格雷投资张可兴：2020年茅台市值1.5万亿 腾讯1万亿美元

金融界

金融界网站讯由金融界网站举办的“金融界私募英雄汇--探寻新价值投资之路”闭门研讨会于8月24日下午成功举行。在此次会议的圆桌论坛环节，格雷投资总经理张可兴豪言到2020年，茅台市值将达到1.5万亿人民币，腾讯市值将达到1万亿美元！

格雷投资张可兴：2020年茅台市值1.5万亿 腾讯1万亿美元

张可兴表示，茅台和腾讯现在的股价都不贵。腾讯是什么样的公司？只要你在用微信，就不要卖它，腾讯就是这样的一个公司。如果你觉得某只股票贵，是因为这个企业未来的增长空间有限，它的价值你判断不准确才觉得他贵，如果判断准了当然不觉得贵。所以，茅台在2020年左右能达到15000亿人民币市值。腾讯的市值未来三年能达到一万亿美金！

张可兴同时发表了对美股和港股的看法，他认为美股和港股仍然是非常低估，而且格雷投资很确定，美股和港股的总值还会有增长。张可兴认为，港股在大跌的时候，实际上很多股票也会发生调整，但是之后马上就会创新高。他认为，随着未来A股在10年、20年之内越来越国际化，相同的操作逻辑也会逐渐浮现出来。

对于后市，张可兴后市看好沪深300和消费升级、健康、医药和医疗服务这三个行业。他认为来未来5-10年这三个行业的发展潜力远远高于别的行业，可重点关注。

以下是文字实录：

格雷投资总经理张可兴：大家好，我对这个市场看法是这样的，煤炭不知道短期（今年）怎么走，为什么这么说呢？因为在证券市场上很多时候应该在90%的时间里是不知道未来三个月、半年会怎么样的，可能只有5-10%的时候你能知道未来会怎么样，在特别极端的情况下，比如特别特别低和特别特别高的时候，你可能判断准确。所以我们格雷的风格就是以企业基本面和企业的价值、商业模式作为最重要的一个投研出发点，对市场、对政策、对货币、对利率我们会关心，但是从来不会因为它们去做一个什么投资决策和仓位的配置。

为什么我说对未来的市场判断不了呢？因为现在的市场环境下，从估值来看，高不高低不低，可上可下，所以我觉得估值和利率是最重要的两个点，所以弄不了，这是我对市场的看法。但是实际上为什么我们不太关心这个东西呢？因为就像去年和今年这两年，我们能够有记忆的投资来看，可能不太涨了，实际上跟大家也没有什么关系对不对？即使很多股票跌了，还是有很多涨的，指数也没跌多少，你说你关心这个市场有什么用呢？

我们投资港股、美股和A股时间是一样的，都是十年。我们发现港股和美股非常大的牛市也有股票没怎么涨的，包括美股都涨了八年了，我们最近刚刚做了交易，就是买入美股的股票，我们认为还是非常低估，而且我们很确定，它的价值还会有增长。包括港股也是一样的，港股在很多特别大跌的时候，实际上你会发现很多股票会调整，马上就会创新高。我们在A股也是这么操作的，所以我觉得在未来的A股10年、20年之内都会越来越国际化。如果大家去看未来的市场指数怎么走，靠这个赚钱的话可以，可能会有一个比较平均的收益，但是要想获得卓越，一个基金要想获得卓越的话，我觉得靠这个是不够的。

所以我们格雷在成立那天起就不太关心市场，但是不代表我们没有判断，目前我们看好的指数是沪深300，也就是说沪深300按新预算的话，是14倍左右，我觉得未来的空间还是有的。如果看趋势的话，沪深300的指数我们认为未来的两三年以上是上涨的，至于其他指数我们判断不了，这是我们对市场的看法。第二个，要说投资机会我觉得实际上投资机会，最主要的在于跟你有什么关系？这个机会是你的吗？也就是说刚才三位老总都讲了很多板块的机会，但是你想想跟你有什么机会呢？你是不是懂这里面的企业？如果你不懂，这个跟你没有什么关系。就跟我们最近炒作的，不是炒作，就是我们非常关注的两个股票，一个是腾讯，一个是茅台。但是腾讯QQ这个东西200年上市，我们每个人都用QQ，到现在股价涨了三四百倍，但是你拿到了？其实很难。像腾讯QQ、茅台白酒都是我们最熟悉的产品和服务，为什么我们拿不到呢。问题就在这儿，你看一些不了解的企业和行业可能会赚一点钱，但是最终亏的时候你也亏在这儿。也就是说这个市场上如果上涨的时候你在，好，你可以预测未来的市场走势，凭什么下跌的时候你不在？你想想我刚才说的这个话，2014、2015年一年左右的牛市，你在，下跌的时候呢？2015年的股灾你肯定也在。你懂你才能赚钱，不懂赚不到钱。如果预测市场可以，我告诉你A股长期都是向上的，持续一定向上的，但是看哪个指数，因为上证指数代表性不强，因为里面可能占了金融、石化非常大的比重，比如像阿里巴巴、腾讯4000亿美金市值的公司不在里面，你享受不到互联网公司的收益，所以是有一些失真的。沪深300更多代表中国的传统经济，但是未来如果能够开的话，我们会越早享受到很多很多优秀公司的上市。我觉得是对大家非常好的事情。所以我觉得从长期来看，沪深300是值得大家投资的标的。

我们公司是这样的，我们最早投过所有行业，基本上都研究过一遍，我自己也看过很多行业，很多周期类的，像金融、地产等等都投过，我们发现，实际上真正值得投资的行业太少了，你不应该去研究，包括我们公司也是，我们公司覆盖那么多行业，我们只覆盖到很多好的行业，里面挑出几个。实际上你会发现这个世界上不是你努力了，或者你有足够的资本就能赚到很多的钱。招商银行和腾讯，招商银行那个时候是四五千亿，腾讯是不到一千亿，大家都赌谁能到一万亿，可能大多数人都选择招商银行，但是大多数人都错了，所以我想告诉大家的是，不是很多行业赚的钱是一样的多，很多行业赚的钱是超出大家的想象的。比如茅台，你们觉得贵吗？告诉你现在的股价不贵。腾讯现在四千亿美金贵吗？我还告诉你不贵，腾讯是什么样的公司呢？随时买，你拿着吧，只要你是在用微信，就不要卖它，就这样一个公司。你觉得它贵是因为你这个企业未来的增长空间极限，它的价值你判断不准确才觉得他贵，如果判断准了当然不觉得贵。所以茅台值多少钱？我的判断是2020年左右能达到15000亿人民币市值，这是我的判断。腾讯未来三年能值多少钱呢？是一万亿美金，我刚才说的这几个点，我们关注的行业是什么呢？是新的科技所带来的创新的一种模式，这个模式可能是商业模式的变化，这是一个大类。

第二个大类是我们非常在意的以消费升级为主题的一种有非常强大的壁垒的。外在的产品和服务是我们非常关心的。第三个我们非常关心的是健康，医药和医疗服务是我们非常在意的。如果我们觉得有机会的话，应该挑这三个大的行业，这三个行业来未来5-10年远远高于别的行业，这是我的判断，谢谢。