周五操作策略

市场要闻：

1）静态PE 接近历史底部。A 股市场从高位快速回落。A 股总市值由2008 年1 月份的41.8 万亿回落至19.2 万亿，半年多的时间，跌幅高达54%。短时间内市场大幅下跌，去年暴涨带来的泡沫已经被逐渐挤出。从历史比较来看，A 股静态PE 为20.22倍，已经非常接近历史低点；从国际比较来看，沪深300 的静态PE 目前已经低于美国标准普尔500，而且两者的比值已经达到2005 年以来的最低水平；从行业来看，与2005年7 月（上证指数1000 点左右）相比，只有采掘业的PE 增长较多，其他行业的PE 涨幅已经不大，而且包括金融保险在内的部分行业静态PE 比05 年时还低。

2）破净股票较多。当前投资者对估值的担心主要是认为PB 还没有达到历史底部。但是由于2005 年以来A 股市场结构发生了很大变化，比如中国石油、工商银行、中国银行、建设银行、中国人寿、中国平安等大盘股都是2005 年以后上市的。因此PB 的历史可比性较差。目前跌破净资产的股票已经达到29 支，另外还有55 支股票的价格接近每股净资产。从这个角度来看，当前A 股的估值已经接近底部。

3）部分A 股价格低于H 股价格。08 年以来，A＋H 类上市公司的A 股和H 股价格越来越接近，甚至出现了AH 股价倒挂的现象。海螺水泥、中国铁建、中国中铁、交通银行、建设银行、中国平安、中海发展、以及中煤能源的A 股价格已经低于H 股

价格，另外，招商银行、工商银行、中国人寿、中兴通讯等上市公司的A 股与H 股价格已经非常接近。

技术看市：

大盘15分钟K线图：

价值与趋势，熊市获利之道 上周市场如预期般继续维持短线下行趋势， 并且在2245点附近出现了强烈反弹，在周三形成了一根超过7%的超级长阳，一度提振了市场氛围，但随后终究因为利好传闻的落空而维持了处在10天线下方的下行趋势。如果投资者从短线交易中寻找规律的话不妨我们看看15分钟K线图。从大盘15分钟K线图观察：8月1日14：30分2829点——8月6日10：00分2680点。一路下跌后股指开始进行横盘震荡，反复受到下降趋势的压力，然后选择继续跳水。在8月19日9：45分2317点——8月20日15：00分2523点强烈反弹，上摸到下降趋势线后继续下挫，截止到8月27日13：45分2321点后又开始进入小周期循环反弹。对照8月1日的反弹结构分析，目前股指还需要一段时间围绕2300点上下震荡的过程，从周期测算15分钟K线还差20根——30根数量，因此目前易守不易攻！