揭密大小非解禁规律，寻找市场契机

大小非解禁一直是困扰市场的首要问题，在八月的解禁洪峰过去之后，到年底，还有多少限售股解禁，解禁后实际减持的可能性有多大？本期做一个简单的分析。

统计资料显示，今年9至12月，全部限售股的解禁规模约为5100亿元，平均单月解禁市值为1275亿元，较今年以来的前8个月的月均解禁市值减少近40%。

由于限售股解禁并不意味着必然减持，在后四个月5100亿元的解禁规模中，究竟有多少限售股上市将对二级市场产生冲击？根据测算，在全部限售股中，剔除抛售压力较小的国有控股大非持有的2285亿元限售股，后四月的实际抛售压力为2800亿元左右，占比达55%，总体对二级市场产生的影响应比较有限。

机构配售的限售股，一向被认为是对二级市场冲击最大的限售股类型。统计显示，后四月此类限售股解禁规模为909亿元。其中，以定向增发机构配售为主，达823亿元，占比达九成。在机构配售的限售股解禁后，多数个股成交量成倍放大，价格波动加大，因此无论是增发配售还是首发配售股解禁，都会对市场造成较大的压力。本期机构配售股的解禁规模均超过百亿元。其他类型，包括股权分置对价股份、股权分置追加对价股份、股权激励一般股份等，后四月解禁规模仅为158亿元，对市场的影响有限。

从各月情况来看，9至12月份的实际压力分别为449亿元、174亿元、778亿元和1419亿元，12月份更是需要特别关注的月份，股改限售股、机构配售股加上原股东配售股解禁的减持压力，超过了400亿元。个股包括海通证券、金风科技、北京银行、中国太保、长江证券、中国远洋、交通银行等。

由此我们可以看出真正主力能发动“行情”的可能就在解禁月最少的9、10两月。这也是为什么我最近一直强调9月中旬10月上旬将有机会出现一波相对级别比较大的“反弹行情”的原因。

另附农业股一览表：

主要粮食股