360高管解读财报：搜索引擎商业化表现超预期

腾讯科技讯（肖华 木语）北京时间3月6日消息，今天发布2012财年全年财报后，奇虎360 CEO周鸿祎、联席CFO徐祚立和姚珏出席财报电话会议，解读了财报要点并回答了分析师提问。

图解360季报：净利润1280万美元 同比降14.7%

搜索商业化已启动

在财报和电话会议中，周鸿祎确认，360搜索已于2012年第四季度开始商业化，最初将主要使用代理商渠道，随后将逐渐增加公司平台的比例。周鸿祎还透露，目前360搜索的主要流量来自于导航页，由于培养了用户使用导航页的习惯，而搜索网站未开始进行营销推广，来自so.com流量仅占5%以下。

关于360放弃医疗广告对于利润的影响，周鸿祎认为，医疗广告的体验差，用户在搜索健康信息时，被大量无用和虚假的医疗广告所误导，所以360决定放弃医疗搜索广告。这是360搜索差异化的一部分。“搜索广告市场很大，放弃医疗广告不会对360盈利产生影响，伤害用户体验就是伤害企业的未来。”

360的移动策略

360财报显示，360手机卫士用户总数在2012年12月达约2.07亿，增长迅速。周鸿祎称，360手机助手增速迅猛远远超出他的预期，目前已经是国内最大的应用商店之一。

周鸿祎认为，由于手机屏幕尺寸和体验的限制，移动广告的前景并不乐观，移动平台上最早能实现盈利的是游戏。手机端需要创造出更好的广告展示方式，而不能采用传统的PC广告模式。

360的移动策略是发展安全、应用商店和APP。“360要解决手机安全问题，其次是成为最大的APP市场。第三，微信的成功让360看到，很多APP有很大的想象空间，360将在APP方面加大投入。”

游戏平台收入增长迅速

360财报显示，去年第四季度网络增值服务营收为3520万美元，较上年同期增长115%，较上一季度增长38%。奇虎360第四季度网络增值服务营收同比和环比增长，主要受公司付费游戏玩家数量稳步增长和游戏产品线扩张推动。

截止到2012年12月，奇虎360游戏平台的付费用户约23.8万人，高于2011年12月的10.9万人。来自游戏方面的收入已成360继广告收入外的一个重要利润来源。

广告营收相对疲软是由于国内经济增长的疲弱，加之360在2012年8月推出了自有搜索服务，广告业务的增长被来自于第三方搜索引擎的搜索转介收入下滑所部分抵消。

周鸿祎说，360依靠浏览器在网页游戏的竞争中优势很大，但是很360并不具备开发游戏的基因。“公司将坚持平台策略，与主流开发者建立合作，不会自己做游戏，更不会在MMORPG等成熟市场与腾讯展开竞争。”

此前就有传闻360收购趣游及手机游戏运营商乐逗，均遭这些企业否认。周鸿祎说，“很不幸，在很多传言中我们都是主角。很多公司与360联系上之后，都成为行业内竞相购买的对象，对这种传言不予评论。”

以下为分析师问答实录：

摩根士丹利分析师蒂莫西•陈(Timothy Chen)：可否谈一下搜索业务在商业化变现方面的进展？2012年第四季度的营收中有多少来自搜索业务？2013年第一季度的预期呢？

徐祚立：我们不大方便提供搜索业务的具体收入，可以透露的是，我们去年年底推出了自己的搜索商业化系统，今年年初的时候也开始和谷歌(微博)合作，目前来看搜索业务的商业化变现进展的势头不错，客户对此都很感兴趣，与我们的预期基本一致，或者说比我们的预期还要好一些。不过不管是我们自己的商业化系统还是谷歌的，其中的发展都要有一个过程，今后我想这方面的收入会逐渐增长。

华兴资本分析师：我的问题是关于游戏业务的，我们看到公司的网络游戏业务增长很快，但是跟行业领先者腾讯相比，奇虎360的游戏业务收入还是很低的，大约只占到腾讯游戏业务收入的4%左右。可否透露公司总体的游戏业务策略，是作为一个运营平台还是会去自主研发游戏？奇虎360在端游、页游和手机游戏等不同细分领域的策略又分别是怎样的？

