10月7日下午操作策略

财经要闻：

《央行中期票据支持回购新规，目标聚焦钢铁电力》

10 月5 日，央行发布公告恢复中期票据发行工作。从10 月6 日开始，中国银行间市场交易商协会继续接受非金融企业中期票据发行注册，接受上市公司并优先接受大型权重股上市公司发行中期票据注册报告。上市公司发行中期票据所募集的资金，可按照国家有关规定用于回购本公司股票，优先接受煤电油运等国民经济基础行业中的主要企业发行中期票据的注册报告。中期票据重启是又一项实实在在的救市政策，并且与“9·18”三大救市措施相呼应。是对回购新规的金融支持，对回购新规化，也是其附加值的具体体现。未来回购目标将有望聚集在钢铁和电力等行业的上市公司，而且那些深幅跌破增发价的公司也存在可能。中期票据是人民银行主导的银行间债券市场一项创新性债务融资工具，它是由企业发行的中等期限的无担保债，属于非金融机构的直接债务融资工具。央行于今年4 月中旬启动中期票据的发行，但6

月底暂停。不过，仅有的两个月发行量就已达到735 亿元，同期发行规模远远超过企业债和公司债。和企业债公司债相比，中期票据在发行效率、流动性和融资成本上都更有优势，也被认为是更具市场化的产品。大股东增持或者说回购出于三种考虑：一是私有化，即主动性退市；二是估值偏低下的主动回购；三是为争夺控股权的被动收购。从我国的实际情况看不存在第一种情况，而现在大规模并购并没有发生,第三种情况也不大可能出现。而企业从争夺市场份额以及纵向一体化打造产业链角度考虑，最有可能的就是在估值偏低下进行主动回购。在这种情况下,哪些公司会率先实施回购呢？近两年实施高价增发的公司、产业资本判定估值明显偏低的公司，启动股份回购的可能性偏大。在增持回购条件放宽后，深幅跌破增发价的公司实施股份回购的可能性大增。目前低市盈率、低市净率个股比较集中在钢铁、电力等行业。钢铁行业上市公司股价近期大幅下跌，在国资委直属的的钢铁类公司中，截至10 月6 日，市净率最低的是鞍钢股份(000898)，按照2008 年中期业绩计算，其市净率为1.02 倍，其次是宝钢股份(600019)的1.21 倍。其他钢铁公司市净率也普遍偏

低。并且上述钢铁公司都是“大型权重股上市公司”。受制于价格管制及煤炭价格高企，电力上市公司股价也大幅调整，“破净”现象集中。华银电力(600744)10 月6 日收盘价为3.15 元，中报显示其每股净资产为4.28 元，市净率为0.74 倍，公司大股东为大唐集团；长源电力(000966)10 月6 日收盘于3.07 元，中期每股净资产3.61 元，市净率为0.85 倍，公司大股东为国电集团。 

市场综述：

在昨日《黑色周一预示“吉凶”？》博文中我写道：

结合市场热点我们制订以下操作策略：

第一，    成交量今日小于500亿调整的底线，接下来周三之前应该采取逢高减仓的策略，仓位控制在50%以内。

第二，    农业、券商、基建仍是目前主流机构扎堆的热点，手快的高手可以逢回调介入。

第三，    注意银行股的调整，银行股调整10%—15%是极限位，如果超过此幅度，此轮反弹的性质就值得怀疑。

第四，    上海本地股年底离近重组之风又燃：白猫股份、天宸股份、锦江投资、海得控制等股票短线投机客可关注。

今日大盘低开反攻，但黄线始终带领白线反弹，说明市场主流品种还处于“调整”状态。上午成交量虽有放大，但总体量能尚显不足。500亿的底量今日下午预计也就勉强维持。券商、上海本地股、农业龙头是市场短期热点，反映资金炒作主题和作方向。券商股是本次反弹龙头之一，由于融资融券对券商及券商概念股是直接利好，券商股也是近期主力机构主要建仓品种，由于券商股近期涨幅较大，谨防回调，不宜追高。农业龙头股是今年不断活跃品种，因为农业在经济中的重要性增加，农村改革和农业发展给人以期待，这次党代会中农业问题无疑是重要议题之一，市场对其反复炒作，投资者应低吸。上海本地股因有世博、重组等多重题材，前期资金介入较深，后市应有炒作机会，趁本次反弹回落之时，投资者可低吸，等待反弹。下午注意银行股的动向，他们整体跌幅已经接近10%左右，目前如果反攻必须创新高，否则，将给市场人气极大的打击，谨慎小心无量拉高“多头陷阱”，所以仓位控制半仓左右较为安全。

短线股票回顾：昨日推荐的上海本地股短炒“四只”股票表现均为不俗：

白猫股份——开盘7.29元，   收盘7.77  元

天宸股份——开盘6.3 元，    收盘6.7  元

锦江投资——开盘 11.31元，  收盘 11.82元

海得控制——开盘7 元，      收盘 7.11 元

注意：以上股票均是短线投机客的“美食”，不适合稳健的投资者，参与不要超过3天，注意风险控制。