加载中…转载：非瘟试金石：消失的散户VS扩张的龙头
(2019-08-29 20:44:14)
标签：
财经 |
分类： 公司、行业研究 |
非瘟试金石：消失的散户 VS
扩张的龙头
原创： 巴菲莎
巴菲莎 昨天
作者介绍：周莎，太平洋证券农林牧渔分析师，欢迎来电交流！（18038077785）
近期通过草根调研了解到一个数据，全国的生猪产能去化幅度已高达约70%，得出这个结论的依据是：全国的散户已经基本消失殆尽了。非瘟的厉害已经不用多说，几乎全中国的散养户都是它的手下败将，而且大多数人都不止输一次。
在过去的数十年内，我们经历了数轮猪周期，每一轮都有无数的散户退出，但同时又有无数的散户进入，周而复始，形成周期。环保拆迁、蓝耳高热都阻挡不了散户追涨杀跌的热情，规模化总是那么缓慢而遥不可及。但非瘟的到来，彻底改变了这一切。无论再高的猪价，养不活就是养不活，哪怕不断有蠢蠢欲动的散户为之疯狂的复养，但始终难逃失败的厄运。在非瘟面前，散户被不断的蹂躏，彻底失去了生存的空间。除了偏远山区有极少量家庭农场存活外，养殖密集区的散户几乎全军覆没，无猪村甚至无猪县比比皆是。
相对而言，规模化企业凭借良好的生物安全和资金及技术优势，已经掌握了战胜非瘟的方法，带毒生产（精准清除）技术相对成熟，产能已经陆续恢复。一方面是散户被悉数消灭，一方面是规模猪场顽强生存；一降一升之间，集中度加速提升。
但凡能活下来的猪场，要么是在偏僻的深山老林中，占据了得天得厚的地理位置，但这样的好运气注定只属于极少数人；更多的幸存者是拥有优秀的内部管理和执行力极强的团队，能够把非瘟病毒阻挡在猪场以外，或者在猪场不幸被感染后能够实现精准清除，也就是成功的带毒生产。无论是通过何种方式存活下来的猪场，能够战胜非瘟也就意味着具有强大的核心竞争力，构筑起极强的壁垒。这种壁垒在有效的非瘟疫苗上市之前将为其带来源源不断的超额收益。
非瘟是一颗试金石，用最残忍而直接的方式宣判猪场和企业的命运，优胜劣汰立竿见影：只有“好”的猪场才能存活，“差”的猪场被无情的摧毁；“优秀”的企业能借机发展壮大，“落后”的企业则直接被淘汰出局。原本漫长而焦灼的优胜劣汰在非瘟面试显得那么被浓缩在短短数月之间，不费吹灰之力的完成，行业巨变之快甚至来不及犹豫就已成定局。
行业集中度加速提升是本轮周期区别于过去任何一轮的核心逻辑。在全行业高达70%的产能去化无法在短期内得到根本性缓解的背景下，超高猪价将持续相当长的时间。而行业龙头相对于散养户的优势突出，将迎来量价齐升的超长景气周期，直至规模化企业的产能扩张能够弥补散户退出所导致的高达70%的产能缺口，这至少需要两到三年的时间。在这之前，猪价将维持高位，规模化企业将享受量价齐升的双重弹性，甚至在这段时间内，成长性将成为其主旋律，谁能用最快的速度跑马圈地，谁就能在将来的中国猪市独占鳌头。毕竟，有70%的市场正空缺着，等待着强者去攻城掠地。
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