周一下午操作策略

行业分析：商业类

08年上半年天相系统56家商业类上市公司合计实现营业收入1343.43亿元，同比增长23.80％；实现归属母公司净利润43.31亿元，同比增长36.66％，按总股本加权平均计算的每股收益为0.221元，同比增加0.059元。上半年商业行业整体仍然实现了利润高增长，主要得益于实际所得税率的下降，如果不考虑所得税优惠影响，则归属母公司净利润同比增长23.84%，与收入增速基本持平；此外去年同期公司整体实现投资收益较高，扣除投资收益和公允价值变动损益以后行业的营业利润同比增长32.65%。

分业态来看，百货业态呈现的特点是实际利润增幅与销售基本同步，毛利率同比

略有下滑，管理效率明显提高；超市业态上半年实现销售利润高增长，毛利率受益

通胀有明显提高，人力成本上升压力较大。

从08年前7月宏观数据来看，虽然社会消费品零售总额仍然保持高速增长的态势，但是限额以上批零企业销售额的增速同比却出现回落，扣除石油制品及汽车类商品后回落更加明显，我们认为受制于宏观经济整体状况和城镇居民可支配收入增速下滑，日常性消费受到了一定抑制。从消费结构来看，必需品如食品粮食销售额和消费支出占比都有明显提高。

我们认为四季度应该重点关注居民尤其是城镇居民可支配收入变动情况和四季度

物价指数走势；行业投资上关注销售倾向必需消费品的商业公司，百货业态方面，我们担心上游供应商为了加速资金回流更多的采用打折促销手段，这会降低百货公

司毛利率水平，管理能力出众、财务成本压力较小的公司安全边际更高；我们仍然

看好区域性超市公司的规模优势，认为现阶段消费倾向对其更加有利，其人力成本但09年增幅会放缓。

跌破净值的股票一览表

截至2008年9月08日收盘，沪深两市共有36家公司股价跌破最新的每股净资产，36家公司市净率水平在0.62-0.99之间，分布机械、电力等17个行业，其中机械有5家公司进入，电力、钢铁各有4家公司进入，其余各行业分别有1-3家公司进入。破净个股中今年上半年业绩实现增长的个股有长春经开、深天健等13家。

技术分析：

大盘30分钟K线图

大盘从30分钟K线图分析：目前股指沿着下降趋势线运行，以2286点作为箱体“中轴线”上下128点构建箱体上下沿。目前股指刚好跌破2286—128=2158点，收在2154点。因此，我们上周讲周四、周五下午可以少量尝试介入，而不是大比例建仓。因为我们不是股神，所以在底部临近时，只能是一点一点小幅度尝试买卖，去用心感受市场的细微的变化。如果跌破2158点后下午两点后不能放量收回的话，那就不要去加仓。相反，收盘前10分钟可以少量加仓，总体仓位控制50%以内！