加载中…[转载]茅台傲视群雄
(2012-08-10 10:10:32)
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分类： 公司、行业研究 |
- @刘姝威
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今晚贵州茅台发布2012半年报：实现营业收入132.6亿元，同比增长35.00%；实现归属于上市公司股东的净利润69.96亿元，同比增长42.56%。高度茅台酒销售收入112.42亿元，毛利率94%，低度茅台酒9.39亿元，毛利率92%。不需要评论了。 - 作为一名财务专家看到这样的报表，给与“不需要评论了”，这应该是最高的奖励了吧。
- 可惜的是，资本市场很多一知半解的人却给出了其他的评论“预收账款下降，销售见顶”等言论，实在是可笑。
- 茅台的高度酒的毛利率从93.49%上升到93.69%，低度酒的毛利率从91.1%上升到91.63%,系列酒增加10.2%，达到74.88%。一方面说明公司产品的销量上升降低了成本的摊销；另一方面说明公司的产品竞争力在进一步加强，由主打品种开始向系列产品进行延伸。这意味着茅台未来蚕食同行的利润的速度会进一步加快。
- 至于应收账款减少，只是短期问题。茅台、五粮液对经销商实行的是现款现货制度，其他的酒厂很多都是为经销商背书，经销商的资金很多来源于银行。2012年经济下滑，经销商的资金周转速度开始下降，对于茅台和五粮液的经销商主要采取两点加快资金周转，第一就是压缩自身的利润空间，表现方式就是批发价、零售价格不断的下降；第二就是放慢给厂家的打款速度。茅台之前预收账款高一方面是商品紧俏，一方面是经销商对提价有预期，还有就是自身资金比较充裕。茅台2012年对经销商的产品供应量没有实质增加（甚至还有压缩），新增的供应量通过直营店的方式体现出来（这是不需要预收账款的）。2012年上半年茅台不提价降低了经销商打款的预期。现款现货制度在经济萎缩的阶段，经销商自身的财务安排放在了首位考虑。
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翟敬勇 -
2012年8月10日 -
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