【RE观察】白酒股一起失去的2013 股价沦陷机构逃亡

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持续一年的白酒熊市让白酒股股价大跌，引发机构纷纷逃亡。经历两次塑化剂风波的酒鬼酒完全被机构甩掉了。

由于国家大力限制“三公”消费，白酒行业在2013年遭遇深冬之寒。无论高中低端，所有上市白酒企业的业绩均呈现出大幅下滑，股价亦平均大幅下跌约四成，经历了两次塑化剂风波的酒鬼酒下跌幅度达59.7%，为11家上市白酒企业跌幅最大者。

股价的暴跌引发了机构大逃亡。根据最近机构持股数据统计，11家白酒类上市公司2013年机构机构持股数量急剧下降，普遍降幅在八成，出逃的现象非常明显。其中，酒鬼酒截止2013年底没有任何机构持有该公司股票。

进入2014年，进入2014年，白酒行业在经历逾一年的下行后有逐步企稳的迹象。不过分析师表示，市场对白酒2014年业绩复苏预期可能仍偏乐观，趋势明朗带来的最佳投资时点可能仍需等待。

白酒股集体沦陷

由于国家大力限制“三公”消费，白酒行业在2013年遭遇深冬之寒。无论高中低端，所有上市白酒企业的业绩均呈现出大幅下滑。

截止目前，绝大多数上市白酒企业均发布了2013年业绩预瞻，其中金种子酒和沱牌舍得已发布2013年年报。

年报显示，金种子酒净利润为1.33亿元，大幅下滑76.22%；沱牌舍得净利润1177万元，下滑96.82%，几乎一年“白干”。

数据显示，2013年1-12月全国白酒累计总产量12,262,037 千升，同比增长 7.05%，增速同比下降11.5%，在国家大力限制“三公”消费的背景下，白酒行业延续多年的利润持续高增长势头受到根本性遏制。

沱牌舍得预计，白酒行业将面临持续的、深层次的理性调整，高端白酒销售仍将持续下滑，中低档白酒消费增速放缓，产品毛利率将有所下降。

沱牌舍得直言，2014 年白酒行业将进入去库存阶段。而事实上，白酒行业在2013年即已开始纷纷调整销售策略，普遍降价促销。

以上海地区为例，53度飞天茅台500ml装在2013年以前曾一度达到过约2200元/瓶的高峰，自国家限制“三公”之后价格便一路下滑，目前上海地区53度飞天茅台500ml装可查询到的最低售价仅为896元/瓶，较历史价格峰值下跌60%。

总体来看，白酒一线品牌的情况要好于二三线品牌。

从目前公布的公开数据中，五粮液、泸州老窖、洋河股份2013年净利润下滑约20%左右，幅度有限，而贵州茅台在2013年前三季度尚能保持一定的增幅。

二三线品牌则不容乐观。除去前述沱牌舍得、金种子酒等挣扎在亏损边缘的企业外，水井坊、酒鬼酒等均发布业绩预亏公告，其中水井坊2013年预亏1.24亿-1.6亿元，酒鬼酒则预亏6800-7800万元。

股价暴跌 酒鬼酒居首

在国家政策打压的背景下，毫无悬念的业绩下滑也引来了毫无悬念的股价暴跌。据21世纪网粗略统计，主要的几家上市酒企2013年股价平均下跌四成左右。

在11家上市白酒企业中，4家2013年股价下跌超过一半，其他7家下跌幅度为约三成至五成不等。

其中，经历了两次塑化剂风暴的酒鬼酒2013年股价下跌59.7%。

机构大逃亡

大跌之后，一地鸡毛。

由于过去连续多年的高利润增长，白酒股成为了机构们的重仓股。然而，2013年的寒流突然袭来，机构们猝不及防，纷纷夺路而逃。

根据最近机构持股数据统计，11家白酒类上市公司2013年机构出逃的现象非常明显，机构持股数量急剧下降，普遍降幅在八九成。

在出逃基金中，广发聚丰是较为典型的一支。

广发聚丰自2005年成立以来便专注于投资白酒股，贵州茅台、泸州老窖、五粮液等一线酒企一直是其重仓股，长年位居其前十大流通股东名单中，但在2013年的白酒熊市中，这位酒企多年的“老友”亦未能坚守，将其持有的白酒股全部出清。截止2013年年底，广发聚丰不再持有任何白酒类股票。

此外，博时旗下在白酒股领域较为活跃的博时增长、博时精选、博时产业等基金亦几近全数撤出。

细数11家上市白酒企业，机构持股数普遍萎缩八九成，而经历两次塑化剂丑闻的酒鬼酒再次成为“最惨”。

数据显示，截止2013年底已没有任何机构持有该公司股票，机构出逃率达100%，其股东结构表里甚至出现过一个季度内前十大流通股东全数“刷新”的尴尬局面。

进入2014年，白酒行业在经历逾一年的下行后有逐步企稳的迹象。受到春节因素的刺激，白酒产品库存消化情况良好。平安证券分析师汤玮亮在研报中表示，市场对白酒2014年业绩复苏预期可能仍偏乐观，一线品牌仍可能面临需求疲软和竞争格局振荡的问题，其他白酒产品、渠道、组织并不清晰，底有多深仍未可见，趋势明朗带来的最佳投资时点可能仍需等待。（21世纪网胡懿新作者邮箱：yixinhoo@hotmail.com）

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