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(2021-02-12 20:51:53)
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茅台会在什么情况下崩盘?
一颗青木
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作者：一颗青木
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2021年2月10日，鼠年的最后一个交易日，贵州茅台盘中暴涨5.89%，报收2601元/股，一手买一辆特斯拉。2020年的同一天，贵州茅台的收盘价是1049元。2019年的同一天，贵州茅台的收盘价是693元。2015年的同一天，贵州茅台的收盘价是106元。2014年的同一天，贵州茅台的收盘价是46元。换句话说，7年整的时间，贵州茅台的股价暴涨了接近60倍。从一手4600元的中产股，变成了一手26万元的土豪股。20年前的一套房，也就20多万块钱而已。这七年里，究竟是谁在买茅台？很多人说，是基金抱团，联手把茅台的股价给拉上去了，抱团股里的典型。我细细查了资料后，发现还真不是。搞清楚茅台为什么涨，哪些人在买，这个问题是很重要的。只有搞清楚这些，你才能知道茅台什么时候会跌。因为涨跌同源。搞的越清楚，你对茅台股价的预测力就越强。而茅台的股价是很重要的，这是白马股之王，茅台一崩大部分白马都得崩，甚至大盘都能给你拖下水，这一点是反复验证过的事实。我以前的文章，从多个维度分析过茅台的一切，但还有一个维度没说。茅台并不是公募基金买起来的，更不是抱团股，买茅台的人是洋韭菜。当然，现在我们不喊他们洋韭菜了，尊称为聪明资金。贵州茅台的股权历史2009年，贵州茅台完成了股改，实现全流通，当时公募基金、券商和险资等机构投资者合计持有贵州茅台21.77%的股份。这群机构水平拔尖，眼光超前，智商独特，他们反复研究后，认定贵州茅台的股价太贵了。自2009年到2014年，这群机构用了5年的时间疯狂甩卖贵州茅台的股票，合计持股比例从21.77%降低到了7.82%，把股票全部卖给了散户。在这群机构投资者里，以公募基金的减持力度最大。2009年底，公募基金持股贵州茅台达21.29%。2014年底，公募基金持股贵州茅台仅为3.39%。甩卖的那叫一个干净。一直到茅台暴涨10倍后，公募基金都没有买回他们的茅台股份。截至2019年一季度的数据，公募基金持股贵州茅台的比例为3.97%，和2014年底差不多。而所有机构的合计持股比例，甚至在不断降低，从2014年底的7.82%降低到了5.43%，减仓力度非常大，手里剩下的茅台股票已经不多了，还把残存股票的3成多给卖了。2014年，茅台的股价是46元。2019年，茅台的股价是693元。在这10倍以上的暴涨中，中国的机构一直在卖。不仅没有抱团买入茅台，反而是累计净卖出。那究竟是谁把茅台给拉上天的，难道是散户？散户当然拉不动茅台，甚至绝大多数散户连一手茅台都买不起。这阶段疯狂买入茅台的，是洋韭菜。现在，让我们回顾一下，2014年发生了什么。从洋韭菜到聪明资金中国股票市场最早的洋韭菜，叫QFII和RQFII，早在2003年就进入A股了。但是这些资金获得的投资额度小，需要经历的审批严，必须是非常优秀的外国投资机构才有到A股投资的资格，而且资金流动不是很方便。所以这些资金的规模并不大，且大多喜欢投资中国的债券，分配给股票的比例极少。在2003年到2014年，中国的股民几乎没有感受到有外国资本的存在。为改变这一现状，中国在2014年开放了沪港通。沪港通分为沪股通和港股通两部分，也就是俗称的北上资金和南下资金。一个是香港资金来买A股，一个是大陆资金去买港股。由于外资可以在香港进行自由兑换，流入流出很简单，所以通过沪股通买入A股非常的方便。香港的GDP仅为3629亿美元，连深圳都不如，只有广东的24%，中国总GDP的2.3%。费劲千辛万苦弄出沪股通，自然不是为了吸引一个仅有中国2.3%GDP城市的资金，而是为了以香港为中转站，吸引全球资金。