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下周策略(0709_0713)
(2007-07-08 23:12:25)
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今年上半年，中国证券行业经历了2006年的复苏时期之后，进入新一轮的发展高潮，券商业绩迎来爆发式增长。截至昨日，50家券商在银行间市场公布2007年半年报，共实现盈利417.68亿元，平均每家盈利8.35亿元。
18家创新类券商盈利占近七成
据WIND数据统计，在已公布半年报的50家券商中，国泰君安净利润39.21亿元，排名第一；广发证券上半年盈利31.35亿元，位居第二；申银万国以29.75亿元的净利润，排名第三。国信证券、招商证券、光大证券、华泰证券、东方证券、长江证券、国联证券净利润分别为29.07亿元、24.15亿元、21.04亿元、17.34亿元、15.71亿元、11.87亿元、10.28亿元，依次排名第四到第十位。
半年报显示，创新类券商等一些优质大券商与中小券商收入差距越来越大。已公布半年报的18家创新类券商，共实现盈利281亿元，占50家券商总利润417.68亿元的67%。仅国泰君安一家券商，已经占据总利润的10%。
经纪业务收入成顶梁柱
数据显示，上半年50家券商手续费收入516.51亿元，营业收入791亿元，手续费收入占营业收入比例高达66%。
国泰君安上半年手续费收入最高，达47.35亿元，占营业收入比例为71%。申银万国手续费收入44.15亿元，占营业收入比例76%，排名第二。广发证券手续费收入40.92亿元，占营业收入比例为69%，排名第三。国信证券、华泰证券手续费收入分别为39.43亿元、29.57亿元，排名第四、第五。
上半年，券商自营业务也收入不菲。50家券商自营差价收入共170亿元，占总营业收入的22%，同比增长了378%。
合资券商崛起挑战投行格局
自去年IPO重新开闸以来，投行业务也随之恢复了传统业务三大支柱之一的地位。数据显示，今年上半年，50家券商证券承销收入为23.78亿元。
中金公司上半年证券承销收入9.23亿元，位居榜首。广发证券证券承销收入3.42亿元，位居第二。中银国际证券承销收入为3.12亿元，排名第三。平安证券、国信证券承销收入分别为2.24亿元、1.55亿元，排名第四和第五。
从上半年IPO发行规模来看，中金、中信和银河三家在大盘股领域具备竞争优势的券商共占有20%左右的市场份额，居于行业前列。从IPO发行家数来看，在中小盘股发行领域取得竞争优势的广发、国信均以5家并列榜首，光大和平安分别以3家并列第3位。
另外，中银国际、高盛高华等合资券商在今年上半年的承销中表现突出，成为后起之秀。中银国际独家承揽了兴业银行(
截至7月20日，共有50家券商公布了上半年的年报。根据WIND咨询的
这50家券商业绩中，不包括海通证券、银河证券、中信证券、宏源证券等未在银行间市场公布半年报的券商。
上半年净利润增加幅度最高的还是一些地方性的小券商，他们的同比增幅最高达2419%，大券商中，广发证券的净利润表现突出，是去年同期的7倍之多。排名前十的券商为国泰君安、广发、申万、国信、招商、光大、华泰、东方、长江、国联。这几家券商的净利润都超过了10亿元，总计达到229.78亿元。占券商总的净利润一半以上。而按照每股收益来看，广发证券达到了1.57元，国信证券为1.45元，兴业证券和国联证券也在1元以上。50家券商的每股收益平均达到0.5元以上。
上半年50家券商的793亿元营业
从总的业务收成来看，券商的
上半年良好的业绩，也提升了券商的净资本数据，总的净资本金额达到了967亿元，和去年同期相比翻倍。净资本指标中，排名最高的是国泰君安证券达到73.28亿元，之后是广发证券和光大证券都在58亿元以上。上半年券商的净资本增加幅度较大，除了业务收入增长迅速外，也与一些券商完成了增资扩股、定向增发，扩充了资本金实力有关。上半年券商的总资产达到1128.72亿元。（朱茵）
券商公布半年报
大部分经纪业务收入占比超60%
截至昨日（17日）已公布的22家券商半年报显示，经纪业务对券商利润贡献较大，同时权证也成为券商新的利润增长点。
从已经公布的半年报看来，22家券商中，申银万国和光大证券的净利润分别达到29.75亿元和21.04亿元，华泰证券则以17.34亿元位居第三。大部分券商经纪业务收入占比超过60%.最低的是中金公司，其收入主要来自证券承销业务，而经纪业务收入占比仅28.4%.此外，权证也成为券商新的利润增长点。今年上半年权证市场交易活跃，券商创设权证的收益也相当可观。国金证券的统计资料显示，截至今年6月25日，上半年19家参与权证创设的创新券商的收益为44.148亿元，中信证券以8.86亿元的创设收益独占鳌头。位居第二的是光大证券，今年上半年的权证创设收入为7.96亿元，是其去年全年权证创设收入的3.5倍。
中国银河等三大券商股票交易收入有望超百亿
沪深证券交易所近日分别披露了最新一期会员股票、基金、债券、权证交易情况，统计显示，上半年，中国银河、国泰君安、申银万国分列总成交金额三甲，而这三家券商仅股票交易手续费收入总额就有望超过百亿元大关。
（中国证券报 ）
