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(2020-05-01 12:08:39)
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财经 |
特斯拉一季度盈利1600万美元：逆时代的胜利
原创 毓肥
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出品：电动星球News
作者：毓肥
没有人能想到这样的特斯拉还能盈利。
从 3 月 19 号算起，一个季度里面停工了接近 1/8
的车企，能在全球其他所有车企销量都一路狂泻的时代洪流中挣扎而出，用 88400
辆交付成绩创造该品牌历史上交付最好的一季度，这已经是郭靖守下襄阳城级别的奇迹。
没有人敢去想特斯拉还能盈利。
图片来自 YouTube DarkSoldier 360
频道
可是马斯克就是做到了，2020 年一季度，GAAP
会计准则下，特斯拉宣布盈利 1600
万美元，盈利额度不高，但在自身高速成长（烧钱）期和全球疫情蔓延的矛盾中，同时保证交付量和盈利能力，这是其他车企可望而不可及的成就。
自去年三季度首次实现史诗级盈利之后，马斯克也再次用了「great」来总结一个季度的成绩单。
下面是详细报道。
一季度财报：逆时代的胜利
和华尔街预测的 61.13 亿美元相比，特斯拉一季度实际营收
59.85 亿美元略有不如。但也正是在营收低于资本市场预期的背景下，才让特斯拉 1600 万美元的 GAAP
准则净利润显得更加惊喜。
比起盈利，更突出的数据是资金储备，特斯拉也将这一栏写在了财报的第一页第一行——现金等价物储备环比增长
18 亿美元至 81 亿美元（约合 573 亿元）。如果说 2019 年的特斯拉是每个季度都比上一个季度好卖，那么 2020
年，特斯拉有可能达到更高的境界：每个季度都比上一个季度有钱？
除了以上两个让全球特吹狂喜的数字，财报中其他要点如下：
一季度汽车业务营收 51.32 亿美元，环比下降
19%，同比上涨 38%
一季度总营收 59.85 亿美元，环比下降 19%，同比上涨
32%，营收环比下降主要因为一季度末交付受限
GAAP 准则下归于普通股东的净利润 1600
万美元，环比下降 85%，同比没法比（去年还亏着呢）
运营费用 9.51 亿美元，环比下降 8%，同比下降
13%
研发费用 3.24 亿美元，销售及行政运营费用 6.27
亿美元，能源业务收入 2.93 亿美元
现金及现金等价物储备 80.8 亿美元，环比增长
29%，同比增长 268%
现金储备增长主要得益于 23 亿美元的股权融资，但同时因为
8.95 亿美元的现金流总体负流动，所以增幅没有太大
负现金流主要来自 9.81 亿美元的投资，用于建设
Fremont 工厂和上海工厂的 Model Y 生产线
单车利润率 25.5%，总体利润率 20.6%，国产
Model 3 的利润率已经接近美产
一季度 Model S/X 产量 15390 辆，环比下降
14%，同比上涨 9%；交付量 12230 辆，环比下降 37%，同比上涨 1%
Model 3/Y 产量 87282
辆，环比变化可忽略（86958 辆）；交付 76266 辆，环比下降 18%，同比上涨 50%
一季度全球平均库存周期 20 天，环比增加 82%，同比减少
33%
门店和服务中心总量 434 间，环比增加 1%，同比增加
15%
能源业务装机容量 35MW，环比下降 35%，同比下降
26%
特斯拉在财报中的各项声明如下：
2020
年第一季度，是我们首次在环比业绩下降的基础上获得最终盈利。即使我们在全世界都遭遇了挑战，但我们最终还是创造了交付最高的一季度。
尽管暂时性停摆对我们造成了影响，我们的盈利能力依旧强劲。其中
Model Y
已经实现了盈利，这也是我们第一次在新车型量产的第一个季度实现盈利。即使我们在不同国家迎来了补贴退坡，我们依然在3月份停工之前创造了交付最多的一季度。
一季度初期，我们开始使用与 Model 3
共享产能的生产线开始制造 Model Y。我们简化和规模化的生产流程开始取得成效，一季度 Model Y 的产量超过了 2017 年
Model 3 量产头两个季度的总产量，同时也超过了一季度上海工厂 Model 3 的产量。在此基础上，我们还实现了正值的 Model
Y 单车利润率。
上海工厂的建设一切按计划进行中，由于进展比预期中顺利，我们相信
2020 年中上海工厂 Model 3 周产能可以达到 4000 辆，也即是年产能 20 万。一季度我们仅在上海投产标准续航增强版
Model 3，从 4 月开始，我们开启了长续航版和性能版的预定。
柏林工厂的土地整备工作已经完成，基于此，我们相信第一辆柏林产
Model Y 将会在 2021 年内准时下线。
Model S/X
的续航里程在不改变电池容量的基础上继续延长。续航是消费者从汽油车转向电动车的一个关键考虑因素，而我们也在不断巩固续航方面的领先优势，如今
Model S 的 EPA 续航已经达到了 391 英里（629 公里），Model X 达到了 351 英里（565
公里）。
目前还很难预测全球汽车生产供应链的恢复速度有多快，考虑到全球范围内可能产生的支出，我们将会在二季度财报中修订
2020 全年指引。我们目前已经投产的产能足以支撑年产 50
万辆的既定目标，但美国工厂和供应链目前仍未确定复工期限，我们正与供应链伙伴和当地政府共同努力。
