有色和地产，这两个基金重仓操作的高估值板块，昨天大多放量冲高回落，今天跌幅靠前，顶部（还是阶段性顶？）特征比较明显，明天可能还有一大跌。

    昨天大盘整体涨幅不大，过多依赖超级大盘股的大涨，而两市成交量创出新高，说明有部分大资金趁机出逃。先知先觉、打提前量的部分大资金昨天和今天的出逃，我认为短期不会把大盘带入恶性循环；没有出货意愿的大资金，经过今明两天的下跌，在多数股票抛盘减轻之后，还会继续选择板块或个股积极运做，继续制造繁荣景象。

    牛市的顶部，一般不会是尖顶，尖顶必须有一个二次冲顶（略微低于前尖顶或略微高于前尖顶）的过程来确认这个顶部的成立；大幅快速回调后的二次上升，是继续创新高还是去二次确认前面那个顶，从二次回升的动力（基金操盘股票二次上升的强度）和市场活跃度的强弱，就可以看出来。因此，目前尚不能确认3130点是不是本轮牛市的极顶。即使今天的高点3130是顶，至少还有个二次确认的过程，经过二次确认的双顶形态才会具有巨大的杀伤力。少数大机构的减仓行动，对其他机构会有所触动，但不会立即筑顶。没出货准备的机构后市可能会继续强力运做。

    我们知道，本轮牛市以来，每个阶段性的顶部都会有一批股票开始筑顶回落，本次也会一样，本轮牛市和本波上升涨幅最大的板块和个股，风险的积累已经接近极限，尤其是那些业绩没法看，估值没法算的纯粹跟风股票，筑顶的概率很大，需要小心谨慎。

    无论是中级以上反弹还是牛市上升，顶部都是一个时间过程，顶部也是估值相对很低+主力资金有实力运做的股票，不会在意大盘的回调，而在市场热度还没有散去、余热依然烫手的时候，少数股票的上涨，更能吸引那些新进入资金和胆大资金的追捧。

    7月以来四日的放量，说明机构大资金的分歧开始加大，因为2400点之上股民大多采取的是守仓策略（我的了解和分析），而且媒体看空声音逐渐减弱，那么我判断近四日的放量，部分大资金出逃的可能性较大，这是一个出露端倪的不良信号，显然与07年下半年的上涨不同，因为07年下半年一直是缩量上行，机构绝大部分锁仓不出。但规模性的出货，除了今天在个别板块上比较明显之外，其他多数板块和个股尚没有机构规模性出货的迹象。

    风险是逐渐积累的，不是突然喷发的。目前市场整体的风险从技术和基本面上看，都没有积累到机构普遍恐慌的程度。

    半年报披露即将开始，市场将会围绕“半年度业绩增长+当前估值不高”的股票来进行炒做。技术形态刚开始发力的股票，依然可以持有等待理想的高点。

    市场的运行，有许多因素在起作用，多项因素的正向或反向聚合作用，才能改变股市的运行方向。关键节点上，若有潜在正向因素的作用，大盘指数还会再创新高。否则，市场活跃度的增减（看涨幅榜）、一些股票主力出货的缓急（跌幅榜）和技术指标的转势形态等内在因素，可能左右指数的方向。

    目前尚没有到股市整体最危险的时候。确实有部分机构大资金的在边打边撤，但目前还不足以说明这是整体转势，结构性的机会与风险将依然同在，而且机会依然还会比较丰富。至于继续持股或买进是赚钱或亏损，那就在个人的选股能力、操作水平和运气了。 

    最近两周，媒体都有“央行试探性收紧流动性”和“各银行开始收紧二套房贷政策”的报道，昨天深交所发出监管警示，对虚假申报、拉抬和打压股价、约定交易、自买自卖、连续集中交易、异常回转交易、涉嫌内幕交易等七种情形属于涉嫌违法违规的重大异常交易行为，将成为重点监管的对象。后市可能还会有其他利空因素逐渐显现（出货机构可能会把一些隐性利空因素故意释放出来），需要密切关注。