而外国资金经历多年的毒打后，已经被培养出了长期投资和稳健投资的偏好，引入这些资金可以快速扭转A股炒小炒差的风气。所以在2014年11月10日，沪港通正式开放。最开始的时候，沪股通的每日额度为130亿元人民币，总额度为3000亿元人民币。开放当天，外资直接把额度给买爆了！其中贵州茅台成为了外资买入的第一重仓股。到了12月，仅仅一个月的时间，外资的持股比例就达到了3.1%，一举成为了贵州茅台的第二大股东，市值占了沪港通总买入额的11.1%。过了一年时间，沪港通的3000亿买入额度就即将用尽，远超当初制度设计者的预料。2016年，中国取消了沪港通的额度限制。2018年，中国将沪股通的每日额度从130亿调整至520亿，港股通每日额度从105亿调整到420亿。而在A股，找到一家常年分红1~2%以上的白马公司，简直不要太多。0~0.25%的美元利率实在太低太可怕了，滔天的美元洪水涌向了全世界。中国的很多炒房团，也是在2020年3月底启动的，富人们突然疯抢各种豪宅。按历史经验，美元一放水，中国的房价就会立刻暴涨，吸纳多余的货币。2009年那一波，情况简直是一模一样，中国的房价就直接翻了一倍。历史确实是在不断的重复，但并不是简单的重复。整个2020年，中国的房价四平八稳，没有出现炒房客期望的翻倍大涨。仅有深圳、上海等零星城市出现了一点点躁动苗头，离全面翻倍大涨差的很远，就立刻遭到了行政手段的强力打压。这一波大放水，暴涨的是中国的蓝筹白马股，涨幅是1~3倍，而房价近乎纹丝不动。没想到吧，惊不惊喜，意不意外。请注意，货币大放水会导致中国的股价上涨，而不是房价。这不是预测，是我对过去一年已发生的事实进行的回顾。我再强调一遍，是回顾已发生的事实，而不是预测。那些坚定迷信房价必涨的人请不要再杠了，美元已经放水快1年了，不是1天。我没必要和你讨论美元放水会导致房价上涨还是股价上涨，你不会去看看这1年来已经发生的事实么？都放水1年了你还预测，预测个锤子哦。聪明资金的本质北上资金其实并不是聪明资金，他们只是按照自己的喜好在购买那些高分红高业绩成长的蓝筹白马股票而已。之所以会斩获如此之大的战果，是因为这些年中国的蓝筹白马恰好成为了风口。而其作为新增资金，短期内的持续买入也确实有引导效果。但并不是决定性的效果。比如说，有些公司北上资金的持股比例就达到了28%以上，接近了政策允许的上限，远高于茅台8%的持股。这些公司后来确实都涨的不错，但涨幅并不是最高，甚至还不如直接买茅台。从这个角度可以看出，北上资金并不是绝对正确的，他们这几年赚的很爽只不过是因为顺应了大势。经历这一波教育后，中国的资金也成熟了很多，无论是机构还是散户，大家都认可了业绩和分红这种长期价值投资模式。对于茅台以及其他白马股上涨原因的全维度分析，是在回顾历史，但也是在预测未来。因为你只有知道为什么涨，才可能知道为什么跌，涨跌必然是同源的，我会在春节期间准备写的止损文章里解释这个原则。2020年3月蓝筹白马的这一波全面大涨，导致很多股票的估值明显过高，处于投机泡沫的领域，明显和业绩增长不相匹配。但如果你看到美联储的利率一口气从1.5~1.75%降低到了0~0.25%，你就会发现这种泡沫其实挺合理的。如果按0~0.25%的利率去估值，那么提供1%分红的茅台，简直太便宜了。你可以自我回答下2个问题：1、明年茅台的利润，是增加还是减少？2、未来20年，茅台有没有业绩突然崩溃，乃至于亏损甚至退市的可能性？稍微懂一点中国现状的人都会给出自己的答案。而其他估值飞上天的蓝筹白马，只要是有稳定业绩增长和分红的，其实都是类似的定价逻辑。所以按美联储目前的利率来定价，这个估值还真算是合理的。涨跌同源，美联储的利率定价会导致他们上涨，也会导致他们下跌。沪港通断开，切断中外资金联系，我估计是不太可能的，因为中国的大门只会越开越大。那剩下的就只有一条，美联储什么时候开始加息。一旦美联储加息，把利率从0~0.25%重新加回到1.5~1.75%，那目前的估值就不合理了，很多股票的分红和利润就没有太大吸引力了，毕竟这里面还需要扣除风险溢价。不过，以美国目前糟糕的经济现状，未来一年内，我觉得美联储没有加息的胆子。