为政策放松打开空间，A股平均市盈率（12.67）创历史新低，因此大盘下跌空间有限。M2/自由流通市值的倍率一直是我们跟踪A股市场潜在资金推动动能的指标。历史上M2/自由流通市值的倍率=4一直是资金推动动能的极限值，也是中期头部的领先指标。但是，自从2010年下半年以后，M2/自由流通市值的倍率=4基本上成了一个常量，M2增速今年的政府目标仍在14%，主要原因是分母自由流通市值急剧扩张（新股与限售股流通），因此即使"估值底"显现，M2/自由流通市值的倍率不改善，我们很难想象会出现"大牛市"，所以现在一定是阶段性的行情，不是单边市，这样需要我们操作原则不变：无数匹小黑马组建一匹大黑马的原则！

第四，周二继续看小幅反弹！