【中金零售】苏宁电器股东大会纪要20120829
主要是分红调整以及80亿债券议案：

l         分红调整主要包括：分配方式从可以采取现金或者股票方式分配股利改为优先采用现金分红在满足现金分红条件时，公司原则上每年以现金方式分配的利润应不低于当年实现的可分配利润的10%，且连续三年内以现金方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的 30%。当年未分配的可分配利润可留待以后年度进行分配。

l         80亿债券：主要是物流等的建设，所以操作上会分期发行。今年中期货币资金在200亿元以上，年底预计300亿，资产负债率55%以下，考虑发完债在60%以下。

会后交流概况：

1)        关于此前增发张近东35亿参与上市公司增发，新华人寿还要等保监会额外审批走一道程序，公司没有等。
2)        如果融不到80亿元怎么办？上市公司资产情况明晰，银行借款额度还没怎么用；而且我们分批用资金，每年盈利和现金流有支持，不会有特别大的影响，但发展会有所制约。
3)        近期经营表现3季度销售环比肯定增长；网购8.15当天销售2.9亿元，8.15虽然也有问题，但已经有很明显的改善。物流配送费用上半年3个点，费用率8个多点。
4)        关于增持10亿元背景深交所红头文件，要按要约收购，但有个2%的限制，前期在审批；最后来不及临时用苏宁集团来增持，当天没有买到。长远要集团上市，目前股权较为分散。增持不超过10个亿，目前买了1个多亿。
5)        资金安排200亿货币资金：60-70亿资金不会动定期存款；60-70资金用企业流动周转；剩下资金是有明确用途的未来60物流中心，12个分拣中心等，长远规划投入200亿资金，已经准备了60-70亿元；还有130-140亿资金的缺口，每年有盈利和现金流，剩下发债或银行借款来补。物流选址已经完成了54个。
6)        实体和易购的管理流程，IBM签了协议后有什么变化？易购采购总部统一，具体操作上易购商品快速拓展和部分定制，部分是独立运营的还要花半年到一年的时间去统一和磨合和IBM合作，战略和框架上的合作，在中国建10-12个研发中心，北京，杭州等，靠自己团队，目前易购团队已经有4000多人。管理体制上采销统一，长远来讲采购肯定是要统一的。目前易购持股60%，再增加10%。
7)        发展策略和竞争对手淘宝和天猫线下Expo，乐购仕，三四线扩张，线上拓展等几个单元同步协调发展网购年底150万个SKU，开放平台目前6000多家商家在报名模式不一样：我们依托实体建立规模效应，按系统去发展；淘宝是平台
8)        物流覆盖大家电主要在88个库， 3C目前主要12个库，后续会扩大，百货目前1-2个库（百货主要平台销售，商家场外商品直接送苏宁仓库）日用品肯定要做，但是在物流理顺的地区做，如江苏。前期刚批下国家及电子商务平台搭建，有5家，我们是最大的
9)        商业地产的情况上市公司租建购并发展思路，目前对负债利率的问题没有大的影响苏宁置业不在上市公司，商业地产，其建设的物流全在上市，是帮建上市公司建；今年置业经营没有问题，在石家庄、无锡、南京等都有项目；如无锡苏宁广场项目要卖可以卖85个亿。媒体称有80个苏宁广场
10)    公司资产情况加上增发的270亿货币资金，年底估计300亿，40家店自有，估计按2万平米一家；物流200-300亩一个，54个物流中心。
11)    质押问题张近东总共累计几十个亿，每年利息要好几个亿，压力很大。张总表示不会有大的问题，股票质押只是形式，会有严格的还款和资金链要求，而且每年分红2-3个亿。