加载中…第一上海研究: 国泰君安国际（1788）上半年净利润增长1.85倍
(2014-08-10 18:15:50)
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财经 |
分类： 公司、行业研究 |
第一上海研究: 国泰君安国际（1788）上半年净利润增长1.85倍，上调目标价至7.45港元，持续看好，目标价7.45港元，买入评级
上半年净利润增长1.85倍，上调目标价至7.45港元，持续看好
Ø2014上半年净利润3.96亿港元,同比增长185.2%：国泰君安国际在2014年上半年录得收入8.30亿,同比大幅提升115.4%。其中经纪业务增长42.5%到3.77亿,资产管理业务下降10.5%至1786万，贷款融资业务增长92.1%到3.12亿，企业融资业务收入大幅增长3.72倍到1.73亿。归属股东净利润3.96亿，同比增长1.85倍。
Ø经纪和贷款融资业务增长稳健高速：上半年经纪业务稳定增长，主要受益于：1）公司港股日均成交额同比提升29%和2）美股日均成交额增长2.56倍，于期内美股成交额已占公司整体成交额22%，显著高于2013年14%的份额。孖展贷款业务规模和收入翻倍，期末孖展贷款额度达到65.8亿港元，同比提升101.8%，期内平均额度60.7亿港元，同比提升100.4%，我们认为下半年孖展贷款有很大上升空间，公司资金充足，抵押品比例控制得当，营收贡献将高于上半年。
Ø企业融资业务爆发性增长：公司于上半年完成了5家上市公司的保荐工作，担任7项IPO交易的账薄管理人以及8项股权融资交易的牵头经办人和配售代理，较2013年上半年大幅改善，股票资本市场佣金收入1亿。此外债务证券融资方面亦担任6只债券的全球协调人，贡献收入3490万。上半年企业融资业务收入大幅增加3.72倍至1.73亿港元。
Ø目标价7.45港元，买入评级：我们分别上调2014、2015和2016年预测EPS分别到0.44港元、0.49港元和0.55港元，反映的是未来公司强劲的增长动力以及沪港通开通后港股市场成交量的大幅提升的带动，以及营收规模扩大后盈利弹性的增加，多市场交易平台也将成为看点。我们调升目标价至7.45港元，对应2014年17倍预测市盈率及2.7倍的预测市净率，距现价有21.7%的上升空间，维持买入评级。
上半年净利润增长1.85倍，上调目标价至7.45港元，持续看好
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