我们预期 Fremont 工厂的 Model Y
产能和上海工厂的 Model 3 产能都可以在二季度得到提升。我们将会继续推进柏林工厂建设，确保 2021 年正式在欧洲投产
Model Y。
最后，我们正式将 SEMI 电动卡车的交付日期延迟至 2021
年。
简单总结一下特斯拉一季度财报，就是惊喜和现实并存。疫情影响下，
Fremont 工厂全面停工，SEMI 的推迟也在情理之中。而逆市的交付同比增长，甚至是 GAAP
准则下盈利（即使是丰田也在美国收获了最差的一季度），则是马斯克给予支持者们最好的季度礼物。
财报文件的最后，特斯拉公开了一组上海工厂的近照。可以看到负责
Model Y 生产的二期车间已经完成了框架搭建；而电池模组组装车间则早已整装待发。
另一组照片是 Model Y 车身框架模型，特斯拉重点展示了将
Model 3 70 个零件进化为一个零件的工程进步。
我们和其他车企不一样
这句话当然来自马斯克，他的原话是「当其他车企正在缩减投资规模的时候，我们正在做完全相反的事情——继续加大投资力度，研发新车型，加速扩张企业」。
小标题这句话，也是本场电话会议的主旋律——乐观、积极、自信，这当然是马斯克本人的性格使然，但成绩摆在这里，按下暂停键也是非战之罪，马老师的淡定完全能理解。
同样加速的，还有 Autopilot
交通灯识别功能的进步。「我对这个功能非常自信，每一次使用都在训练它变得更好。到今年年底，你从家里开车去办公室的路上只需要极少数的干预。」
交通灯识别之后，马斯克说下一个主要功能更新会是自主右转，并且将会很快上线。
如果你以为马斯克只是在惯例放卫星，这次可能要失望了——马斯克本人确认，中国产 Model 3
标准续航增强版的价格，将会在明天（马斯克说这句话时是美国时间 29 号）迎来下降（we will be reducing price
of SR (Model 3) in China tomorrow"）！马斯克进一步解释说「我们还在快速降低 Model 3
在中国生产的成本。」
目前国产 Model 3 标准续航版补贴后的价格是
30.355 万元，显然无法享受 2020
年国家新能源补贴，凡事讲究第一性的马斯克，降价只能是时间问题——于是等等党的老梗又要拿来调侃一次了。
除了 Model 3，作为特斯拉目前工作的重中之重，Model
Y 和中国工厂二期自然成为了电话会议的宠儿，今天电话会议的大部分篇幅都聚焦于此。
马斯克表示 Model Y
会推动汽车工程的进化，「它每个方面都更好」。热泵空调和车身零件简化成为了今天马斯克赞扬 Model Y 的重点。另外，有关 Model
Y 的销量目标虽然没提，但马老师认为特斯拉明年就能看到年产 100 万辆的希望。
马斯克是一个擅长在黑夜中点起火苗的人，从 Model S
至今在产能地狱里摸爬滚打 8 年之后，只要有机会制造库存，他一定会竭尽所能。
4 月初，特斯拉官宣一季度交付 88400 辆汽车，这是成立
17 年来特斯拉最高的一季度交付数，交付量同比提升 15%，相比 2018 年 Q1 的 29980
辆几乎增长了两倍。
更震撼的是产量，1 季度特斯拉产量高达 102672
辆，这意味着 4 月初的特斯拉手上还有 1.4 万辆的库存车，理论上可以撑到 4 月下旬。
但弹药充足的钢铁侠一人，依然敌不过灭霸的全球攻势。
全美继续停工的背景下，如今特斯拉只剩下上海一家工厂正在生产，但却有两家工厂需要动工——上海二期和柏林一期；有全球数万名员工需要维系。即使特斯拉当时已经是手握
63 亿美元（现在是 81 亿）的大玩家，也无法避免用降薪的手段规避风险。
在被曝光的公开信中，特斯拉宣布降薪会从即日起到最早第二季度末，涉及所有美国区域的员工。从副总裁以上的
30%，到主管级别的 20%，其他员工的 10%，乃至于非 salaried employees
员工（不在生产岗位，非关键岗位员工）的无薪休假。
文章写到这里，一个事实已经跃然纸上：3
月中旬开始席卷美国的疫情，并没有对特斯拉的一季度成绩单带来太多波澜，实际上，二季度开始的全美停工，才是马斯克真正面临的考验。
而马斯克的破局方法非常简单：中国。从称赞上海工厂，到宣布Model
3降价，马斯克二季度，乃至于今年的筹码，都明显压在了逐渐恢复经济秩序的中国。
祝他好运吧。
结语
4 月份本该是马斯克的传统舞台。
从 2018 年 4 月 20
日宣布私有化以来，每年的四月份，马斯克都会引爆一次全球舆论。2019 年 4 月 23
号，马斯克用全球首款车企自研量产自动驾驶芯片，彻底证明了特斯拉就是一家硅谷企业——直到 1
年后的现在，依然没有一个量产方案能在算力上打败 FSD 芯片。
2020 年 4 月，本该是马斯克计划中，Battery
Day 电池技术投资人会议再一次巩固特斯拉地位的黄金档期。如果没有疫情，我们或许已经看到了 100KWh 的 Model
3/Y、130KWh 的 Model S/X，甚至更疯狂的电动未来。
但现实从来没有或许。
过去 17
年经历了汽车产业本身各种毒打的马斯克，终于要面临大自然的考验。这一次特斯拉依然非常幸运，不仅资金储备充足，押宝中国市场的操作目前看来也十分成功。
尽管我们选择谨慎看待特斯拉二季度的全球整体表现，但不可否认的是，马斯克的准备已经足够完善了，甚至可以说，没有哪家美国车企的基本盘比特斯拉现在的更好。
于是现在的问题只剩一个：国产 Model 3
会降到多少钱？
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