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(2014-02-27 15:22:08)
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财经杂谈 |
分类： 公司、行业研究 |
访谈:东方港湾黄海平解读SolarCity13年财报
$SolarCity(SCTY)$
近日公司公布2013年Q4及全年财务业绩。据财报显示，报告期内SolarCity能源合同数量翻番至83300个。第四季度，SolarCity光伏系统部署为103兆瓦，创下历史新记录。截至目前为止，SolarCity光伏系统总规模已达567兆瓦。此外，订单规模为101兆瓦。财报称，第四季度，SolarCity营收额同比暴增87%，至4730万美元，其中2240万美元来自运营租赁部门。那么，投资者应该如何解读公司的最新财报？公司未来还有哪些规划？雪球邀请东方港湾投资管理有限公司研究员黄海平做客雪球访谈，解读SolarCity最新财报，欢迎围观提问。
延伸阅读：
Soalrcity 四季报摘要
访问时间：3月3日 20:00 - 21:00
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Soalrcity 四季报摘要
一直很像再写写$SolarCity(SCTY)$ 2013年的发展以及未来展望，苦于时间非常紧，手头工作堆了一堆，没时间和球友分享。把四季报的一点摘要贴上来，有点晚了，抱歉。
1.3月3号 完整年报出炉
2.Solarcity完成并超越了2013年的四个目标：
1）
装机量增长（一开始的时候是250MW，后来调高到278MW）：四季度安装103MW，全年完成280MW的安装工程，相比去年的157MW，增长78%。其中73%是居民，27%是商业用户。
2）减低每瓦安装成本：成本总共下降30%（Q3是下降25%），主要是通过固定成本导致的规模经济、收购Zep导致的工序改良以及硬件成本的下降。
3）
降低融资成本：通过发行光伏发电资产做抵押的债券（SABS），扩大融资来源和减低融资成本（9%到4.8%），并且即将在几个月内发布大众版的SABS
4）Q4实现现金流转正（他的现金流转正的意思简单讲是不用再配股的意思）
3.发电收入8300万美元，增长74%。光伏电站出售8000万美元，同比不增长。整体销售1.64亿美元，同比增长27%。
4.
以前在YELP上，我们经常看到用户抱怨Solarcty的销售差，等待时间长，2013年收购Paromount和新增开了十几个运营中心（目前总共46家，上涨50%），现在的以及可以在5-8天内上门进行安装检测，2-3月内完成安装。1月份的定单量又创历史新高，达101MW。这个时刻我们等待了7年。
5.签约合同达83265份，增长105%，合同总金额超过20亿美元。2012年底的合同总金额为11亿美元。累计客户达92998户，上涨92%。
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6.市场份额：2012年1季度市场份额是12%，现在是32%。
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7. 人事变动：原来的CTO兼COO (Peter Rive)全职CTO，原来的副COO (Tanguy Serra) 转正。
8. 公司开始推居民以及商业的出电池。也就是为与电网之间的争纷设下出路，同时以调峰的形式为用户节省电费，电价便宜时储电，贵时放电。但如果用户有双向电表，晚上储电白天买，赚电网的生意http://js.xueqiu.com/images/face/44sikao.png是不是有点贱……不知道最后方式会是怎样。电池以及加电站的问题，还是留在下一次讨论吧。
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9. 融资方面：
银行Credit
Revolver总共2亿美元，用以安装环节的垫资，安装完了之后税收投资者的钱会偿付这笔垫资。一个周期大概60-70天。
税收投资者目前有32个，目前能够提供大约3-9个月的资金发展需求，估计能用以安装171MW。
SABS融资了5400万，利率4.8%。2014年上半年将再融资2亿美金，现在市场对我们的债券的需求比我们预期的好的多。
10. NPV与估值
公司估算的每瓦NPV从1.25美元上升到1.51美元，其中SABS贡献了0.8美元。这是由新老机组不同NPV导致的，新增的装机部分每瓦NPV预计是有1.9美元。
11. 展望
1）2014年完成475-525MW的新装机，相比今年的280MW，实现69%到87%的新装机增长。首先一季度将完成78-82MW的装机。
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2） 公司今年将开展储电池业务。
3）
公司今年将在海外扩张方面有大动作，现在可知的是利用Zep的技术和产品进行海外扩张。
12. 风险：2012年的美国太阳能组件双反，中国公司利用台湾转口贸易规避了。2013年美国又重新对于台湾的产品进行双反。有可能在短期内影响SCTY硬件成本。
【披露】本人报告发布期间持有SCTY的股票，雪球观点仅作为投资信息的分享，不构成投资建议。各位投资者请谨慎自行决定投资决策。
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7. 人事变动：原来的CTO兼COO (Peter Rive)全职CTO，原来的副COO (Tanguy Serra) 转正。
8. 公司开始推居民以及商业的出电池。也就是为与电网之间的争纷设下出路，同时以调峰的形式为用户节省电费，电价便宜时储电，贵时放电。但如果用户有双向电表，晚上储电白天买，赚电网的生意http://js.xueqiu.com/images/face/44sikao.png是不是有点贱……不知道最后方式会是怎样。电池以及加电站的问题，还是留在下一次讨论吧。
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9. 融资方面：
10. NPV与估值
11. 展望
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12. 风险：2012年的美国太阳能组件双反，中国公司利用台湾转口贸易规避了。2013年美国又重新对于台湾的产品进行双反。有可能在短期内影响SCTY硬件成本。
【披露】本人报告发布期间持有SCTY的股票，雪球观点仅作为投资信息的分享，不构成投资建议。各位投资者请谨慎自行决定投资决策。
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