但斌：建议IPO审批制改注册制引入做空机制取消涨跌停板制度

来源：“投资者大会”于1月5日北京举行  财经网   时间：2013-1-7  

【财经网专稿】记者 王姣

　　“对于政府来说，可能还要戒除一个保姆心态，实际上IPO审核制，就是意味着作为管理层，有能力去筛选出好公司，来保护投资者，但是实际上政府没有这个能力。”深圳东方港湾投资管理有限责任公司董事长但斌1月5日在“中国投资者大会2012”论坛上指出。

　　但斌认为，既然政府没有能力筛选出好公司，还不如敞开胸怀，将IPO审批制改成注册制，让投资人自身来决定支持哪些行业去获得长足的进步和发展，“还是要让市场来选择，市场不好新股它也发不出去，如果市场愿意给你一个高估值或者说高PE的话，就看你未来的成长，如果你不行，可能没有人要，就是让市场投资人来自己决定，而不应该让政府当保姆，用保姆的心态来替投资者作出这样的选择。”

　　但斌同时批评了中国当前的退市制度，“ST不行还来一个PT（Particular Transfer，特别转让），PT完了以后10家ST公司,8家又回来了，行情不好的时候，大家恨做ST的，说这帮人是制度的破坏者，当真的跌下来了以后，又有媒体站在另外一个角度说，你看这些老百姓如果亏了，血本无归怎么办，既然你来这个市场了，就要承受相应的风险，而这个时候我们政府又变了，左右摇摆，我觉得还是要走市场化的路，国外几百年发展的历史都已经证明了。”

　　但斌担心的是，“如果发行制度不变的话，可能A股市场，我们说过去失去了10年，可能未来还得失去10年，因为你一上市，基本上是透支了未来5年、10年的估值，你10年的增长可能还抵消不了现在的高估值。还有我们的交易制度,即便新股20倍PE发行，但上市当天没有涨跌停板,第二天有跌停板保护,很奇怪即便拉很高的新股有一两个跌停板就有人买,所以炒新股的人有持无恐,而一旦当天上市之后被炒到50倍、100倍PE，对大多数企业而言，未来的命运就是从上市那天开始就一路下降，下降5年、10年。另外,应该取消涨跌停板这一试图保护中小投资者的制度,应该让那些造假企业受到像国外市场里面一样的惩罚,造假的企业,可以一夜间跌90%。如此，投资者自然会谨慎对待投资，这样反而可以保护更多投资人，引导投资人投资蓝筹企业。香港有的机构投资者不允许买100亿港币市值以下的公司，所以小公司有折价，大公司有溢价，而我们正好相反”

　　但斌同时认为，股市必须引入做空机制，“有人敢做就要让人敢沽，那它自然就正常了，现在我们整个都弄拧了，你探讨重启股市，它没办法重启。”