作者：亮话天窗

既在预期之中，也在意料之外。由于年内连续8次上调准备金率达到13%的历史高点后，大概对于短期内再上调准备率的预期降低，而CPI高位运动，物价水平上涨所折射出来的通胀压力逐步增大，则调高存贷款利率应该是水到渠成，但出乎意外的是央行选择再次上调存款准备金率至13.5%，刷新历史性高点，来抑制流动性，抑制通货膨胀，这无疑体现出货币政策对流动性泛滥的迫切截流，但就央行的如此举措，透露出目前流动性依然过剩，而倒逼央行采取最强硬的货币政策。

从货币政策的选择上来看，之所以未选择存贷款利率上调，应该是在美联储未来有继续降息的预期上，因此为了避免两国利差继续扩大，而造成热钱不断流入，逼使人民币加速升值，进而使得市场流动性继续泛滥，难以起到货币政策的真实目的。以此来看，继续上调准备金率或许不失为当前最好的办法。不过根据国内的通胀压力，以及长时期的负利率来看，年内还有再次加息的预期。

此次上调存款准备金率，将直接冻结约2000亿资金，从资金面上再度趋紧，对于连续阴跌，气势虚弱的股票市场无疑又将是雪上加霜。尤其在中期调整格局下，将迫使指数继续向下探底，扩延跌势，而跌幅的不断扩大，必然摧残投资者的信心，短期内会因为利空消息的侵袭，使得市场陷入更低迷状态。不过长期牛市格局不会改变，依然会在牛市基础条件不变下，继续维持牛市格局。

不过，由于加息利空的影响，或许将加速大盘赶底，而较早形成底部整理特征，也有望提前结束调整，但不会立即反转，而可能采取低位的横盘整理以逐步化解和改变技术结构。根据目前大盘的结构性变化来看，上证指数、沪深300指数和深成指都有继续向下试探半年线或者24周均线的趋向，短期趋势性的变化，也会加速促成指数完成这一中期的调整格局。

综合来看，调整时间的扩延将加长调整周期，短期内操作性不高，而任何反弹也都不应该可以立马改变技术性压力，除风险偏好型的投资者可以把握短线操作机会之外，其他投资者不妨先休息等待时机，倘若指数到达一定的参考位置，我们会在文中阐明时机性的选择。当然，之前谈到的上证指数5113点或者沪深300指数4626点，在这样的区域内，都有短线操作的条件，选择好股票还是有机会的。

加息只会使得市场加速探底，提前结束调整格局，而不会改变牛市格局。所以乘下跌应该积极选择未来可操作的标的物，倘若短期被套且跌幅较大，成长性好的龙头企业不妨继续坚持，黎明即将到来。

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