6月19日下午操作策略

第一，医药行业：受益流感疫情的相关公司估值已到合理区间。卫生部17 日印发了《社区甲型Ｈ１Ｎ１流感暴发流行控制工作方案（试行）》，意味着我国的疫情防控策略近期可能会做出一些调整。从输入型病例代病例再到本土病例，意味着流感传播已成常态，出现本土病例是导致社区暴发或流行的重要原因。今后的流感防控策略将把主要精力和医疗资源用于治疗以及监测病毒变异等方面。在流感疫情的刺激下，医药板块中凡是与流感概念有关系的股票都出现了大幅上涨的现象，如提供流感治疗药物“达菲”合成原料和中间体的莱茵生物、海正药业，流感疫苗生产企业华兰生物、天坛生物、海王生物，提供检测试剂的科华生物和达安基因，与流感防治有关的中药生产企业太龙药业等；甚至一些与流感疫情关系不大，但是充满想象空间的股票也进入了大涨的行列，如普洛股份、交大昂立、天康生物、金宇集团和中牧股份。如果按照相关产品占主营业务收入占比来区分受此次疫情影响的敏感程度，我们认为流感疫情对业绩影响较大的有华兰生物、天坛生物，可能有影响的有科华生物和达安基因。但这些股票的估值均已到合理区间，只是会在流感疫情有发展的情况下会出现交易性投资机会。

第二，煤炭板块：持续走强，仍有表现机会今年煤炭需求量明显缩减，但是由于供给端的有效控制，煤炭价格的下跌幅度小于去年底的普遍预期。目前煤炭价格的底部已经形成，山东煤炭企业签订的价格上涨4%的重点合同有较强的示范效应，现货煤价格再度下跌的可能也比较小。从市场角度看，煤炭板块在大幅上涨后，整体估值18 倍左右，虽然估值优势明显减小，但是估值仍然不高，在流通性旺盛和通胀预期的背景下，该板块仍有表现机会。

第三，零售行业数据于2008 年四季度达到短期低点后，自2009 年一季度开始逐渐回暖，而最新4、5 月份的数据进一步得到验证。零售业自2008 年4 季度以来，估值水平有一定回升，目前零售业的动态PE 达36.5 倍，较沪深300 的21.9 倍，溢价1.67 倍，行业整体估值水平仍属合理。合肥百货、银座股份、新华百货和苏宁电器；另外，我们还有一些虽暂不具备明显估值优势，但因基本面实质性改善，具备较大业绩增长潜力的公司，南京中商和农产品是其中的典型品种。b、资产注入的主题性投资：在政策支持和地方国资推动下，国资整合商业资源这一思路值得关注，建议重点关注重庆百货、鄂武商、新世界等存在较大资产注入（整体上市）可能的个股。

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