亚马逊2019Q1财报点评

1. 概述：

本季度业绩超过预期，下季度业绩指引不及预期。2019Q1亚马逊营业收入597亿美元，同比增长17%，与华尔街一致预期持平；利润方面大幅超过预期，其中运营利润44.2亿美元，超过华尔街预期的30.8亿美元，Gaap eps 7.09美元，高于华尔街预期的4.67美元。公司对下一季度的收入指引是595亿美元到635亿美元之间，中值比华尔街预期低1.4%，营业利润指引是26-36亿美元区间，中值比华尔街一致预期低25.9%.

2. 分业务：

北美业务2018Q1由于有线下的wholefoods并表带来了高增长，2019Q1北美地区销售增速是17%，略低于上个季度的18%的增速。国际业务的销售增速是9%，明显放缓，比前两个季度的13%和16%还慢，国际业务是三大业务里面放缓明显的。AWS保持了高增速，同比41%，一直稳定在40%以上的增速，云服务依然是巨大增长引擎。国际业务是亚马逊做的相对弱的部分，可能部分原因是本土化的问题，比如最近亚马逊也退出了中国市场，特别是印度市场因为电商法的推出而受到阻力。

公司目前致力于把次日送达业务提升到当日送达，这方面的物流投入很大，二季度预计投资8亿美元，造成了二季度运营利润指引不达预期的结果。公司的观点是当日达不仅可以提升客户满意度，还可以给用户带来更多的选择，这会极大地激发很多潜在的购买需求。

财报电话会议上，管理层表示会员服务增长满意，无论是注册会员数还是用户参与情况都是满意的，2018年的会员数量增速也超过往年。现在已经有很多会员用户开始使用全食超市的服务了，渗透率正在不断提升。“近期，我们已经开始了第三轮商品降价。不包括全食超市派送和上门自取获取的营收，一季度亚马逊线下业务较去年同期相比轻微上涨1%，现在我们已经形成了比较完善的物流网络，可以极大的保证订单的“次日到达”。虽然目前我们已经取得比较喜人的成绩，但是仍然需要不断的投资”。

3. 总结：

亚马逊的财报进一步表明公司进入的新阶段，营收增长越来越慢，开始释放利润。过去五个季度的营收增速依次是43%、39%、29%、20%、17%，连续四个季度增速放缓，但是保持了非常高的利润增速，这个季度的Gaap eps同比增长116.7%.

战略上这个季度最大的变化是提出了当日达的目标，这个长期来看促进购买行为，加强公司壁垒，短期对财务上有拖累。