【天风商社】好未来：FY18Q3业绩 198%YoY、收入 66%，学员 85%；有种成长叫好未来！

■FY18Q3(8/31-11/30)净收入4.3亿美元， 66.3%YOY；此前指引为 58~60％YoY，实际数据略超预期；

FY18Q1-3(3/31-11/30)净收入12.1亿美元， 66.6%YOY；

■FY18Q3归母净利0.41亿美元， 198.4%YoY（净利率9.5%）；Non-GAAP归母净利0.53亿美元， 133.3% YOY（Non-GAAP净利率12.3%）；

FY18Q1-3归母净利1.3亿美元， 56.1%YOY；Non-GAAP归母净利1.6亿美元， 50.9% YOY

■FY18Q3单季网点新增4个（新进城市2个），总网点达579个（进入38个城市），FY18Q1-3新增72个；Q3单季度招生人数达154.4万人， 85%YoY。

■淡季不淡，学员高速增长体现暑期续班率、新进市场占有率等指标持续向好；业绩增速高于学员增速反映运营效率持续改善，ASP在暑期过后快速提升。我们预计公司FY18-19年EPS分别为0.35美元/0.48美元，PE分别为81x/49x，建议积极关注！