《分析》美股初秋或面临震荡，因Facebook等将不再被划为科技股

路透新闻2018-06-07 

路透旧金山/纽约6月6日 - 美国股市今年初秋很可能再度面临剧烈波动，但与2月时市场震荡的原因并不相同。

这次震荡的起源在於美股将遭遇历来最大一次的行业板块划分调整。调整后，一些最热门的个股，比如Facebook (FB.O) 和谷歌母公司Alphabet (GOOGL.O) 将不再属於表现最佳的科技板块，而会被划分到电讯和媒体类股。

由於全球行业分类标准(Global Industry Classification Standard，GICS)的大规模变革将在9月28日生效，追踪电讯、科技和非必需消费品板块的基金，将不得不在这个日子之前进行数以十亿美元计的股票交易，以调整手上持股。

虽然很多投资者所预期的这波震荡，不太可能会像2018年初全球不确定性因素那样重创股市，但被动型基金必须在短时间内挪移如此大量的资金，势必会引发波澜。

为了保证平稳过渡，基金巨头领航集团(Vanguard Group)已经开始调整旗下板块上市交易基金(ETF)，道富环球投资管理(SSgA)则推出了一个全新的基金。

其他投资者预计，如果大型科技指数基金的Alphabet和Facebook股票卖盘在最后关头大量涌现，远远超过电讯基金的买盘，则将出现个股股价大幅波动以及交易室大乱局面。

“可能会发生净抛售，”Double Diamond Investment Group驻新泽西Parsippany总裁Andrew Bodner称，“那会是短暂的情况，对很多相关个股来说，有可能是很好的买入契机。”

GICS自1999年一直由标普道琼斯指数有限公司以及MSCI运营，得到了投资组合公司的广泛应用。GICS将企业分为11个板块，最新的板块是房地产，2016年从金融板块划分出来。即将到来的变动旨在反映各行业的持续演变，但尚未最终敲定。

Facebook (FB.O) 和Alphabet将被移出信息科技板块，加入AT&T (T.N) 和威瑞森通讯(Verizon Communications) (VZ.N) 的电讯服务板块，电讯服务板块扩大后也将改名为通讯服务业。

原属非必需消费品板块的重量级个股华特迪士尼(Walt Disney) (DIS.N) 、康卡斯特(Comcast) (CMCSA.O) 、Netflix(网飞) (NFLX.O) 也将转入新定义的通讯服务板块，这些重大变动将会影响到板块聚焦型基金的投资者。

通讯服务公司未来将占到标普500指数的一成，而目前电讯服务 (.SPLRCL) 比重还不足2%。

根据汤森路透理柏资料，美国的科学及科技ETF资产规模达780亿美元，随着GICS分类变更生效，许多ETF将不得不出脱Alphabet及Facebook股票。电讯ETF的资产规模约40亿美元，这些ETF将必须买进Alphabet及Facebook股票，同时卖出AT&T、威讯及其他原有的电讯股以腾出空间。这些买进卖出的交易势必会造成美股交易量大增，若是缺乏协调，也会造成剧烈震荡。

“光是因为这些即将涌现的买压卖压，个股交易便会背离基本面，”CFRA的ETF及共同基金研究主管Todd Rosenbluth称。

这次的行业分类调整，也可能使得投资分析变得困难，因为各板块的统计数字，像是获利增幅及估值倍数，都将大幅变动。电讯板块的股利收益率将由5%以上缩水至1%。

“这些变动真的打乱了一切，投资者需要确定在变动生效之前清楚所有的变动，”道富环球SPDR美洲研究主管Matthew Bartolini指出。

密歇根安娜堡财富管理公司Exchange Capital Management的投资组合经理Andrew Stewart称，该公司正在评估包括行业ETF在内的客户账户，以找出哪些会受这些变动的影响最大。

“GICS权威人士已就行业重新分类做出非常理性、学术性的决定，”Stewart称。

为避免等变动生效时不得不进行大规模交投，Vanguard集团已经将其技术、电信和非必需消费品行业ETF挂钩至临时基准，并在四个月内逐步调整。该集团最近重新标注的通讯服务基金已经包含对於Alphabet和Facebook的少量投资。

美国银行在近期一项报告中警告，这些变动会使得新的通讯服务板块比其他任何板块都更呈现超买状态，因为该板块高度集中了Alphabet、网飞和Facebook等热股。

ITG驻纽约指数研究主管Ivan Cajic称，他预计多数被动型管理基金会一直等到变动生效，再重新调整投资组合，以便紧跟他们所追踪的指数。(完)