中金公司的净利润为4.61亿元，该公司的主要收入来源为承销收入和手续费收入，其中承销收入为9.23亿元，手续费收入为5.76亿元。此外，值得关注的是，该公司获得了1.05亿元的受托投资管理收益，还有自营差价收入为5071万元，以及其他业务收入2.68亿元。
申银万国证券上半年主要经营指标均创历史新高，净资产达到76.83亿元，超过了注册资本67亿元。公司全面拓展业务，呈现出良好的发展前景。上半年，公司实现营业收入58.26亿元，营业支出16.94亿元，收入支出率仅为29%，利润总额44.32亿元。这家老牌券商的业绩增长更是体现了大券商在牛市中的优势。
申万的经纪业务沪深A股交易量市场占比稳中有升，上半年为4.9%，高于去年全年4.81%水平，市场排名第三位。B股交易量市场占比9%，市场排名第一位。证券投资、金融衍生品、QFII等各项业务均全面推开，取得了良好的成绩，为该公司的盈利大幅提高做出了重要贡献。
此外，申万去年成立的金融衍生品部也成为公司业绩的盈利亮点，截至今年六月底，金融衍生品总部实现的差价收入和增加的潜盈共计2.94亿元，实现投资收益率为164.72%，其中权证创设业务收益率为103.59%，权证投资业务为185.18%，ETF和LOF套利业务为25.85%。
申万表示，按照新的会计准则，截至6月30日，公司净资产为76.83亿元，每股净资产1.14元，比2006年末 审计后每股净资产0.46元增长148%，比2005年末审计后每股净资产0.27元增长了322%，夯实了资产质量，提高了风险抵抗能力。
长江证券的业绩也十分亮丽，净利润为11.87亿元，相比2006年同期2.33亿元，增长率409.44%。该公司的手续费增长迅速，2007年上半年达到11.83亿元，比2006年同期的2.06亿元增长了474.27%，该公司的营业收入为17.16亿元。
西部证券的净利润7.6亿元，经纪业务手续费收入达到7.82亿元，自营差价收入为5.48亿元，此外，该公司还取得了3280万元的受托资产管理收入。
信泰证券去年的净利润为4.51亿元，营业收入为7.86亿元，手续费收入4.95亿元，自营差价收入2.37亿元。
广州证券的净利润3.49亿元，同比增长超过18倍，该公司实现营业收入6.26亿元，主要来源于经纪业务和自营业务。
光大证券的报表显示，上半年的营业收入为31.3亿元，手续费收入16.47亿元，投资收益30亿元，自营差价收入12.61亿元，净利润为21亿元。
此前宏源证券(
这8家券商首批公布的财务数据显示，上半年的业绩增长倍数惊人，这主要得益于今年经纪业务的爆发式增长。根据统计，上半年证券市场的 股票基金权证成交金额已经达到创历史记录得27.75万亿元，为去年全年的3倍，沪深两市IPO融资接近1500亿元，承销IPO给券商带来的收益进账30亿元，另外，权证创设也收益不菲。业内人士分析，从半年报看各个行业，券商的报表爆发式的增长无疑最吸引投资者注意，这也导致该类股票走强。不过，在行情大涨的情况下，那些增长率超出市场平均水平的证券公司更值得关注。
7.14补充： <P style="TEXT-INDENT:
2em">1.中国证券公司业绩差距较大 市场份额趋集中</P>
<P style="TEXT-INDENT: 2em">http://www.sina.com.cn
2007年07月13日 21:35 <A
href="http://www.xinhuanet.com/">新华网</A></P>
<P style="TEXT-INDENT:
2em"> 新华网北京7月13日电（记者赵晓辉）中国证券业协会日前公布2006年度证券公司排名情况。就经纪业务、承销业务、资产管理业务等方面的市场占有率来看，各券商之间差距较大，市场份额趋集中。</P>
<P style="TEXT-INDENT:
2em"> 根据中国证券业协会对104家证券公司的排名，在经纪业务方面，前10家证券公司占据了近43％的市场份额，前5家证券公司分别为银河证券、国泰君安、申银万国、广发证券和国信证券，市场份额近30％。</P>
<P style="TEXT-INDENT:
2em"> 在承销业务市场，前5家证券公司分别为中国国际金融有限公司、<A
href="http://finance.sina.com.cn/realstock/company/sh600030/nc.shtml">中信证券</A>( 55.75,0.41,0.74%)、国泰君安、银河证券和中银国际，市场占有率高达77．5％。</P>
<P style="TEXT-INDENT:
2em"> 在资产管理业务方面，排名第一的中国国际金融有限公司市场占有率达到43．33％，几近半壁江山。这一市场的前5家
<A
href="http://www.iask.com/n?k=%D6%A4%C8%AF">证券</A>公司占有率超过80％。</P>
<P style="TEXT-INDENT:
2em"> 根据排名，2006年净资产收益率排名前三位的证券公司为华安证券、中信金通和民族证券，收益率分别达到553．44％、263．62％和248．82％。</P>
<P style="TEXT-INDENT:
2em"> 另外，2006年末托管客户交易结算资金余额排名前5位的证券公司依次为：银河证券、申银万国、国泰君安、广发证券和海通证券。</P>
<P style="TEXT-INDENT: 2em">2.
