加载中…中国平安电话会议：百元平安，王者归来 —— 赵湘怀王宇航孔祥
(2014-12-15 23:18:50)
标签：
财经 |
分类： 公司、行业研究 |
中国平安电话会议：百元平安，王者归来 。
2014-12-15赵湘怀王宇航孔祥 湘怀看非银
2014年12月15日星期一下午15:30，国泰君安非银行金融团队赵湘怀/王宇航连线 中国平安高管召开电话会议，解析百元平安。
国泰君安非银金融团队于2014年6月25日和10月29日分别发表了《三位一体：创新、持续、安全》和《平安的春天来了》两篇专题报告持续推荐中国平安，在随后的一个月内，平安股价分别上涨了6.79%和21.91%。
接着，我们于11月30日再次发表系列专题之一《中国平安，网罗天下》再次提示买入时机，随后七个交易日中国平安上涨达33%。
我们在12月14日发表的“中国平安，网罗天下”系列报告之二《称雄综合金融平台，探路互联网保险》，在卖方中首先上调平安A股目标价至超过百元！
2014年，公司投资收益及利润增速将超市场预期，净利润增长速度70%，达到479亿；由于公司保险资金在非银板块的配置足量，投资收益将提高到7%以上，目前，平安通过公司综合金融平台和互联网金融的推广，实现了很好的效果：
代理人队伍的快速发展。2014年平安推行大数据挖掘战略，人均产能和发展前景良好，在行业代理人增长普遍比较困难的情况下，平安代理人增速10%，产能也在稳步提高，主要由于金融平台的利好，目前，公司其它业务板块对代理人收入的贡献只有13%左右，主要来自产险，银行和其它板块贡献较少，未来随着集团各方面业务的发展，平安的综合金融平台会给代理人队伍的发展带来独特优势。
客户价值得到进一步挖掘。预测未来5年寿险客户数和人均资产增长速度分别为8%，20%，在这一前提下，未来寿险委托资产年均增长30%。按照目前平安综合金融平台的定位，1块的委托资产对应20块的市值，未来30%的委托资产的提高会给市值的增长提供巨大的推动力，用金融平台和资产管理的角度。
未来估值存在上升空间大。过去几年，平安的估值处在历史低位，因为过去市场一直对平安这种多元金融平台进行了折价处理，未来我们认为这种折价将会走向溢价，主要原因是未来综合金融平台的交叉销售、各个业务板块之间的客户共享将会推动未来业务的发展。
一、平安目前发展概况
1、平安的各项业务发展“两好”：
业务增长、品质好:产险实现25%的年增长财产险：寿险新单保费、新业务价值实现两位数的增长，银行存款、贷款增速较快，险资总投资收益三季度明显提升到5.3%，随着后期股市上涨，投资收益进一步上升。互联网金融，以陆金所和万里通为代表的客户、收入、流量均实现爆炸性增长。
发展前景好：目前增长态势良好，未来政策、市场面利好。
“两好”好说明目前市场暖风较多，公司将会进一步深化互联网金融、创新、提高公司的投资价值。
2、近期公司经营的突出表现：
公司实现300亿的定增，提升公司的资能力和偿付能力，2014年中期资产充足率186%，按照静态测算这一比率不低于200%。
可转债股价的表现很好，而转股对持有者、投资者等多方都有利。
公司的双十二预售业绩良好，为公司未来的发展打下了坚实的基础，同时也说明，平安在这一过程中增长态势良好，市场需求量大。
借鉴美国P2P公司lendingclub的经验，未来看好陆金所的发展空间。2014年，lendingclub实现累计交易规模50亿美元。同期，陆金所成为国内P2P市场第一，业务增长迅猛，累计交易规模300亿人民币，同时，加上其背后平安8300万的客户和综合金融平台的支持，未来我们相信陆金所的表现会更加亮眼。
保险行业的政策利好，未来可能出台个人买养老险的税收优惠政策，将提升保险产品对投资者的吸引力，特别是对收入比较高的中产阶级。同时结合目前国内市场来看，养老、健康险还存在很大的发展空间。
银行300亿的融资正在推进，顺利完成之后增强银行和整个集团的资本实力。
资产端实现收益的稳定提升；负债端给客户更有吸引力的产品，分红、万能险增长稳定。
第一家实行员工共同持股的大型金融公司，有助于形成核心员工和公司共同成长的良性循环。
二、总结
总的来说，我们选择lendingclub上市这一时间点发表这一报告主要是因为：1、陆金所的价值逐渐被市场认识，加上之后的平安好车、好房的良好表现。我们认为新的增长点在互联网金融。2、平安寿险代理人队伍通过大数据挖掘实现了客户潜在价值的挖掘，70%以上的寿险的客户在平安享有5种以上的保障。结合之前提到的平安基本面表现良好，未来我们维持“增持”评级。
