各位新浪网友，大家好！

主持人乔旎：亲爱的新浪网友们大家好，欢迎收看今天早上的新浪“开盘播报”，我们今天请到的分析师是来自财达证券的李飞老师，李飞老师您好。

李飞：您好主持人。

主持人乔旎：昨日上证指数再次大幅下挫5.21%，股指创出今年以来新低。目前沪深A股加权平均市盈率已经降至19.02倍，与2005年6月6日股指跌破千点时的19.96倍相比，目前估值水平更低。李老师怎么看呢？

李飞：应该是这样，我们看到其实从现在来看，客观来讲指数已经下到了2000点以下。因为我们记得当时在市场启动的时候，中石油这类股票是没有参与的，也就是说像中石油也好，像工行也好，他们在加权指数之后，如果剔除他们的成分，现在指数可能甚至低于2000点。所以，我们说从现在的市盈率水平也说明，他们从上市之后，把整个市场市盈率也给带进一个所谓的合理区域。但是我们也注意到，不是说市盈率低，股票就一定会涨，那应该是说合理的价值区间内市盈率一定不会高，是这么一个概念。所以，我们说市场现在进入合理区间，但是不代表就已经不能再跌，或者说已经到达最低位了，不是这个概念。它是一个战略投资者试探性建仓的过程，但不是作为你大举买入的一个过程。

主持人乔旎：李老师，您怎么看昨天大盘已经跌破了2500点呢？

李飞：昨天我们看大盘应该说失守在2500。这个过程当中我们注意到一部分由于市场的恐慌心理，心里面来自于第一方面是资金的压力，大家认为在上周五的时候，应该说打中国南车2万亿资金解冻，大家觉得会从一级市场回流到二级市场。但实际上我们看资金并没有回来，而是选择在场外观望。我们也看到另外一个比较有意思的现象是QFII在大举做空，还有我们的本土基金在做多，本土基金在周一、周二、周三、周四这四个交易日，是净买入一个多亿，但是在周五买入将近39亿，也就是买入将近40亿，保险基金也只有买没有卖的现象，但是我们看到QFII，从6月份就开始建仓的境外资金，应该说一直处于卖出状态，而且有数据表明五天净卖出8亿股，应该说它总体卖的量要比我们的本土基金买入的量要大得多。而且它集中抛售的股票基本上全是权重股。

我们看到在近两天有一些金融权重股，像银行、保险，抛售的时候好象有无形的力量在下面托着，虽然也是翻绿，但明显有资金拼死抗衡的力量。明显从盘面上看的结果导致后面的原因就是QFII在做空，我们本土基金在做多，在维持维稳的状态。但是由于本土基金真正的买入绝对量比较少，导致了只有在极个别的股票上应该说有一个抗跌的表现，但是大体的指数还是被打下来。

主持人乔旎：也就是整体还是在维稳，只不过个别股票在往上涨，因为什么原因呢？

李飞：我们的维稳是指出在奥运期间最好是以平稳不涨不跌或者是小涨小跌为过度，但是大肆向下做空并不是本土资金，因为我们说在本土资金的奥运前夕或多或少都会得到一个相关主管部门的提示。作为中国人，大家都会有这种心态，不会想出现在奥运会期间有大起大落。但是真正卖出的并不是我们资金的资金，是一些QFII境外资金，而这些境外资金从目前它的价格上来看，6月份进场的资金，3000点抄底的资金并没有获利，或者他们的获利空间几乎没有，他们是选择平推或者是微亏而进行大举卖出的，我们现在还不知道它为什么在短时间内由多翻空，而且指数就在上下4、5百点的区间内要大举做空，他最后的意图是为什么？现在我们不好揣摩。但是有一点我们可以看出来，那就是真正向下砸盘的人并不是我们自己，是外部力量。

主持人乔旎：老师这儿还有一则新闻，四成多解禁小非选择套现，大非减持不足两成。中国证券登记结算公司8月11日公布的股改限售股解禁减持月报显示，截至7月底，“大小非”累计解禁数量为868.30亿股，占总量的18.79%；累计减持了258.56亿股，占解禁股份的29.78%。“小非”成为减持主力，持有的限售股已经累计解禁了56.4%，累计减持占比43.51% ；“大非”减持数量有限，累计减持占比17.24%。老师怎么看这个？