所以泡沫还可以延续。结合我之前的分析文章，你可以得出这一波上涨的全维度原因。这些原因都是A股蓝筹白马上涨的支柱。缺一个，都可能会导致下跌。知晓所有的原因后，你才可以做到在这种目瞪口呆的大上涨中稳坐钓鱼台，而不会被洗下车。当然，如果某一天我觉得哪根上涨支柱不稳定了，我也会发头条文章进行通知。最后，请不要幻想全球美元货币放水会导致中国房价暴涨，还在发类似“预测”文章的人，不是蠢就是坏。因为美元已经放水一年了，究竟会导致哪类资产暴涨已经不用预测了，张开眼看看外面的世界不就知道了。过去的经验，不一定适用于未来，2009年的故事并不是必定会重复。老是当井底之蛙，认为井口就是整个世界，这不好。作者：远方青木（ID：YFqingmu）原文：暴涨！究竟是谁在买茅台发布于昨天
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人赞同了该回答我一直在写茅台五粮液的问题。在茅台突破3万亿加速的情况下，这次不是谈论价值了，68.4PE的烈性酒公司已经没有探讨价值的意义了，这次想写茅台五粮液操控市场到底有没有人管？？？？？？？如果有愿意转发到雪球也好，微博也好的，为了市场早日回归正常交易秩序，也希望转发一下。从2019年大力引入外资开始，茅台五粮液的股价和北向外资是同步的，但那时候基本是百花齐放，随着平安和中信的业绩问题以及平安和中信流动性大不好控制，最近一年，北向资金集中在控制茅台和五粮液的交易。如果关注美国市场，可以看到，A50在夜盘期间跟美股指数走，盘前涨了多少跌了多少，基本和美股指数重合，而第二天，A50乃至上证指数的涨跌，几乎就看茅台五粮液两只股票的。这种盘前定涨跌，盘中划线实现利润的现象，在2019年以前，完全是不可能发生的，美股和我们经常背道而驰的走势，而且我们非常少出现只涨茅台五粮液的情况，一般只在当日暴跌的时候按照传统喝酒吃药，最近半年，只涨茅五跟美股涨幅，其他票下跌的情况频频出现。茅台股票名义有三万亿市值，实际国资委和中金证金占了60%多，剩下的因为估值高造成权重太大，都是各大基金的基础必须配置的锁仓仓位，属于基本不动的底仓。实际交易量主要集中在香港结算中心那8%-10%的股票，其他的基本都是被锁仓的股票，也就是说，北向可以看美股，做A50，然后第二天用茅台五粮液非常少的交易量兑现对A50和上证指数盘前设定的利润。今天茅台交易了79.7亿，涨幅3.7%，市值增加了一千亿，这个比例是否合理？美股1月的GAME
STOP逼空，让大家了解到部分对冲基金的手法，做多流动性强的权重股，空流动性弱的小盘绩差股做对冲策略，来享受美联储流动性的红利。我深度怀疑类似的手法被用到了A股上，做多50，因为小盘个股没有券商提供做空标的，融券500ETF作为同样手法，这也是小盘股超过基本面下跌的原因，而茅台五粮液少量资金即可控制远超合理性的权重，是这个策略稳赚的核心问题。非常明显的现象就是，茅台五粮液跟随美股，尤其是纳斯达克指数拉涨，上证深证红盘，大量股票下跌，这种现象最近半年几乎天天上演。这种做法的显而易见的操控在于，茅台五粮液大部分流通盘是锁仓的状态，假如北向每天一半的交易量在茅五上，那就20来亿~50来亿，控制了整个市场的指数趋势，如果监管给市场降温，现在已经有3成以上个股在2400点以下的位置，投鼠忌器，市场整体并不热。如果定向监管茅台五粮液，那么筹码已经完全被控制住，很难做到以个股进行监管，这种情况下，结合指数多空，基本北向资金用不到大盘日交易量1%的资金即可控制整个盘面的走势，来回收割，既压低了明显超跌的中小盘个股，也逃避了监管的可能。反过来，如果有一天美国市场下跌，应该也能预见到他们的操作，无论是96年还是08年，无论是东南亚还是以前的拉美国家，其他国家吃的亏也都是流动性先进来拉高指数然后在收缩期反向操作，扩大恐慌，一地鸡毛。他们操控在盘前，这种盘前制定目标，盘中少量资金划线兑现目标利润的做法，是否涉及到操纵，监管是否有预案。
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