2008年看过的专业书中，受益最大的一本书就是The Holy Grail of Macroeconomics: Lessons from Japan's Great Recession。虽然它的中文版用了一个颇俗气的畅销书书名《大衰退》，但掩盖不了其严肃著作的本质。

亲历日本衰退的“主场”优势，对建立一般理论的野心，使得辜朝明先生的这本书具备了相当的价值。将货币主义、凯恩斯、费雪的思想，应用对日本大衰退的分析中，都有一定的解释力，却又不完整。辜朝明独创性地拓展了资产负债表（B/S）分析方法，使其对衰退的解释更加完整，更加有说服力。

读罢此书，思路为之开阔，不过，总有两大疑团在头脑中挥之不去。

一、在长期慢性衰退过程中，日本企业的资产负债表如此糟糕，隐性亏空如此之多，又怎么能长期不为人所知。对中小企业来说，尚可说得通，但难道那些大型的上市公司的财务透明度没有达到基本可信的水平？日本政治、经济体制中不透明的东西、潜规则的东西确实比较多，但到底严重到何种程度？

二、作者否定了货币扩张在日本对抗衰退中的功效，但是过量货币使得日元成为息差交易首要对象，大量资金外流压低了日元汇率，低日元是否是扩张货币政策的另一种等价的表现形式？

尽管这两个疑问盘旋在笔者的脑中久久不散，但对资产负债表如何影响总需求机制的分析思路，笔者还是极赞赏的，不仅多次向朋友推荐，自己也将其运用在对金融危机中国际国内形势的分析之中，亦自觉有颇为可取之处。

今天Financial Times上面刊登了一篇马丁沃尔夫的评论，对B/S分析也极为赞赏，并引来了Paul krugman的进一步讨论（在此书中，辜朝明曾对krugman的激进货币主义建议提出了尖锐批评）。

看来，英雄所见略同！英雄和而不同！

http://www.ft.com/cms/s/0/774c0920-fd1d-11dd-a103-000077b07658.html?nclick_check=1

http://krugman.blogs.nytimes.com/2009/02/18/the-eschatology-of-lost-decades/