李飞：应该说大非和小非的解禁一直是困扰目前市场的一个主要因素，在制约大盘上涨的过程中，大小非解禁的问题一直是我们大家比较关心的一个问题，我们说国资委的主任李荣融也提到大非减持不会出现大量抛售的现象，你说的数据我们也看到的确减持的数量不大，但是我们也要一个是从幅度上分析，一个也要从绝对量上分析。以前我在其它电视台做节目的时候也提到过，其实很简单的一个数据我们可以看出来，大非解禁的过程中为什么大家觉得压力还会有，虽然国资委承诺我们不会大肆卖出，但是像中国石油(sh601857)目前流通股是40亿股，总共股本是1800多亿，如果我们按3年之前3%的标准，非常低了已经，它就要减掉540亿，对于一般的市场参与人士会认为三年再造一个中石油，大家觉得这个压力还是比较大的。大非还可以控制，但是小非只能以提醒的方式，在交易规则严格划分制度的方式来制约它。但是资金是有逐利的性质，同样小非的持有者在整个产业链，金融资本链跟实物资本链产生缺口的时候必然选择股权兑现换成金融资本，把金融资本的注入权变成现金，现金会投到一些实业资本，通过实业资本再以反向的资本注入保值增值，以资产整合再加大金融资产的内在价值，通过其它渠道再重新购回股权，在二级市场择高点再卖出，这是金融资本跟实物资本相互转化的过程，他持有的股权和实物资本会越来越膨胀，这是追求利润的过程，遏制人类逐利的可能性是非常小。所以，短期解禁是目前市场真正的压力。大非解禁应该说它的绝对数量够大，但是控制起来还是比较容易，小非可能绝对数量并不大，但是它的可操作性、自主性非常强，所以导致市场对其大小非解禁的心理阴影会越来越重。

主持人乔旎：小非还是比较好操作，所以导致这样的情况。

这里有一则消息就印证了您说很多场外资金在场外观望，股市下挫，上海储蓄存款连续6个月增长。7月份上海市货币信贷运行情况报告显示人民币企业存款减少了289.3亿元，同比多减23.3亿元。而储蓄存款连续6个月增长，其中94%为定期增长，外资银行人民币贷款小幅下降。

现在很多人愿意把钱存在银行里存定期，而不愿意投在股市里。

李飞：资本市场有一个特性，当大家都认为在整个资本市场的获利空间要远远大于存款、保险以及国债的时候，资金会非常快地涌入这个市场，哪怕损失利息。

我们看到07年市场非常好，曾经也有客户或者说有股民探讨过把保险要赎回，拿保单做抵押。

主持人乔旎：卖房子、卖车也有。

李飞：我们先不说卖房子、卖车，可能比较激进一点，他认为保险是一个长期保障和预备突发事件的一个必备品。他把现金保单的价值去保险公司兑换，不在乎损失20%的折损率，认为在股市能赚200%，所以采取这种措施。现在他认为在股市投资的亏损可能是80%，而我拿着钱去银行存款买国债可能收益率是非常固定的，它一样会把剩余的钱去做这个投资。但是一旦市场转暖，又开始向好的时候，他会有一个比较，而在这个比较过程当中，他认为还是投资证券市场合适，还会回来。

我们经常听到有人说股民被套以后，会提到我再也不做股票了。

主持人乔旎：但是只要一到牛市的时候又忍不住把钱全部投进去了。

李飞：我们说不会全部投进去，但是一定还会参与到这个市场。所以，很多人是怎么能够判断顶呢？那就是在上一轮被套的投资者，那种我们说誓死也不进股市的人，你发现他又来了，这个时候基本上就到顶了。所以，这就是一个人性博弈的过程。在这个过程当中，我们老说市场怎么总是大起大落，而且总是疯狂？因为我们说所有的市场参与者都是人，而人在不同的历史阶段下，可能会有各种各样的表现，但是人原始的贪婪、恐惧，包括随波逐流、人云亦云的本性，他在任何一个社会环境下都是不会改变的。所以，这个市场是体现一个人性的市场，它会历史重演，会历史经验相似，相似的其实不是市场的行为，是人性的一个本质。

