股海传奇：全面解读这位华尔街传奇股王——
     中石油符合巴氏选股策略
    基金经理石松鹰认为 : 巴菲特购买中石油仍然是其一贯投资风格和投资理念的延续 , 相比美国 S&P500 指数 20 多倍的市盈率 , 中石油 7 倍的市盈率确实具有非常大的吸引力 , 另外中石油从各方面也符合已氏的选股策略。
    另有一部分研究人士认为 , 像巴菲特这样的投资人 , 在进行投资时应该对目标公司做过非常详尽的调查 , 因此 , 不排除巴菲特事先了解到中石油公司内幕的可能性。当记者询问中石油方面巴菲特在买入中石油股票前是否与公司高层有过接触时, 公司方面表示他们跟记者得知此消息的时间几乎一 致。同时 , 公司方面认为 , 巴菲特看好中石油主要是看中公司历年来的赢利能力及高股息回报。巴菲特是以谨慎投资著称的投资家 , 他的投资决策必然经过深思熟虑和仔细考察。
    中石油下属分公司有关人士告诉记者 , 由于巴菲特的介入 , 中石油创出了一年多来的最高价 , 但此前中石油的股价无疑被严重低估。公司上市后三年多来 , 年营业额由上市前的 1817 亿元上升到2444 亿元 , 股东权益由 2097 亿元跃升至 3167 亿元 , 净利润分别为 546 亿元、 455 亿元、 469 亿元 ; 借鉴 BP 等国际著名石油公司经验进行了脱胎换骨般的管理再造 , 形成了以集中财务管理为中心、以股东回报最大化为目标的管理体系 ; 股息收益率平均高达6% .而当时美国公司平均股息收益率仅为 2% 。他认为海外机构投资者的进一步介入 , 必将使中石油获得更多向海外拓展的契机。
    另据2003 年 3 月 3 日出版的美国〈财富〉杂志公布 .2002年度 345 家世界最受赞赏公司名单中 , 中国石油位列能源类公司第十位 , 比上年提高了两位。
      巴氏理念的中国实践
    在 1997 年股价走出 66 元高耸 尖峰的四川长虹 , 对不少投资人来说至今记忆深刻。 " 当年还不知道巴菲特 , 但国内股市中已经有些看上市公司业绩投资的思想 , 我还靠这赚过钱呢 !" 现在是一位私募基金经理的何先生说 , 当时看到四川长虹中报报出 1 元多钱的净利润 , 估算全年每股盈利怎么也超过 2 元 了 , 可股价还不到 20 元钱。当时想 ,这种股票买了怎么也亏不了, 一时亏了就拿着保准没问题 , 这一拿就拿到 40 多元 , 之后抛掉了。这是中国人最早对巴菲特理念的了解。
    没有把自己当成茫茫股海中的一员 , 但巴菲特对于证券市场的影响毋庸置疑。很多人都把他奉为价值投资的楷模。但不少业内专家表示 , 不能如此简单地将二者画等号。
    基金经理石松鹰认为 , 价值投 资的方式其实在任何市场上都存 在 , 只不过我们讲的价值投资和巴 氏格雷厄姆讲的价值投资具有实质上的区别一一他们的市场价值一般更接近于公司的内在价值 , 所 以 , 市场上会存在市场价值低于公 司内在价值的可能一一按照格雷厄姆的理论 , 投资人只应该买过股价低干净值 2/3 的股票 ; 而在中国 , 公司的交易价值一般会在很大程 度上高于公司的内在价值 , 所以 , 在国内做投资需要经理人对相对 价值进行更多的判断。 ( 七 )