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宏观姜超、陈勇【债务观察】债务率总体可控,流动性风险突出:①审计署公布13年中期政府实有负债20.7万亿、或有负债9.58万亿,实有负债率36.7%总体可控。②地方债务增长较快,地方总负债17.9万亿,其中实有负债10.6万亿,近三年年均增长20%。③流动性风险突出:一是地方债久期仅5年,远低于美国的15年,近三年每年到期20%;二是对土地出让的依赖高达37%,一旦土地市场回落将产生流动性风险。[海通证券]
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