主持人乔旎：其实我觉得这也是股市的一个魅力，要不然怎么回有这么多朋友疯狂进入股市呢。

这里还有一个消息，7月CPI预计将连续第三个月回落。

国家统计局昨日公布的数据显示，7月份，全国工业品出厂价格(PPI)同比上涨10%，创下近十余年来的新高，涨幅比上月和去年同期分别扩大1.2和7.6个百分点。由于食品价格涨幅回落以及物价翘尾因素趋弱，今日将公布的居民消费价格指数(CPI)预计将连续第三个月回落。市场预计，7月CPI涨幅可能降至6.5%左右。

李飞：应该说CPI的指数下降还是比较快的。大家前一段认为通胀压力会比较大，导致了CPI的快速上涨。近期我们看到CPI的连续下降，但是我们好像看到通胀压力并没有减小。由于CPI的下降，但是我们看到工业指数PPI并没有一个快速回落，反而创了96年以来的一个新高。那就说明现在整个社会原材料生产成本压力还是非常大，而当原材料的生产压力比较大的时候，你会发现企业的经营成本在加高，而企业成本加高之后必然导致终端产品价格上涨，而产品价格上涨最后落到我们投资者或者是百姓的消费上，感觉到最直接的就是我们的物价变高了，我买东西变贵了。这个时候大家可能变相认为企业应该利润增加了，其实不对，可能企业利润反而缩减了，因为它上涨的价格无法满足原材料成本的价格上涨。所以，PPI的下降可能对企业真正是有一个保证的，CPI的下降，我们看似是一个稳定指数，消费指数好像需求没有这么旺盛，大家的消费冲动没有这么强了，但是实质来看，我个人感觉长期来真正应该下降的不是CPI而是PPI，换句话说大家在投资资本市场的时候，你要知道你投资的是企业的未来，如果企业的未来生产原材料成本不断加高，它的利润之会越来越被挤压，终端的价格无法在有效空间内快速提升，这种压力是非常可怕的，而且会直接导致你的投资亏损。

所以，我个人觉得PPI的上涨要比CPI远远危险多，但是我们提到PPI不多一些。

主持人乔旎：可能PPI的影响压力对企业比较重。

老师，现在已经开盘了，我们看一下上证指数，开盘是2445.22点，跌幅是0.86%，上涨家数是165家，下跌家数是714家。深成指开盘是8091点，跌幅是0.64%，上涨家数是193家，下跌家数524家。

老师怎么看今天的早盘呢？

李飞：今天一个低开应该是比较正常的，因为昨天的连续下挫，一般来讲市场会惯性下跌。我个人觉得在今天早盘开盘的时候，我们注意到应该基本上跌幅的股票都是以跌停板出现在跌幅前列的，而涨幅的股票现在除了像沪市像大西洋(sh600558)是涨停，深市里除了像南京中北(sz000421)是涨停的，其它股票基本上涨幅是5%—3%，跌幅全部以跌停板，也就是说明现在市场还是偏弱，也就是跌幅还是比较大。

而且我们看到跌幅比较有特点的就是奥运，像中体产业(sh600158)、中青旅(sh600138)、歌华有线(sh600037)、全聚德(sz002186)、北京旅游(sz000802)这些所有的股票都是以跌停板现在牢牢封在上面，也就是所有参与奥运题材炒作的投资者基本上全线被套牢。这个应该说也是市场信心打击人气的一个重要的板块，因为他们可能并不代表市场主流，但是毕竟我们说在这个特殊时期，在奥运会期间，而奥运板块选择集体跳水，可能也有一些我们说刻意的资金在打压，而这些资金我们也看到，它其实在前期并没有一个真正的获利。比如说像首旅股份(sh600258)，它在前期的介入，如果我们以前期最低点介入作为一个标准，在18元左右他介入。而我们也都知道资金进场不可能一天完成动作，总要有两三天建仓洗筹的过程，而过程中振荡向下，今天创出16.55元的新低，应该说这些资金不出意外，也是被套的。我们就怀疑这些资金的性质，他们是以盈利为目的，还是为打压指数为最终的目标，现在好像选择第二点更多一些，并不以盈利为目的。这些资金至少带有一定其它性质的背景，并不是单纯的在市场里进行收益博弈的资金。

