金甲旁白：虽然有点贵但是我们护的住发，不然怎么能叫黑霸王呢？
主题探讨：招商证券会不会破发？

昨日招商证券上市，是A股市场上第11家上市券商，第三只通过IPO登陆A股市场的券商股，发行价31元，收盘33.61元，盘后就有《招商证券首日套牢52亿元炒新资金》的醒目标题见诸各大媒体。今日继续下跌，最低32元，离31元仅3%的距离，可谓岌岌可危！

一时间，招商证券是否将成为2009年首家破发股的评析和争论风起云涌，金甲也来凑凑热闹。

招商证券的确存在破发风险，理由如下：

1、市盈率太高。今天收于32.59元，动态市盈率仍高达43倍，远高于中信证券和海通证券不足30倍的市盈率。

2、同比效应。与招商证券最具可比性的是光大证券，二者同为今年上市，时间相隔刚好100天；总股本基本接近，都是35亿左右；每股业绩接近，前6个月招商证券是每股0.38元左右，光大证券约0.36元。

知名度、市场份额等比较相仿。基本面如此接近的两家券商，非常具有可比性。

但是光大证券发行价21元，目前24.22元，市盈率33倍，

如果招商证券市盈率与光大证券趋同，那么破发是肯定的了！

但是我的观点很明确：目前招商证券不会破发！要破发是下一轮熊市的事情了。

为什么目前不会破发呢？

因为面子。

券商本来就是给别人IPO服务的，现在自己IPO了，多圈点没什么；但是如果圈多了被全市场骂，那就不好看了！

那就一定要护盘。

虽然总股本挺大，35.9亿，总市值1000多个亿，但是流通盘才2.87亿，护起来不费劲。

看看光大证券的护发之旅您就明白金甲说的啥意思了：发行价21元，最低是9月29日的21.37元，也就差1%，这层窗户纸就是捅不破，因为后面有人护着发呢！

从另一个角度来说，长期看好资本市场的投资者很多，这部分投资者极可能逢跌买进，从而形成价格支撑。

——以上观点，是金甲一家之言，不保证准确，请勿据此操作，谢谢！