请关注“湘怀看非银”公众号，查阅国泰君安非银金融团队的系列报告。愿大家在这轮牛市中都能赚到钱！
2014-12-15
2014年12月15日星期一下午15:30，国泰君安非银行金融团队赵湘怀/王宇航
国泰君安非银金融团队于2014年6月25日和10月29日分别发表了《三位一体：创新、持续、安全》和《平安的春天来了》两篇专题报告持续推荐中国平安，在随后的一个月内，平安股价分别上涨了6.79%和21.91%。
接着，我们于11月30日再次发表系列专题之一《中国平安，网罗天下》再次提示买入时机，随后七个交易日中国平安上涨达33%。
我们在12月14日发表的“中国平安，网罗天下”系列报告之二《称雄综合金融平台，探路互联网保险》，在卖方中首先上调平安A股目标价至超过百元！
2014年，公司投资收益及利润增速将超市场预期，净利润增长速度70%，达到479亿；由于公司保险资金在非银板块的配置足量，投资收益将提高到7%以上，目前，平安通过公司综合金融平台和互联网金融的推广，实现了很好的效果：
代理人队伍的快速发展。2014年平安推行大数据挖掘战略，人均产能和发展前景良好，在行业代理人增长普遍比较困难的情况下，平安代理人增速10%，产能也在稳步提高，主要由于金融平台的利好，目前，公司其它业务板块对代理人收入的贡献只有13%左右，主要来自产险，银行和其它板块贡献较少，未来随着集团各方面业务的发展，平安的综合金融平台会给代理人队伍的发展带来独特优势。
客户价值得到进一步挖掘。预测未来5年寿险客户数和人均资产增长速度分别为8%，20%，在这一前提下，未来寿险委托资产年均增长30%。按照目前平安综合金融平台的定位，1块的委托资产对应20块的市值，未来30%的委托资产的提高会给市值的增长提供巨大的推动力，用金融平台和资产管理的角度。
未来估值存在上升空间大。过去几年，平安的估值处在历史低位，因为过去市场一直对平安这种多元金融平台进行了折价处理，未来我们认为这种折价将会走向溢价，主要原因是未来综合金融平台的交叉销售、各个业务板块之间的客户共享将会推动未来业务的发展。
一、平安目前发展概况
1、平安的各项业务发展“两好”：
业务增长、品质好:产险实现25%的年增长财产险：寿险新单保费、新业务价值实现两位数的增长，银行存款、贷款增速较快，险资总投资收益三季度明显提升到5.3%，随着后期股市上涨，投资收益进一步上升。互联网金融，以陆金所和万里通为代表的客户、收入、流量均实现爆炸性增长。
发展前景好：目前增长态势良好，未来政策、市场面利好。
“两好”好说明目前市场暖风较多，公司将会进一步深化互联网金融、创新、提高公司的投资价值。
2、近期公司经营的突出表现：
公司实现300亿的定增，提升公司的资能力和偿付能力，2014年中期资产充足率186%，按照静态测算这一比率不低于200%。
可转债股价的表现很好，而转股对持有者、投资者等多方都有利。
公司的双十二预售业绩良好，为公司未来的发展打下了坚实的基础，同时也说明，平安在这一过程中增长态势良好，市场需求量大。
借鉴美国P2P公司lendingclub的经验，未来看好陆金所的发展空间。2014年，lendingclub实现累计交易规模50亿美元。同期，陆金所成为国内P2P市场第一，业务增长迅猛，累计交易规模300亿人民币，同时，加上其背后平安8300万的客户和综合金融平台的支持，未来我们相信陆金所的表现会更加亮眼。
保险行业的政策利好，未来可能出台个人买养老险的税收优惠政策，将提升保险产品对投资者的吸引力，特别是对收入比较高的中产阶级。同时结合目前国内市场来看，养老、健康险还存在很大的发展空间。
银行300亿的融资正在推进，顺利完成之后增强银行和整个集团的资本实力。
资产端实现收益的稳定提升；负债端给客户更有吸引力的产品，分红、万能险增长稳定。
第一家实行员工共同持股的大型金融公司，有助于形成核心员工和公司共同成长的良性循环。
二、总结
总的来说，我们选择lendingclub上市这一时间点发表这一报告主要是因为：1、陆金所的价值逐渐被市场认识，加上之后的平安好车、好房的良好表现。我们认为新的增长点在互联网金融。2、平安寿险代理人队伍通过大数据挖掘实现了客户潜在价值的挖掘，70%以上的寿险的客户在平安享有5种以上的保障。结合之前提到的平安基本面表现良好，未来我们维持“增持”评级。
请关注“湘怀看非银”公众号，查阅国泰君安非银金融团队的系列报告。愿大家在这轮牛市中都能赚到钱！
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