周鸿祎：您刚才说我们收入只占腾讯的4%，我觉得这个比较是没有意义的，因为腾讯在传统的大型多人在线客户端游戏市场已经做了很多年，它几乎超越了所有传统的做客户端游戏的厂商。我觉得我们现在的游戏策略可以归结为两点，第一就是我们不会在传统的、已经很成熟的市场上去竞争，这不是我们的优势，而是要去新兴的游戏市场。在我们看来网页游戏在过去几年是对传统的大型多人在线客户端游戏市场的一个颠覆，而网页游戏的运行环境是在浏览器里，所以我们借助我们的浏览器在网页游戏领域取得了迅速发展，

第二就是我们会坚持平台的策略，也就是说我们认为公司没有开发游戏的DNA，这点和腾讯不太一样，腾讯自己有很强大的游戏研发力量，我们会坚持和国内外优秀的游戏厂商、游戏工作时建立合作关系，这样使我们的平台上永远提供好的游戏的选择。最后一点刚才你也提到了，我们不应该老把眼光停留在传统的大型客户端游戏市场，刚才你也提到了，尽管这个市场依然很大，但我们也看到各种移动终端在中国开始流行，手机游戏的爆炸起飞实际上超出了我们所有人的预期，就想网页游戏一样，我们今年会在手机游戏这种新兴领域投入巨大的力量。

徐祚立：在移动端基本上我们也是坚持做平台的策略。

麦格理证券分析师邵炯(Jiong Shao)：可否谈一下你们的搜索“奇虎联盟”策略？到今年年底你们预计流量联盟伙伴成员能达到多少？你们国内外的竞争对手大部分都从他们的网站联盟处得到了比较多的流量，那么“奇虎联盟”预计能为你们带来多少流量？

周鸿祎：我们现在已经有建立这个“流量联盟”的计划，但目前严格意义上讲我们还没有建立一个实际的流量联盟。原因主要有两点，一是我们现在还在不断地打磨我们的搜索结果，我们觉得如果搜索体验不够好的话，即使通过联盟带来了流量也是垃圾流量，并不能真正的给广告客户带来价值；第二我们现在专心于搜素商业化，因为只有商业化了我们才有能力把一部分收入分享给联盟伙伴。这实际上是做流量联盟的两个前提。

而且在市场里我们已经接触了很多第三方网站，他们对于加入360搜索联盟是很积极的，因为如果他们只有一个搜索联盟可以参加的时候，他们获得多少收入其实并不完全由他们自己决定，因为搜索引擎在不断地降低TAC（流量获取成本），有了360网站联盟对于他们实际上是多了一个选择。

最后总结一下我认为做搜索是一个长期的事情，我们今天更关心的还是用户主动在搜素框里搜索的关键词，这种主动的使用我觉得才真正代表了一家搜索引擎的市场份额，这种流量我认为才是有价值的。通过一个简单的网站联盟只是放置很多点击的链接，如果这种流量占了一个搜索引擎流量的比例比较大的话，那我觉得这个搜索引擎的流量数据就有点虚了。

花旗银行分析师：我的问题是关于移动端的，最近很多做移动业务的公司已经依靠手机网游取得了一些收入，目前就你们的业务发展来看未来半年移动方面的收入将主要是来自手机游戏的收入还是推广分发移动应用带来的收入？另外你们移动应用商店的用户数增长情况如何？

周鸿祎：第一个关于移动商业化的问题，在很多公开场合我都表达过，我认为最早能实现真正意义上的营收的还是游戏，这其中有两个原因，一个是你可以看到在任何一个市场里虽然游戏的数目和应用的数目可能差不多，但从下载量来看，取得最大下载量的还是游戏；第二就是整个中国互联网包括移动互联网其实还是依靠娱乐驱动的，大家可能不会为应用付钱，也可能甚至不会为一个MP3付钱，但很多人愿意为游戏付钱，而且在手机游戏里我们看到一个比较明显的趋势，挣钱的不只是传统的大型多人在线角色扮演类游戏，甚至很多休闲游戏通过设置关卡或者在游戏内部售卖道具等形式也能获得很好地收入，所以我认为在至少未来一年内移动商业化最大的可能还是依靠用户为游戏付费。至于说广告，我觉得目前还没有创造出新的广告形式，传统的PC互联网广告形式我不认为在移动端这么小的屏幕上也能行得通。

