当前A股股市的静态平均市盈率：

    ——上海股市，13.7倍

     ——深圳主板，18.38倍

   ——中小板，27.06倍

   ——创业板，34.27倍

     依据A股历史估值差异规律，小盘股票的市盈率，因盘小易炒做、成长空间大、业绩容易爆发性增长等特性，高出同类大盘股票1倍，是合理的。从上述官方给出的准确数据可以看出，无论主板还是中小板和创业板，大盘整体估值水平，当前都在合理区域。

     老成注意到，2008年1700点水平时期，小盘股的市净率，最低曾经达到1.5倍水平，这些股票在2009年主板指数的翻番行情中，都走出了翻三番五番甚至10番的行情。而当前，中小板中，已有一批股票，当前市净率在2倍左右，这就是说，这些股票，按历史最低市净率推算，最多还有25%的下跌空间，而上涨空间在翻1番翻2番甚至更多。

     老成以一个谨慎的心态，来看待2012年A股股市必然存在的那个反弹，即使如此，我认为，一批股票已经跌出了翻番的空间。

      如何寻找2012年里能给我们带来不菲收益的股票？

     1、正如A股股市历史上无数次曾经演绎的反弹故事那样，中小盘流通盘（最好5000万流通盘以下，不超过1.3亿股流通盘）的股票，是翻番股的集中营。

     2、两个指标之一：市净率（市场价格/每股净资产）。当前主板市场，除了大盘与超大盘传统行业（钢铁、基础建设）股票，市净率最低的，是银行股，但也达到了1.2-1.5倍市净率。中小板中，一些新兴行业的小市值股票，目前在2倍左右市净率的，与银行股相比，估值显得更低，更有投资价值。

     3、两个指标之二：净资产收益率（年度净利润/股东权益）。中小板中，一些新兴行业的小市值股票，如果2011年净资产收益率（净利润/股东权益）达到了8%以上，而且2012年的利润水平下降幅度不会超过15%——当然继续增长更好，那么这些股票在度过了寒冻后，在经济周期回暖过程中，会有爆发性增长的机会。

     看两个指标：市净率和净资产收益率。在(方向1:)中小市值+新兴行业中，根据这两个指标，寻找市净率接近甚至低于2倍，净资产收益率高于8%且2012年业绩没有大幅下降风险的股票。符合这三个基本条件的前提下，尽可能规避明年4月前有限售股解禁流通与去年下半年至今有限售股解禁流通的股票，最好在(方向2:)去年10月至今新上市而当前价格比IPO价格暴跌30%左右的股票中寻找。

    底部震荡——暴涨暴跌，是好事。历史上，许多后来走出一轮牛波的股票，底部启动时期，都有这样的特征。 

    下跌是好事儿。在当前位置股市的下跌或底部震荡，绝对是好事情；相反，大幅过快上涨，是孬事。因为只有结构性的下跌，把所有水分都挤干净，股市才能产生抗打击抗体——在欧洲危机时期，欧美股市指数为啥至今仍顽强，估值水平低也。只有在当前位置进行震荡，才能吸引场外觊觎股市跌出来大机会的资金逐渐进场。新增资金是主导下次反弹的主要力量。在场内空仓与轻仓资金大规模买股之前，能吸引一批规模性资金进场，那么2012年的中级反弹，就会水到渠成。证监会正在大造舆论，组织和号召社保、养老、企业年金等长线资金入市，必然引起敏感的社会其他闲散资金的持续关注，随着时间推移，积累到一定阶段，场外资金就会批量进入形成合力。

     此乃节前最后一篇博文。

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