美国次级债危机出现了全面恶化的趋势并且对全球股市形成了持续的和猛烈的冲击。8月16日，全球股市不但继续下跌，而且形成了暴跌走势，造成了这轮次级债危机爆发以来对全球金融市场最猛烈的冲击并且形成了股市最黑暗的时刻。全世界金融市场的走势，可以从三个方面来加以概括：

一是，全球股市再现循环暴跌。在前一个交易日欧美股市大跌引发了亚洲股市普遍暴跌的走势后，欧美股市再次出现罕见的暴跌走势。道.琼斯工业股票指数盘中最大下跌为511点，跌幅达3.92%，纳斯达克与标准普尔500在盘中都出现大跌，欧洲股市出现全线暴跌，英国金融时报指数暴跌250.4点，跌幅为4.10%。道.琼斯工业股票指数只是在收盘前的一个小时内才突然止跌，并大举反弹400多点。

二是，国际商品价格出现全线暴跌。美原油价格最大跌幅为3.23美元，美黄金最大跌幅为26.8美元，白银最大跌幅为149美元，伦敦铜最大跌幅为560美元。金属价格出现近年来少有的全线暴跌，CRB商品价格指数最大下跌12.69点，最大跌幅达4.07%。

三是，次级债危机已经出现债市与股市、现货市场与金融衍生品市场的恶性循环。新的危机越是被引爆，股市就越是下跌；股市越是下跌，就越会有新的危机被引爆。这种恶性循环的势头如果不能被有效制止，次级债危机就很可能演化成一场相当规模与相当程度的股灾并对全球金融体系造成巨大冲击。

次级债危机的持续恶化对全球金融体系形成了重大挑战，也对经济全球化条件下的全球金融安全构成了重大威胁。从今年3月13日次级债危机被引爆以来，美联储对次级债危机的严重程度及其对全球金融市场所造成的冲击明显低估，举措也明显失当并明显滞后。如果美联储与各国货币当局在短期内不能采取有效措施制止危机的进一步演化与恶化，那么次级债危机会怎样发展则还很难估计。

美国次级债危机的持续恶化，会通过香港股市特别是H股市场对中国股市形成传导，并且将无可避免地会对中国股市的牛市进程形成巨大压力。在这个问题上，政府与金融主管当局必须及早应对，尽可能地减少国际金融市场动荡对中国资本市场和整个金融体系的冲击。

股票交易的印花税政策要及早进行调整，第一步是改双边征收为单边征收，然后再相应降低印花税税率直至最终完全取消印花税税种。股市扩容的步伐也要适当放慢，给市场一个休养生息的机会并增强整个市场的抗风险能力。

在次级债危机没有完全过去之前，股指期货不能贸然推出，否则就会加剧股票市场乃至整个金融市场的动荡并对国家的金融安全造成冲击。应对并减弱国际金融动荡对中国股市的冲击并不仅仅是为了维护股市的牛市格局，而且是为了中国的改革与发展大计。在中国正在进入资本时代并且面临经济体制与发展模式全面转轨的历史性时刻，金融安全与金融稳定具有格外突出与特别重要的意义。没有一个稳定的股票市场与金融市场的发展环境与发展机制，就很难形成新的资源配置机制与新的市场体系，也就很难达到全面提高资源配置能力与资源配置效率的目的。