主持人乔旎：李老师，我们再看一下今天的涨跌幅排行榜，现在涨在前几位的是大西洋(sh600558)、南京中北(sz000421)、华胜天成(sh600410)，老师，我看到一个非常有意思的现象是白猫股份(sh600633)，前几天一直排在涨幅榜的第一位，但是今天已经跌幅超过10%。

李飞：白猫昨天就出现了一个放量滞跌，跌1.56%，但是成交量非常大，换手率超过了12%。白猫股份(sh600633)是上海的一个本地股，我们注意到上海本地股在前期奥运会召开前夕的临近2、3天开始活跃，有资金开始去炒世博概念。我们也看到基本上上海的本地股有一个共性，基本上没有盈利，大部分全是亏损。虽然亏损的幅度不大，但是整体的资产质量非常差。所以，这些股票一旦出现我们所谓的回落，出现调整，基本上都以跌停板出现。所以，这种股票也建议投资者，如果你有，你应该以保本为主。如果你没有，不要参与，这种风险是你无法接受的。

主持人乔旎：老师，行业指数榜排在第一位的是金属指数。老师，为什么金属指数这两天有明显上涨的势头呢？

李飞：其实金属指数的上涨源于今天整体钢铁行业的反弹，像八一钢铁(sh600581)、酒钢宏兴(sh600307)、西宁特钢(sh600117)，都是排在涨幅榜前列，虽然涨幅都没有超过3%，但是由于这个板块比较集中，导致金属指数上涨。钢铁的这种反弹，我个人感觉它只是一个超跌之后的一个必然的市场动作，并没有本质性的改变。因为国际大宗商品期货应该说基本上像农产品(sz000061)是直接做空的，像天胶一来就开在跌停板，包括铜在世界上的交易是做空向下趋势都没有改变。本质上大环境并不支持金属或有色金属整体的反转，应该说只是一个超跌反弹。

网友：山东黄金(sh600547)可以介入吗？中金黄金(sh600489)和山东黄金(sh600547)的后市怎样？

李飞：在国际金价大幅下跌的情况下，我们国家的环境价格还是比较坚挺的走势。美元的价格在不断上涨，黄金已经向11日收盘，已经到了828美元每盎司了，下跌的幅度也很大，本来认为今年会冲破1000美元，但是连900美元也没守住，现在是800多美元。但是国内金价还是维持在191—195之间。国内金价所谓的期货交易价格上可能反应的比较快，但是在现货交易价格上可能反应比较慢。作为黄金类的上市公司，他们可能反映过激一些，因为毕竟市场也在下跌。像山东黄金(sh600547)、中金黄金(sh600489)，目前的价格，尤其我们说山东黄金(sh600547)可能还是领头羊，可以做反弹，但是真正下跌趋势并没有得到有效的反转。如果长期投资，现在还可以等一等，如果你是短线投机做反弹，可以抢一把是可以的。

网友：三友化工(sh600409)三友化工(sh600409)，8.7买入，现在应该怎么操作？

李飞：三友化工(sh600409)现在也是出现了一路下跌之后的反弹，这个反弹可能会维持两天，但是反弹的力度要看三友化工(sh600409)能不能放量。而且反弹的品种我们一定要看一看是不是主流，在刚开始反弹的时候，一般来讲都会以一类是超跌股，一类就是蓝筹股，如果它是在这两个当中，你可以继续持有。如果它不是在这两类股票当中，你要选择适当反弹出局。

