3月16日下午操作策略

第一，中国证监会15日公布了《证券投资基金投资股指期货指引》征求意见稿，对基金投资股指期货的投资策略、参与程序、比例限制、信息披露、风险管理、内控制度作出明确规定。《指引》规定，股票型基金、混合型基金及保本基金可以投资股指期货，债券型基金、货币市场基金则被排除在门外。《指引》从五方面严格限制基金投资股指期货的比例：一是控制持仓规模。基金在任何交易日持有合约不得超过基金资产净值的10%，持有的卖出期货合约价值不得超过基金持有的股票总市值的20%。二是控制投资杠杆。持有的买入期货合约价值与有价证券市值总和限制在基金资产净值的95%（对普通开放式基金）或100%（对ETF基金、指数基金和封闭式基金）之内。三是限制日间回转交易。任何交易日内交易的股指期货合约价值不得超过上一交易日基金资产净值的20%。四是保持基金风格稳定。避免基金通过股指期货变相扩大或者降低股票投资比例、改变基金的风险收益特征。五是保持基金的流动性。开放式基金在扣除股指期货合约保证金后，还应保持不低于5%的现金；封闭式基金、ETF在扣除股指期货合约保证金后，应保持不低于保证金一倍的现金，应对补充保证金的需要。对于基金合同中并无股指期货参与办法等相关说明的老基金，拟参与的，基金管理人应修改相关合同。

第二，板块方面：西藏板块和电器走势较强。从行业观察电子信息、酿酒行业表现突出，因此我们看到科技创新与传统行业相结合时近期基金操作的主要思路。

第三，预计下午股指将继续反弹，但一线蓝筹如果不发力集体放量，反弹力度和时间不会太长。单只基金参与指数期货的资金相对有限，老基金还需要修改合约才能参与指数期货中，考虑到基金等在参与指数期货交易中仍需要保持一定比例的现金头寸，加上正常的应对赎回现金，真正参与指数期货的基金股票仓位上限大约在70%左右，故未来一段时间，部分基金存在继续降低仓位的要求。