兵无定势、水无常形。观察中国市场需要常把这句话记在心中。

此次加息有几点值得注意：
1。此次加息显得很急迫。

此前不但市场分析人士没有预料到会此次加息，而且从政府层面看，也没有透露任何可能加息的动向。一方面，本月中旬相继公布的宏观数据并无太大出格，其中的投资数据还让市场紧张的神经有所放松。加上美国面临减息，市场相继下半年的加息断不会来得这么早。另一方面，对于CPI数据，官方层面也放话出来安抚。比如，

发改委就表示，目前的物价上涨是结构性的，并非全面的。此外，央行在上个月还认可了存款流向股市这一趋势的合理性。
因此，在7月份的数据刚刚公布完毕立马加息，让人感到央行很急迫，对其真实动机也大感意外。

2。此次加息到底针对什么？

按照央行副行长吴晓灵不久前的说法，资产价格不是货币政策的目标。吴的讲话，给人的感觉就是，是否动用货币政策调节股市和楼市的争论可以结束了。但从这次的情况看，好像又不是那么回事。如果单单是针对宏观经济似乎不用那么急着下手，再观察个把两个月不急，毕竟很多人都预期到了下半年会有一到两次加息，但也不至于如此猴急猴急。

刚刚在央行宣布加息的前一天，国家外汇管理局宣布放宽境内个人直接投资境外股市，而这两项政策的出台有一个共同特点：突兀。

一般而言，放宽境内居民直接投资境外市场属于资本市场的一项非常重要的改革，其力度之大不亚于QFII和QDII（其影响另当别论），资本市场开放已先后走过了QFII，QDII，GDI三个阶段，离资本项目全面开放（这可是中国政府一直以来小心翼翼的领域）只剩下GFI了。而此前QFII和QDII政策的推出，无不是经过多年的研讨和

论证，最终的出台也是多方角力和精心选择时机的结果，但政策力度同样之大的QDI的推出，却几乎没有经过什么讨论，甚至可以说没有引起人们注意。这让笔者感到太奇怪了。

两项突兀的政策在股市迫近5000点关口的特殊时刻推出，尽管央行在加息的公告中一如以往，只字未提股市，但事情真像某些人说的那样：不针对股市吗？

3：市场疯狂时的共同特征

投资是一场大众狂热运动。“530”前的垃圾股行情进入白热化阶段后，股指轻松越过4000点，并以其势不可挡之势向上狂飙，连最看空的人也受不了赚钱效应的刺激，纷纷反手做多。等到上调印花税的消息公布后，成千上万的散户先是掉以轻心，满以为市场还会持续上涨，等到大势不妙，遭遇重大损失后，又将怒火烧向了财政部。在宣泄对“半夜鸡叫”的切齿痛恨的同时，又有几人反思过自己的鲁莽激进呢？

市场会间歇性地陷入疯狂，而类似的征兆也会不时出现。一旦市场出现一些特殊信号，而政策层面接连出现一些让人“看不懂”的动作时，或许我们该警惕了。在一个没有规则可寻（或者说当局者可以随时改变原有规则）的环境下，政策风险不可不防，因为有时它会以一种难以预料的方式出现。