<P style="TEXT-INDENT: 2em">吉林敖东预增超8倍
13家公司公布中期业绩预告</P>
吉林敖东</A>( 54.76,0.41,0.75%)(000623)发布业绩预告修正公告，预计经财务部门测算，经对公司2007年1-6月经营财务状况初步测算，若按新会计准则对2006年中期净利润追溯调整后计算，预计公司2007年1-6月净利润与上年同期相比上升300-400%；若按原披露的2006年中期净利润进行比较，预计公司2007年1-6月净利润与上年同期相比上升800-900%。去年同期，该公司实现净利润为100841358.11元，每股收益为0.3518元。此前公司经对公司2007年1-6月经营财务状况初步测算，若按新会计准则对2006年中期净利润追溯调整后计算，预计公司2007年1-6月经营业绩与上年同期相比上升100%-200%；若按原会计准则不对2006年中期净利润进行调整，预计公司2007年1-6月经营业绩与上年同期相比上升300%-500%。业绩变动的原因是由于广发证券股份有限公司赢利增幅较大，使公司投资收益较去年同期大幅度上升。</P>
3.600739辽宁成大同日发布公告，内容与000623一样，预增800%-900%。</P>
7月19
上市公司持股券商告别小打小闹 热衷一股独大
⊙本报记者 陈建军
上市公司参股券商正在告别“小打小闹”，竞相谋求以“一股独大”的方式取得对券商的足够话语权。通过不断的增持，泸州老窖(
泸州老窖7月14日公告称，为筹资增持15.12%华西证券股权，拟转让所持的国泰君安0.84%股权及国泰君安投资管理有限公司1.07%股权。如果能够增持成功，泸州老窖将进一步巩固第一大股东的位置。泸州老窖此前通过竞标获得1.8亿股华西证券股权，再加上原来持有的2000万股，以19.74%持股成为华西证券第一大股东。
泸州老窖的做法并不新鲜。泰达股份、亚泰集团、华资实业(
除通过增持达到直接控制外，还有一些上市公司协同自己的实际控制人实现了对相关券商的间接控制。比如，通过飞乐音响(
对于上市公司竞相谋求取得对券商的足够话语权，银河证券研究所行业研究员董俊峰表示，泸州老窖加大对华西证券的控制权，意味着公司未来将以白酒和华西证券为两大主业；泰达股份增资渤海证券有利于在未来逐步拓展金融业务、做大金融产业；飞乐音响则意在更好地贯彻多元化发展战略。
2.
国泰君安暂夺券商利润桂冠
本报讯 （记者 吴敏）在中信证券(
昨日该公司在银行间披露的财务报表显示，上半年净利达39亿，同比大增5.6倍。经纪业务规模仅次于银河的国泰君安上半年营业收入达到了66.5亿。其中手续费收入达到47.34亿元，占到71%；自营证券差价收入12.95亿元，占到营业收入比重的19.5%，
虽然净利居首，但国泰君安上半年 证券承销市场上却遭遇滑铁卢，承销收入仅3577万元，仅占营业收入0.5%。3577万收入甚至低于A股IPO开闸前的2006年上半年，2006年上半年其虽无IPO，但承销收入仍有4798万，去年全年其承销收入为4.9亿元。
今年上半年有42只新股发行，其中包括中国远洋(
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