我们推出的手机助手实际上相当于安卓上的一个应用商店，推出一年来增长非常快，也远远超出我们的预期。我刚才开场里说了，360手机助手已经成为中国第一大移动应用商店。虽然现在还没有权威第三方的数据，但我建议大家可以去问一下一些移动游戏厂商，因为他们的一款游戏会放在不同的市场里供用户下载，实际上从他们的下载量和激活用户使用量数据来看，我们目前是中国最大的应用推广个分发的市场之一。

Stifel Nicolaus分析师乔治•阿斯丘（George Askew）：奇虎360在2012年进行了不少投资，这对你们的利润率有没有影响？如今你们开始对搜索业务商业化，我知道你们也依然在这方面进行投入，那么能否谈一下你们对2013、2014年的利润率的预期？

徐祚立：在上个季度的财报电话会议里我们也提到过，我们认为从单季度利润率来讲，今年第一季度应该是最低的，此后随着我们搜索业务和其他业务的发展利润率会逐渐回升。长远来看，我们对于所有业务（包括搜索业务）的目标是Non-GAPP运营利润率达到40%。去年我们的利润率大约是30%，第四季度大约是25%，从这个数据要达到40%，需要一个循序渐进的过程，2013年不会达到这个目标，估计需要几年的时间来实现。在我们推出搜索业务之前，我们的Non-GAPP运营利润率已经达到了40%，所以我们目前只是在等待搜索业务赶上来。

T.H. Capital分析师侯天(Tian Hou)：之前齐向东总裁公开表示过今年年底奇虎搜索业务市场份额目标是20%，我想知道公司在这方面具体有什么计划？对公司利润率会有什么影响？

周鸿祎：第一呢，我们最近在做的工作并不是像大家所想象的那样利用360所获得的渠道进行推广，其实我们花了很大力气在改进搜索体验，但搜索体验的改进其实也是和市场份额相关的，就是你每天搜索的流量越大，获得的用户反馈越多，搜索体验改进的就越快。所以在我们刚刚推出搜索的时候我们的市场份额大约是10%，这已经是一个很好地起点，最近这半年来我们的搜索体验改进得很快，我们内部的数据可以看到我们的市场份额已经超过10%，有非常显著的增长，这给了我们信心。

第二，就是其实在开始做搜索的时候我们并没有把所有的用户都转化为搜索用户，因为我刚才讲了，我们需要一个基本的市场份额来改善体验，如果用户体验没有做好就把所有的用户都导进来，那可能有很多用户会比较失望，会放弃使用360搜索。所以随着我们搜索体验的改善，我觉得我们还有很大的潜力把我们360已有的浏览器用户、安全产品用户转化来使用搜索。你可以看到我们目前的浏览器市场份额和搜索份额显然是不匹配的，所以我觉得我们还有很大的潜力。

第三，随着我们搜索体验的改善和搜索商业化系统的建立，我们也会有能力去建立自己的流量联盟，刚才也提到了，流量联盟的流量其实并不忠诚，只要我们愿意和第三方网站分享收入，很多的流量也能够为我们所用。

杰富瑞分析师：最近有传闻说奇虎360收购了网页游戏公司趣游，可否就此发表评论？360整体在网页游戏方面有没有什么并购的计划？1月份的时候周总提到过将推出移动游戏平台，这方面进展怎么样了？

