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(2021-03-08 17:03:54)
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财经 |
分类： 公司、行业研究 |
选择比努力重要，专注于1公司，做伟大公司坚定的长期投资者
Original Regan杨锐 投资银行在线 5 days
ago
1的定义为“百分之零点零一”（0.01%）或“一个百分点的一百分之一”。投资界人们经常说“二八法则”，在我看来，其实更像是“1:99法则，或者说是1:9999法则”。资本市场上，只有极少数的公司创造了长期巨额的价值，而绝大部分公司是平庸者，很难穿透牛熊周期，持续上涨。
美国亚利桑那州立大学金融学教授亨德里克·贝森宾德（Hendrik
Bessembinder）撰写研究报告《1926年至2019年美国公共市场的财富创造》（Wealth Creation in the
U.S. Public Markets 1926 to
2019），自1926年以来，美股市场创造了巨大的价值，合计高达34.82万亿美元。从个股来看，仅前1092家公司（约4%）就完成了整个市场全部的价值创造。另有约9000家公司也创造了正的价值，但其余多达15000余家公司则扮演了价值毁灭的角色。报告称，截至2019年12月的三年内美国股市共有4896支公开交易股票，如果用其中4891支股票构建一个指数基金，而缺少的5支股票正好是苹果、微软、亚马逊、Alphabet和Facebook，那么其表现与整个大盘的表现相比仍然会落后22.1%。
美国智库布鲁金斯学会（Brookings
Institution）的数据显示，美国最富有的1%的人口拥有的财富占美国总财富的29%。美国股市财富不平等程度几乎是它的两倍，美国股市那些最富有的1%的股票创造了50%的财富。
统计表明，在最近五十年内上市、且整体价值创造的排名在前30位的公司共有10家，主要集中于科技创新领域。像苹果、微软、谷歌、亚马逊、Facebook、Tesla等科技巨头，他们在长达十几年的时间里实现了年化收益率超过15%
的优良业绩，而市场上绝大多数平庸的公司是很难跑赢市场指数的。
从股神巴菲特的长期投资的实践来看，为伯克希尔公司创造超额投资回报率的也就是十几个好公司，扣除那十几个最赚钱的公司，股神巴菲特的投资业绩也很一般。
对我们而言，选择比努力重要，应该将自己的金钱、时间、精力、资源放到那些能够产生超级价值的1%的公司上。统计表明，只有大约不到1%的一级市场公司才有机会在二级市场成为公众上市公司，而二级市场只有1%左右公司创造了长期超额收益。如果选择一级市场投资，如果想获得超额回报，就应该选择那个百分之一的百分之一，即1（0.01%）的头部公司。
这对我们的投资标准提出了很高的要求。我们投资就是投小概率当中的大概率事件，投资于最好的公司。世界五百强到现在存活率只有3％，投资则是能不能找到这3％的企业长期投资，如果能找到这样公司，股价上涨很多是成千倍上万倍。但是，如何寻找到这些伟大的公司呢？这些伟大的公司有什么共性的特点呢？
选择比努力重要，伟大公司是寥若星辰，像是皇冠上的明珠，一旦发现值得我们长期珍藏。整个资本市场上只有1%的公司可以成为伟大的公司，2%-3%的公司会成为优秀的公司。绝大多数公司是比较平庸的，甚至还有很多公司是毁灭价值的公司。
我们应该选择那些疯狂创造价值的伟大企业家和伟大的公司。基于长期主义，发现驱动公司长期增长的基本逻辑和规律，相信常识和趋势，相信时间和复利的价值，克服人性的弱点，忽略掉市场的噪音和波动，做长期价值投资的践行者和坚持者。（2021年3月2日）
作者：Regan杨锐
来源：投资银行在线
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