加载中…【东吴传媒互联网 张良卫团队】20171116网易三季报电话会议纪要
(2017-11-17 00:11:09)
标签：
财经 |
分类： 公司、行业研究 |
【东吴传媒互联网
张良卫团队】20171116网易三季报电话会议纪要
时间： 2017年11月16日
参会嘉宾：CEO 丁磊、CFO
蔡安活
事件：
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网易发布2017年三季报，营收人民币124.78亿元，同比增长35.5%，归属股东净利润（non-GAAP）为人民币30亿元（4.546亿美元）。
概要：
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●手游环比下滑，关注新赛道的变现推进以及海外拓展
在线游戏中，端游环比基本稳定，3Q17收入26亿元。由于主力手游收入贡献仍为《梦幻西游》、《大话西游》、《倩女幽魂》与《阴阳师》等存量产品，存在正常的下滑，手游收入环比下滑18.8%至55亿元。
游戏业务的亮点集中在新赛道的卡位：沙盒射击类游戏《荒野行动》、《终结者2》均采用自研引擎，表现效果优异，目前仍然处于免费榜热度前二，公司管理层强调此类产品的后续变现有望带来惊喜。考虑当前巨大的玩家热度，以及对《王者荣耀》产生的分流效果，我们预计《荒野行动》与《终结者2》有望成为公司又一款头部产品，且引擎技术与口碑效应带来的玩家数量将产生较大壁垒。同时《我的世界》、《决战！平安京！》等产品也有望成为明年网游业务的核心支柱。
另一亮点则集中在出海的拓展：《阴阳师》不仅限于日本，目前已经带到韩国，并在美国和加拿大展开了内测。而《光之十字军》自发布以来，已经成为20多个国家的畅销游戏之一。
●电商、广告业务环比继续走俏
广告业务呈现边际改善效应：公司管理层预期未来将保持一个较高的量级，且随着规模的增大，规模效应将会逐渐体现；
电商业务增长迅猛，体量不容忽视：邮件、电商等业务单季度净收入为37亿元人民币（5.613亿美元），同比增长79.5％，发展迅猛。严选、考拉将继续成为公司发展的重要战略型业务。
资料来源：公司公告，东吴证券研究所
资料来源：公司公告，东吴证券研究所
纪要：
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Q1：《荒野行动》和《我的世界》的变现策略，以及《荒野行动》对同类型竞争游戏的看法？
A：《荒野行动》我们会尽全力去做。关于变现，《我的世界》希望能够成为一个能够容纳更多制作人的平台，创作更多的mod，相当于一个市场。《荒野行动》我们认为潜力空间比想象中更大，可以有很多的创新空间。目前对于变现还不是那么着急。
Q2：关于云音乐的发展战略，包括版权以及竞争格局的想法？
A:
我们产品和同类型最大的不同不仅是帮助用户寻找更多同类型音乐，更是作为一个平台去帮助原创音乐人更好地被发现和传播。
Q3：关于电商，最近几个季度增长非常强劲，而且规模也非常大，有没有考虑跟外部战略投资人合作，什么类型的战略投资人？
A：电商依然是我们很重要的一部分，我们保持开放的态度，会考虑引入外部战略投资者，目前的战略依然是专注在严选和考拉上，带来更好的服务与用户体验。
Q4：网易控告了某游戏直播平台，由于里面包含了网易游戏的内容，怎么看待与直播平台的关系？
A:起诉关于《梦幻西游》直播《梦幻西游》的时间是在三年前，当时该主播在直播中间插播了大量广告，导流导到了网页游戏上去，我们认为这对于观看梦幻西游的用户来说是一个陷阱，因此在沟通无果后起诉了对方。网易有很多适合直播的游戏，我们对主播持欢迎和开放的态度，但是中间也会有约束，不容许在里面插播伪劣广告。
Q5：关于《荒野行动》的变现，近期看到游戏内的广告，比如飞机降落前的京东广告，这会成为未来的主流方式吗，会纳入游戏收入还是广告收入？
A:《荒野行动》给我们一些时间，我们相信会带来巨大的惊喜，开发人员和我们有全盘的考虑在里面，这个品类是自由度非常高的沙盒、射击竞技游戏。
Q6：邮件业务边际在变好，未来怎么看待？
A:现在邮件业务正在逐渐稳定，未来将会保持在这个水平，随着线上流量的发展，我们认为未来规模效应会体现。
Q7：行业里面有炒热的关键词，AI、大数据等，站在网易的角度，更看重内容的质量，是否有使用AI、大数据等提升产品？
A:AI确实是未来发展的很重要的一个元素，其实当前被过度包装的词。有道词典在里面的应用其实是非常领先，里面用的是基于神经网络的技术，相信在中文翻译英文方面是世界第一的。其他还有网易云音乐，同样也嵌入了AI技术。网易在AI的投入是非常高的，最后都会展现在用户的体验上面，是润物细无声的。
Q8：《荒野行动》与《终结者2》同类型的游戏，管理层对于内部的比较？
A:游戏体验和玩法是有差异的，两款游戏是自主研发的两个引擎，所以体验不一样，会有差异，但现在都呈现出不错的效果。
Q9：关于暴雪游戏，现在的进展和表现？
A:暴雪一直是我们非常亲密的合作伙伴，《炉石传说》、《守望先锋》都获得了非常好的效果，《星际争霸2》也将改为免费模式。我们在未来会宣布有暴雪新的游戏推出来。
Q10：生存类型游戏，能否分享一下成为爆款的潜在要素，这种要素在接下来新的类型游戏还会存在吗？
A:要纠正一下，这不是大逃杀类型游戏。这是沙盒类的游戏，与《我的世界》相似，自由度、可创造程度、每次进去游戏的内容完全不一样的。
财报梳理：
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● 3Q17运营数据：
✓ 第三季度和最近的2017年运营亮点在中国成功推出PC
JAVA，Android和iOS平台的Minecraft，截至2017年10月底累计新注册用户近3000万。
✓ 继续扩大国际业务：
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将阴阳师带到韩国，并在美国和加拿大展开了内测。
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光之十字军发布以来，已经成为20多个国家的畅销游戏之一。
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几款传统游戏的受欢迎程度提升，PC游戏“幻想西游Online”和手机游戏“无敌”打破季度收入记录。
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多元化策略下即将推出的pipeline包括MMORPG游戏“楚留香”，“部落与帝国：预言风暴”，日本主题RPG
“永远的7日之都”，纸牌游戏“叛逆性百万亚瑟”等以及基于阴阳师IP的战斗游戏。
● 3Q17主要财务数据：
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实现净收入125亿元人民币（合19亿美元），同比增长35.5％。
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网络游戏服务业务净收入为人民币81亿元（12亿美元），同比上升23.5％。
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广告业务净收入为人民币631.4百万元（94.9百万美元），同比上升12.1％。
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电子邮件、电子商务等业务净收入为37亿元人民币（5.613亿美元），同比增长79.5％。
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毛利润59亿元人民币（8.939亿美元），同比增长11.5％；营业费用人民币34亿元（5.1亿美元），同比增加36.6％。
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归属净利润为人民币25亿元（3.79亿美元）；Non-GAAP归属净利润为人民币30亿元（4.546亿美元）。
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每ADS摊薄收益为2.86美元；Non-GAAP每ADS摊薄收益为3.43美元。
风险提示：
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