山路水桥忽悠说道：

　　金融危机已经使全球股市痛苦不堪，而中国的漫漫熊市虽然也与“金融危机”密切相关，但是更深层次的原因是不肯让步的“大小非解禁”。

　　山路水桥戏称“大小非解禁”为“大小便失禁”。就在这最痛苦的时刻，又让我们“遇上了10月份股改限售股解禁的高峰”，据说“11月份的大小非解禁给市场带来的影响将会相对平稳”。

　　但是这个按原计划的“大小便失禁”，使所有“救市行动”全部变成加入在三聚氰胺中的牛奶，不能喝。

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下月股改限售股解禁586亿元
http://news2.eastmoney.com/081031,950054.html
2008-10-31 08:20   黄睿敏   南方都市报

　　占全部限售股解禁额度比例超五成，但总市值环比下降26.20％，对市场冲击不大？
　　度过了10月份股改限售股解禁的高峰，在11月份大小非解禁给市场带来的影响将会相对平稳。根据WIND资讯显示，2008年11月份沪深两市共有132家上市公司的163.21亿股限售股将陆续上市。其中股改限售股解禁的有92家上市公司，不过解禁的总市值却从10月份的794亿元下降到了586亿元，减少幅度达26.20％。
　　瑞银证券分析师陈李认为，目前市场已经处在低位，部分解禁股市价已经接近甚至低于成本价，而一年来的实践也让大小非学会了理性估值，减持将很难对A股市场造成太大冲击。另外难以控制的小非占解禁股比重正在减小，有望进一步缓解市场压力。
　　国有股比例较高个股不用担心
　　据WIND统计，2008年11月份股改限售股的解禁额度为586亿元，比10月份的794亿元减少了208亿元，减少幅度为26.20％.首发、增发配售、定向增发等部分的解禁额度为416亿元，远高于10月份的64亿元，为10月份的6倍多。11月份预计限售股解禁额度1002亿元，比10月份的858亿元增加144亿元，增加幅度为16.79％.
　　从11月份解禁的限售股占解禁前流通股比例来看，超过60％共有36家，其中海通证券（600837）、粤传媒（002181）、新嘉联（002188）、华天科技（002185）、首钢股份（000959）、申通地铁（600834）、上海新梅（600732）、正和股份（600759）、上海电力（600021）、同仁堂（600085）、京新药业（002020）、南京港（002040）、江苏三友（002044）和宜科科技（002036）解禁股占流通股比例均逾100％.
　　92家股改限售股解禁的上市公司中，限售股包括国家持股或国有法人持股的有44家。国有股比例在30％以上的有28家，50％以上的有8家，分别为东方创业（600278）、美罗药业（600297）、首钢股份、申通地铁、上海建工（600170）、株冶集团（600961）、建投能源（000600）、南京港。这些公司可以适当卖出国有股，而不丧失控股地位，但或会响应管理层号召而不减持。宝光股份（600379）、丽江旅游（002033）、金健米业（600127）、双鹭药业（002038）、星湖科技（600866）等公司的国有股股东所持股份未达到相对控股的水平，减持风险不大。ST松辽（600715）、正和股份、通策医疗（600763）、界龙实业（600836）、博汇纸业（600966）等共48家公司不含限售国有股，则值得警惕。
　　留意持股比例低、市盈率偏高股票
　　西南证券分析师张刚认为，如果上市公司业绩不佳、或价值高估，毫无疑问，持股比例偏低、无话语权的“小非”套现的可能性极大。其中，上海电力、德豪润达（002005）、ST金化（600722）、*ST昌鱼（600275）、北方国际（000065）、飞亚股份（002042）、*ST申龙（600401）共7家公司2008年一季报、半年报均为亏损。上海电力、ST金化、*ST昌鱼、飞亚股份、*ST申龙预计三季报亏损。世纪光华（000703）、健康元（600380）、七喜控股（002027）、界龙实业、京新药业、金健米业共6家以2008年半年报业绩和最新股价计算的市盈率偏高，都在200倍以上。另外，市盈率在100倍至200倍的公司有ST松辽、新华光（600184）共2家。
　　张刚认为，由于持有上市公司股份总数百分之五以下的原非流通股股东，可以无需受公告的限制而套现，广大投资者更无从得知具体情况。所以，限售股持股比例偏低、股东分散、较多无话语权的小非流通股东的上市公司是值得重点警惕的对象。
　　■点评
　　解禁股占流通股比例逾100％个股减持意愿
　　于11月21日定向增发机构配售股解禁的海通证券占比为551.30％，靠天吃饭的证券行业高估值将难以持续，特别是海通证券估值更是高企，估计这部分减持压力较大。
　　粤传媒、新嘉联和华天科技解禁的限售股属于首发原股东限售股，预计这部分减持压力不大。
　　于11月29日股改限售股解禁的上海新梅解禁股东是上海兴盛实业发展（集团）有限公司，属于境内法人股，是否会发生减持行为仍有待观察。
　　于11月15日股改限售股解禁的正和股份解禁股东分别为福建北方发展股份有限公司、中国科技证券有限责任公司、比欧特国际工程开发有限责任公司、海南正兴投资发展有限公司和上海仁禹商贸有限公司，均为境内法人股，且均为“小非”，从2007年披露的年报来看，福建北方发展股份有限公司曾有减持行为，外加正和股份估值相对较高，这些“小非”有可能会发生减持行为。