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特斯拉将怎样重塑汽车行业的未来-特斯拉深度分析之二
(2014-02-24 14:59:55)
标签：
财经 |
分类： 公司、行业研究 |
特斯拉将怎样重塑汽车行业的未来-特斯拉深度分析之二
2014-02-23汽车行业观察 汽车行业观察
美国加州环境保护署(Environmental Protection Agency)在2009年关于零排放汽车法规的颁布实施为电动汽车的未来打开了一扇门。这项法规迫使每一个传统汽车公司都必须在未来每一年逐年增加零排放汽车的比例。这使得特斯拉的崛起在大的趋势上成为了可能。同时，特斯拉的成功反过来将会让美国各个州政府，欧洲乃至中国政府考虑在汽车排放控制上施加更加严格地法规。相关的立法机构和特斯拉一起将重新塑造汽车行业的未来。
这一次，我们还是要从特斯拉的财报开始谈起。特斯拉在2013年的第一季度财务报告里提到，“在第一季度的销售收入里包括了6800万美元的零排放积分(ZEV Credit-Zero Emission Vehicle Credit)的销售收入”. 在这个季度里，特斯拉一共销售了4750辆纯电动汽车。根据美国环境保护署的规定，一辆Model S大概可以可以为特斯拉带来5~7个零排放的积分。电池容量为85kWh的Model S可以产生7个积分，电池容量为60kWh可以产生5个积分。 在2013年第一季度，特斯拉的电动汽车的销售为其带来了接近30000个零排放积分。一个简单的计算可以告诉我们，每个排放积分为特斯拉带来了2267美元的净利润 (6800万美元/30000积分)。那么这意味着特斯拉每销售一辆电动汽车为其带来了额外的13602美元的净利润(2267美元 X 6)，这是一个天文数字般的存在。
以下的文件来自美国加州的相关法案，详细解释了零排放积分的标准和特斯拉电动汽车的积分标准。
在2010年6月，特斯拉的招股说明书里提到本田汽车美国公司向特斯拉购买了1220万美元的零排放积分。这批零排放积分由特斯拉出售的555辆电动汽车产生。这意味着当时的特斯拉汽车每销售一辆电动汽车，将会额外为其带来21982美元的净利润。感谢美国环境保护署的严格的排放法规，因为它给特斯拉带来了难以想象的超额利润。特斯拉的零排放积分为其带来的超额利润支撑了业务的快速拓展。
什么是零排放积分-ZEVCredit
(ZeroEmission Vehicle Credit)
美国加州环境保护署在2009年颁布了一项新的控制汽车排放的法案，该法案规定每一个在加州销售汽车的整车制造商从2010年起必须逐年开始提高零排放汽车的比例，目标是到2025年，加州至少有150万辆以上的零排放汽车。同时该法案还规定了加州2017到2025年间生产的轿车和轻型卡车的排放标准，要求通过现有技术，使用轻型且高强度的材料，采用高效传动系统和发动机，将每公里温室气体排放量降至103.75克，与2016年的标准相比下降34%；为了达到2050年减少80%温室气体排放的目标，必须大力发展零排放汽车市场。
美国加州政府对各大汽车公司的CEO说：“失败不是一个可选项”。所有不能够按照规定路线图达到目标的汽车公司将会被吊销在加州进行产品销售的资格。这迫使每一个汽车公司都加大了对自己的的产品在排放标准上的投入，但是这些投入转化为符合标准的产品还需要几年的时间. 为了帮助一些大排量汽车生产商在未来几年的时间里进行转型，加州政府规定，如果一个汽车公司不能够满足零排放标准时，那么他可以向其他生产零排放汽车的公司购买由于这些公司优于加州的排放标准而产生的零排放积分。购买的这些零排放积分可以抵扣销售的不满足排放标准的车辆。这样的法规要求为零排放积分的交易形成了一个市场。很多大型的汽车公司由于当前都无法满足加州的排放法规的要求，都是这个积分交易市场的买主。而特斯拉是当前这个市场里为数不多的零排放积分的大卖家。
下图是从2011年10月到2012年9月期间的一份ZEV积分的购买记录。一个比较有趣的现象是本田汽车参与了ZEV积分的交易（在上面的分析中也提到过这笔交易）。按照我们对本田汽车的判断：本田的主力车型都是小型车，而且本田汽车也有混合动力车型和燃料电池车。本田不用向其它公司购买零排放积分来抵扣自己的不合规车辆，但是本田汽车参与交易，买掉市场上的部分积分，可以迫使竞争对手面对更大的挑战：造成零排放积分的稀缺性，迫使竞争对手降低在加州的汽车销售量或者迫使对手更多的研发投入等等。无论哪一种结果，都可以让竞争对手一阵手忙脚乱。多么明智的一个战术选择！
从排放法规的角度看-特斯拉将会重新塑造汽车产业的格局
加州的严格的排放法规给美国其他的州政府树立了一个典范，到现在估计有15个其他的州可能会采纳加州的排放法规。更加严格的汽车排放法规在美国的大规模实施不是可能，而是一定会，现在唯一剩下的问题是时间问题。欧盟也在积极的采取措施，尽管由于德国几大汽车公司的游说，使得欧盟的排放法规的实施时间有所拖延，但是最新的新法规的实施是不可阻挡的趋势。
特斯拉电动汽车的崛起，给了相关监管机构更大的信心和勇气对传统汽车公司施加更加严格的排放法规。新的排放法规对与豪华汽车公司尤其是一个重大的打击。豪华汽车公司：宝马，奔驰，奥迪，保时捷，雷克萨斯，法拉利等都将面临严峻的挑战。法拉利和雷克萨斯由于处在大型的汽车集团(菲亚特和丰田汽车)的保护下，可以利用集团的小排量汽车进行平均分摊其排量超标部分。但是其他的独立的豪华汽车公司就没有那么轻松了。
这些公司如果要独立面对严格的法规，势必要在研发投入上投入大量的资金。以下的这组可以告诉我们这可不是一笔小数目。很有可能，某些汽车公司无法满足零排放法规的要求，到最后要么放弃相关市场或者持续不断的购买相关的碳排放积分，但是这些悬着都仅仅是个可能性。放弃相关市场，意味着一时的安全，随着各个区域排放法规的逐步颁布，放弃市场等于自杀。而购买碳排放积分的看似一个可选项，但是这个交易市场太多的可能性会使得购买积分尤其困难。尤其是竞争对手可以随时站出来将市场上的排放积分买光，促使其面对更大的挑战。而比较现实的选择是，这些不能满足排放法规要求的公司需要再次在汽车行业里进行重组，寻求大型汽车集团的并购或者与新型汽车公司的联合。比如：寻求与特斯拉进行重组。
无论如何，特斯拉的崛起都在深刻地促进汽车行业的变化与发展。这个时候如果相关监管机构再实时地帮上一把，将会加速重塑汽车行业的未来。
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2014-02-23
什么是零排放积分-ZEV
(Zero
从排放法规的角度看-特斯拉将会重新塑造汽车产业的格局
无论如何，特斯拉的崛起都在深刻地促进汽车行业的变化与发展。这个时候如果相关监管机构再实时地帮上一把，将会加速重塑汽车行业的未来。
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