主持人乔旎：所以要适当观察。

网友：梅雁水电(sh600868)ST梅雁股票，应该如何操作？

李飞：梅雁是亏损股票，而且股本相当大。作为广东梅雁，它现在经营的行业水力发电应该说是不错的，但是它产品的市场占有率现在来看并不高。而且它涉及到股权冻结的问题，至今没有一个非常明确的说法。所以，我个人感觉这种股票如果作为一种我们叫押宝式买入，它的价格非常低，完全是赌在它将来能够由*ST摘*摘帽，将来的价格可能要翻两三倍，你要做，就像你赌ST屯河，当时在德隆系崩盘之后，一直2、3年围绕振荡将近2年，才有一个逾越的过程。梅雁现在是一个下跌的过程，还没有横盘，这种股票一般都有长达一年到一年半的横盘，如果没有这个心理准备就不要动它，如果有这个心理准备，你可以破了之后再加一些仓位。

主持人乔旎：看来炒这只股票还非常需要培养耐心。

网友：威孚高科(sz000581)八一钢铁(sh600581)，13元的成本后市怎么样？

主持人乔旎：八一钢铁(sh600581)走势不错，已经开始反弹了。

李飞：整体是钢铁股的一个反弹，八一钢铁(sh600581)在整个钢铁行业里，从规模和质地来看应该是属于一个二线品种，而且八一钢铁(sh600581)前期，在市场并不是很强势的情况下曾经走出一个自己比较独立的行情，而且当时的行情在市场配合下，有一个整体上市的计划，但是现在看来这个计划并没有兑现，被搁浅。这位投资者在13块钱介入的话，成本压力还是比较大。，如果有可能，还是可以在底位补一补仓摊薄一下成本，并不是在7块钱，想真正补仓，应该在6块钱和5.5元附近，跌到这个价位可以进行大举的加仓，在这之前都做一个波段的操作，逢高出去，打下来买一买，但是手里的仓位整体数量不要变，这样应该说你相对来讲会舒服一些。

网友：鑫科材料(sh600255)8块钱的成本，后市如何操作？

李飞：鑫科材料(sh600255)的价格并不高，现在才3.74元。这只股票上财务指标变化也比较快，07年还是4.4角的盈利。08年第一季度是5分钱的盈利，第二季度盈利7分钱，说明这个行业经营的产品是一个周期性行业，这个周期性行业你会看到，它在第三季度的盈利是非常大的，也就是说从第一季度、第二季度很难通过财务指标做一个系统的分析，确定它的价值。而在第三季度、第四季度往往是快速增长的过程。所以这种股票短期操作它可能意义并不大。但是在年底如果有年报行情，反而可以关注关注它，反而可以增长的速度非常快，因为它属于一种周期性的行业。

网友：成都建投(sh600109)国金证券，后市该如何操作？

李飞：现在已经完全跌破年线250日线，而且可能涉及到魏东的离奇死亡，或多或少给公司带来负面影响。在这之前，当这种阴影没有通过魏丰，也就是魏东的哥哥执掌国金门没有出现彻底反转，建议投资者以回避为主，不要参与。

网友：我11块钱买的禾嘉股份(sh600093)如何操作？

李飞：禾嘉股份(sh600093)，现在来看跌幅也比较大，而且有继续下措的方向，并没有改变，不建议这位投资者进行一个过度的加仓。在这种股票上，在上涨过程中是连续的涨停。而且在每个涨停上都出现过缺口。换句话说，如果能在6.34元一带，今天最低点6.32元，如果在6.34元能够做一个横盘，很可能继续上攻到7块钱之上。如果6.34元守不住，建议出局，下面可能还有空间，建议做一个止损。

网友：潞安环能(sh601699)严重被套，应该如何操作？

李飞：这是一个煤炭股，在近期应该说走势像大同煤业(sh601001)已经连续跌停。潞安环能(sh601699)作为一个二线储备资源比较丰富的一个煤炭股，应该是它的价格区间我们认为应该在15块钱到18块钱是比较合理的估值空间。目前20块钱，应该说离合理空间已经很近了。而且这种股票，经过市场的大幅炒作和送配之后，随着股本增加，将来可能以现金的方式作为分配方式，这只股票短期没有出现真正的反弹，奥运之后可能煤炭股整体会有一个比较大的涨幅。所以，现在还不是一个最佳介入时机。

