加载中…转：茅台面对新常态下的转型
(2015-03-08 20:37:26)
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财经 |
分类： 公司、行业研究 |
转：事件：周末糖酒快讯新闻“袁仁国公布茅台2015最新销售数据 铁腕加强环保”其中提到“最新数据表明，截至2015年3月5日，茅台酒销售4000多吨，同比增长39%，销售额同比增长32.5%，销售收入达92.94亿元。”（http://spirit.tjkx.com/detail/1010510.htm）
点评：我们认为虽然此新闻标题是对袁仁国的采访，但是引用以上数据时并未指明出处，其真实性和口径有待验证，不能作为报表参照。然而据我们渠道跟踪，茅台今年春节期间销量确实较好，近期情况如下：
l 春节销量预计同比双位数增长。从渠道跟踪情况看，我们预计1-2月份的茅台的销量增速均有望达到双位数，然而由于加权平均出厂价下降（计划外和新增经销商999元比例下降），收入和利润增速将低于销量增速。
l 53度飞天茅台一批价节后仍在850元，反映供需情况稳定。通常春节之后一批价会有一定的回落，今年节后茅台一批价仍然稳定，这从侧面反映了需求情况较好。
l 同样是面对新常态下的转型，茅台对量价控制得当。13/14年在一批价与出厂价还有较大空间的时候，茅台以变相放量拉动增长。从14年11月开始提控量，并在两会期间再次强调“2015年，茅台不增加销量、不增加新经销商、不降低出厂价格”。我们看到过去两年茅台旺季一批价依然呈下降趋势，然而今年控量政策如果执行到位，价格或将在下一个旺季企稳回升，成为股价上涨的催化剂。
l 维持“买入”评级和220元目标价。在控量保价的指引下，我们对于2015年的业绩预测相对保守，然而公司对于品牌价值保护的意义深远。白酒目前处于周期的低点，茅台目前股价相当于13x2015PE，估值也在低位。维持买入和220元目标价。
点评：我们认为虽然此新闻标题是对袁仁国的采访，但是引用以上数据时并未指明出处，其真实性和口径有待验证，不能作为报表参照。然而据我们渠道跟踪，茅台今年春节期间销量确实较好，近期情况如下：
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