股海传奇：全面解读这位华尔街传奇股王——

    (二)独特的投资选股策略

    巴菲特投资理念的基础是价值投资。传统的投资评价标准是价格变化 : 股票买入价和市场价之间的差价。而巴菲特认为从长远来看股票的价格应该追随公司价值的变化 , 短期内股票的价格会在公司价值上下大幅度来回波动。巴菲特对此总结为四项基本原则 : 企业原则、经营原则、财务原则、市场原则。这是巴菲特投资的基本原则 , 举例来说 , 巴菲特在选择可口可乐时 , 从企业原则来说 , 他看中了可口可乐的品牌优势 ; 从经营原则上他看中了可口可乐的经营方式和领导人的经营策略 ; 从财务原则来谈 , 他看中了可口可乐每年递增的收益 ; 市场原则方面他则看中了可 口可乐每年递增的市场占有率和消费者的嗜好 , 选择了理想价位买进。

    同时 , 巴菲特非常注重投资工具的选择。巴菲特几十年如一日 , 他收集了各种公司的年报 , 并经常阅读〈标准普尔股票指南〉。他不理会道琼斯指数的起伏变化 , 潜心钻研各种投资机会。巴菲特的选股策 略在过去 20 年里几乎没有什么改变。他考虑的顺序总是选择公司 , 公司的管理状况 , 金融业绩以及现行价格。巴菲特指出 , 如果你有能力分析和评价企业 , 你不需要拥有太多的股票 , 因为过度多元化实际上影响了聪明的选股者的投资业绩。巴菲特让我们考虑一个这样的问题 , 如果你拥有的是最佳的企业 , 承担的是最小的金融风险 , 但却有最优秀的前景 , 你为什么将钱投放到第 20 位优秀的企业里 , 而不将钱放在顶级优秀的企业上呢 ?

   （三）拥有完美的投资组合

    巴菲特拥有着世界上最完美的投资组合。中国证券市场过去的十几年中 , 每一位投资者都曾追求过一种组合 , 能最大地归避风险 , 获得最大利润 , 但往往都以失败告终。巴菲特曾经嘲笑过 " 不把所有 鸡蛋装在一个篮子里 " 的荒谬。巴菲特受到近代英国伟大的经济学家凯恩斯的影响很大。他把大多数的钱投资在少数几家优秀的股票上。巴菲特常说如果一个人在一生中被限定只能做出 10 种投资决策 , 那么出错的次数一定比较少。因为此时更会审慎地考虑、各项投资 , 方才做出决策。

    推动巴菲特投资策略的主题 , 在于资金的理性分配。巴菲特认为投资人应该很少交易股票 , 但一旦选中优秀的公司而决定买入之后 , 就要大笔买入。巴菲特把资金分配到绩优股票后 , 很注意资金的回笼。他把买卖股票比喻成射击大象。我们投资人所要选择的是很多只大象 , 大象当然不会常常出现 , 而且跑 得也不是很快 , 但如果你等到大象出现时才来找枪把 , 可就来不及了 , 所以为了等待和及时抓住这个机会 , 我们任何时刻都要把上了子弹的枪准备好。这就像投资人任何时刻都准备好现金等待大好机会的来临那样。比如 , 在过去近十年来的美国股市飙升时期里 , 巴菲特很少购入大笔的股票 , 反而让现金累积 , 目前在白沙里等着巴菲特购入股票的现金已超过 400亿美元。