主持人乔旎：这位朋友有没有听见，老师说这个时候还不是最佳的介入时机。

网友：S佳通(sh600182)华北制药(sh600812)后市怎么样，我是8.8元买进的。

李飞：华北制药(sh600812)在整个抗消费能力的过程中，医药股还是抗通胀非常强的一类股票。但是我们注意到华北制药(sh600812)在两次上冲年线之后都出现了一个冲高回落。第一次是在7月11号，冲过年线之后没有站稳。第二次是7月29日站在年线7.81元之上，但是很遗憾第二天又出现了一个冲高回落的走势。所以，在破了年线两次冲高未果的时候建议投资者如果逢反弹还要出局。因为一般破年线向下后边的路还很长。

网友：福成五丰(sh600965)福成五丰(sh600965)八元成本，该如何操作？

李飞：作为农业股的福成五丰(sh600965)在前期随着整体农业像隆平高科(sz000998)为主的股票出现一波大幅度上涨，但是福成五丰(sh600965)我们也注意到，在区域经营上应该说它的局限性还是有的，所以导致了整个业绩并不是很理想，自始至终在去年的各个上市公司业绩大幅提升的过程里边，它也不过就是5、6分钱的经营效果。所以，我们建议这位投资者在目前的价格上，他可能不会出现一个大幅度下挫，但是指望它大幅度上涨，从业绩支撑来讲不太支持。所以，我们说它的炒作前提由于整个食品价格的上涨，包括近期食品价格回落，但是整体只是同比增速回落，而不是同比价格回落。所以，它可能还会维持一段时间。但是它的机会是要靠我们刚才提到的CPI的压力、通胀的压力、价格上涨的压力来支撑它的股价上涨。如果这些指标我们都出现了一个稳中回落的时候，它的价格反而也会跟着指标的回落出现一个快速下跌。其它股票可能反向上涨。

主持人乔旎：我们再问最后一个问题。

网友：方大A(sz000055)方大A(sz000055)，成本是8.28元买入，我问一下后市应该如何操作？

李飞：8.28元，建议这位投资者，它上去的时候以7月3号上涨的时候是以连续无量涨四个板上去的，它从高8.7元回落的时候，一般我们说这种状态，它至少要打到第一个启动的涨停板的位置，就是5.34元附近，才有可能选择一个企稳，是横盘，是继续下跌，还是我们说触底反弹？在这个过程之前，我们建议这位投资者都不要轻举妄动也不要加仓。如果它从现在开始反弹，有机会反弹到7块钱附近，7块出头整数关口的时候你也要选择减仓。如果很不幸真的回落到第一个涨停板5.34元起始的位置，很难再出现比较凌厉一波的上涨，至少做好止损的准备，肯定你会亏一定的本金，但是就看你现在还有没有本金或者是介入的仓位多重。提醒投资者不要满仓操作，在方向不明朗的时候半仓是最合适的。

主持人乔旎：看来不要满仓操作，半仓比较合适，这是给很多股民的建议。老师，我们今天上午的节目也接近尾声了，您怎么看今天早上的大盘走势，能不能给广大网友提一些比较实质性的操作建议呢？

李飞：我个人觉得，昨天在博客当中我也写到，如果今天快盘低开跌破2449点，我在博客当中写，就可以选择一个陆续进场的过程。在这个过程当中，我们说并不代表现在就可以完全去满仓操作，因为我们注意到2449是60分钟图的第二个箱体的下沿，打穿之后都会出反弹。而昨天我在博客里也写明白，反弹到底有多高，那一定要看你的成交量的配合程度有多大。我们也说30分钟至少放量在100亿左右是比较合适的，最低标准也应该是80亿左右，从9：30开盘到10点，现在还差一些，如果在接下来半个小时10：30的时候能够出现一个80亿到90亿的放量，应该说今天还可以进行进场做一个小尝试的仓位操作，但是这种点位最多半仓操作，而且没得买的时候就买一买50指数就够了。

主持人乔旎：非常感谢李老师做客我们今天的新浪“开盘播报”，也非常感谢网友们的参与。究竟今天大盘是怎么走呢？我们共同关注着。下午的“收盘播报”再见！谢谢李老师。

李飞：再见！