周鸿祎：很不幸在很多传言里我们都是主角，而且好像因为传闻里有了我们的名字使得很多公司成为被行业巨头竞相购买的对象，所以对这种传言我一般都不予评论。

徐祚立：至少就你刚才提到的传闻来说，我们认为不是真的。

周鸿祎：第二个问题，我们的手机游戏平台并不是一个新的东西，它依托于我们的手机助手，目前我们手机助手上面已经签约了不少游戏，而且现在用户和合作伙伴的反应都超出了我们的期望。我觉得手机游戏的起飞在今年才刚刚开始，我认为未来几年游戏的主战场会转移到手机游戏上。

美国银行-美林分析师：接下来公司的并购战略是什么？

周鸿祎：目前我们公司的规模并不大，和中国互联网几家巨头相比我们的体量还非常小，所以我们现在优先考虑的还是在自己的核心领域更加专注，把基础打得更加坚实，同时把自己的团队建设地更好，而不是说幻想通过大型并购、通过捆绑的方式实现快速增长。

但是如果有合适的，比如跟我们的业务非常互补、文化和团队融合上能够比较顺畅的并购目标我们也会认真考虑。事实上我们的手机安全产品和浏览器产品在几年之前都是通过很小的并购实现的，所以又合适的并购对象我们不会犹豫。

瑞银分析师：你们的PC浏览器渗透率很高，公司对于手机浏览器的策略是什么样的？

周鸿祎：我们现在有一个规模不大的团队对手机浏览器进行探索性的工作。但是我们有三个考虑：第一，我们越来越感觉到无线互联网的策略不应该是PC互联网的延伸，无线互联网应该有独立的策略。也就是说，在PC上基本上浏览器是个100%的入口，应该把它占住，但在移动互联网上浏览器不是这样的入口。

举个例子，在PC上人们去购物，去淘宝，一定是通过浏览器，但在手机上人们就会使用淘宝的应用。所以在移动互联网方面我们觉得目前最重要的，一个是解决安全问题，第二个我们的目标是成为中国市场上最重要的应用商店，第三个就是通过微信的成功，我们也看到了在移动互联网上有很多应用的想象空间会更大。

86 Research分析师：你们在公开场合多次表示将不会接受医疗广告，那么长期来说这对你们的搜索业务收入影响多大？如果将来你们研究出来一种机制可以把所有有问题的医疗广告鉴别出来，会不会再开始接受医疗广告？接下来12个月到18个月的时间里，你们会有多少搜索收入是从渠道商处带来的，多少是自己的销售团队获得？

周鸿祎：目前我们在搜索的市场上是一个刚进入者，对我们来说市场空间非常大，所以不做医疗广告对我们的收入并没有影响；第二我们不做医疗广告的原因就是目前在搜索引擎巨大收入的背后，很多用户的感受是非常差的，很多人在网上搜索医疗信息的时候会有非常糟糕的体验，所以不做医疗广告可以对360产生一个信息的差异化，使用户感受到360的安全和干净的品牌定位，反而对我们的流量发展是有利的。

徐祚立：关于渠道商和内部销售带来的收入比例，由于我们刚刚才推出商业化系统，目前来谈这个问题还为时过早。开始的阶段可能我们会更多的依赖代理，但随着我们自己的销售团队的建立，这个比例会向内部团队倾斜。

周鸿祎：补充一下，我们认为做不做医疗广告不是收入的问题，是一个企业有没有价值观的问题，一个企业要想长期发展，一定要给用户提供有价值的东西，而不能去伤害用户，我们也曾经为了做免费杀毒放弃了很多收入，但事实证明，只要能够为用户创造好的体验和真正的价值，就可以获得营收。用谷歌的话说，就是“不用作恶，也能赚钱（You can make money without being evil）。”

Cowen &Co分析师凯文•科普尔曼(Kevin Kopelman)：在你们所有的搜索流量中，有多少来自so.com，多少来自360导航起始页？

周鸿祎：现在主要的流量还是来自于起始页。在过去几年里，我们已经培养了主要用户使用搜索的习惯，同时，我们在推出so.com这个域名后，我们几乎还未进行过大规模的市场活动或推介，但是今年，随着我们搜索品牌的不断提升，随着对so.com的不断宣传，so.com占流量比例会越来越高。