第四批创业板公司今天挂牌交易，越来越高的发行估值伴随的一定是越来越低的上市首日涨幅。截止目前，第四批创业板股票，最低涨幅为星辉车模，不足15%；涨幅最高的为世纪鼎利，也只有33%。市场化发行定价之后，一级市场的打新收益越来越低，超级大盘股打新几乎没有盈利，小盘新股的收益也越来越低。

    但截止目前，无论是中小板新股次新股，还是创业板新股次新股，还没有破发的股票出现。但我相信，这两个小板的个别新股次新股，在2010年出现跌破发行价的现象，一定会发生。事实上，第三批创业板股票，已经有价格距离发行价咫尺之遥的了。

    放在一个长时期内，创业板一定有不少股票会在股市上消失，这是没有疑问的。

    但在这样一个一二级市场的中小盘股，无论是否具有成长性，无论是否盈利，甚至无论是否会戴“退市提前警醒”的帽子，一律高烧不退，把股票当作了彩票，当作了交易符号，玩得淋漓尽致、热火朝天。

    这样的背景下，何时将出现第一只创业板破发股？谁将成为第一只创业板破发股？

    我想，未来三个月，市场将会给出答案。

风险提示(进行估值分析时请注意):

    09年年初至今新发的股票，年报中在计算每股收益时，是以发行前股票数量（不含IPO新发股票）为基础计算的。在对这些股票进行估值分析时，要注意这点，请以IPO后的总股本自个再进行矫正计算最新的每股收益。

    09年许多上市公司，取得了一次性的投资收益（如股票交易/卖出以前所持股票等）或资产处置收益，这些收益没有持续性，在进行估值分析时，务必剔除这部分特别收益，以公司调整后的经营净利润重新计算每股收益，才能进行合理分析。