一系列货币政策变化的背后是，企业比2008年金融危机时更加艰难的真实处境。而未来十年，是民企重要的考验期。

　　作为国内知名的投资人，深圳市 东方港湾投资管理有限责任公司董事长 但斌可谓见证了一个时代。早年曾在国泰君安和大鹏资产管理公司等机构中任职的他，从 1992年开始从事证券、期货研究和投资。如今，东方港湾以专注于中国优秀企业的长期股权投资闻名于业内，但斌的独特投资理念也渐渐为人所知。

　　6月8日，作为2012(第三届)中国民企投融资大会的嘉宾，但斌直率地认为，中国当下的经济比2008年还糟。

　　比2008年还糟糕

　　《浙商》：央行决定自2012年6月8日起降息，金融机构一年期存款基准利率下调0.25个百分点。这是时隔3年半后央行首次宣布降息。您对此有何判断?

　　但斌：这次降息在我看来可能是被动之举。

　　实际上中国的货币供应量还是非常大的，通货膨胀一直是令人忧虑的因素。在这个背景下实行的降息，可能是因为经济进入到艰难的阶段。到目前为止，统计局还没有公布5月份的国民经济运行数据。但从我这段时间走访企业所得到的信息来看，今年的情况甚至比较2008年时更艰难。降息的背后，反映出实体经济的困境。

　　从过去的经验来看，这一次降息应该只是一个开始，经济的改善还需要持续的过程。可以预见，后续还会有更多的政策出台，以帮助危机中的实体经济。

　　《浙商》：这一判断对于企业家而言意味着什么?

　　但斌：虽然现在经济环境普遍艰难，但对于优秀的企业而言，逆境中反而会诞生很多机会。探底之时，此前在现金流、风险控制方面表现优异的企业会有机会抄底。

　　消费类企业更具竞争力

　　《浙商》：您常说杰出的企业寥若星辰，希望所投资的企业像是“皇冠上的明珠”，什么样的企业才是“明珠”呢?

　　但斌：投资选股其实没有什么秘密。通常我们主动投资一家公司，看好的是其产品及市场竞争力，欣赏的是公司管理团队，并以合理的价格买入。

　　再来谈谈行业的问题，投资时最好选择长期存在的行业，而非几十年后可能面临消失的行业。现在很多高科技行业变化非常快，发展周期短，在这种行业当中投资比较困难。另外，周期性最好是弱周期性的，就是说经济好的时候，它有不错的销售，当碰到差的环境时，它还有很好的回报。投资这种行业中的企业，胜算应该更大。

　　目前来看，我个人比较看好消费类企业，在这一行业中，未来更有可能产生伟大企业。我们看到，相较于其他行业，消费类企业通常有更好的利润回馈，现金流更充足，更有长期竞争力。消费类企业一般成长周期是逐步壮大的，而非急速扩张。当这些企业建立强势品牌时，品牌的力量也能给企业带来持续增长的生存空间。从全球经验来看，消费类企业中也更容易诞生“皇冠上的明珠”。这些企业往往不是一年好，十年好，而是持续更长的时间。

　　而与其相对的比如说高科技行业，其中的企业更容易出现更迭。如果投资在这样的行业，投资人需要紧跟行业步伐，非常累，一旦落伍就有可能发生失误。

　　《浙商》：除此之外，您还看好哪些企业呢?

　　但斌：在长期投资过程中我们还发现一个有趣的现象：基于人性弱点的企业往往更容易诞生伟大企业。比如说化妆品行业、烟草行业、酒业，甚至博彩业。我们拿化妆品行业为例，“爱美”之心其实是人性的弱点，对“美”的追求永无止境，消费者亦会持续消费。而这类行业中的企业往往是一旦建立品牌优势，就能长期发展，并且很难被摧毁。

　　《浙商》：在您看来哪些行业需谨慎?

　　但斌：此前我在微博上说过投资话题，比如说“银行股是沼泽地”。从个人理解来看，银行股看着水草丰美，秀色可餐，但走进去深一脚浅一脚，诱惑在，弃不易，越陷越深。

　　《浙商》：那么您又怎么“挑选”企业家呢?

　　但斌：一个好的企业，必须要有一个好的管理团队，好的领袖，好的文化，然后能够让企业的文化不断地传承下去。企业领导层必须诚信，具有专业能力，勤奋，战略正确，并愿意为股东创造价值。

　　企业如人，个人的优秀品质，比如天真、质朴、待人真诚也应是好企业所具备的。好的企业必须拥有一些质朴的东西，一些理想主义的东西;相反，老谋深算的企业总存在问题。“企业家的力量源于哪里”是个非常重要的问题。

　　专注是企业最可贵的品德

　　《浙商》：对于逆境中发展的企业而言，您怎么看?

　　但斌：今天的荣誉有可能是未来的负担。现在有很多企业可能营收增长很快，扩张很快。对于企业家而言，企业盘子越大，地位、荣誉来得越快。但就企业本身而言，还是要重视净利润等财务数据。企业家要问自己，企业的扩张是基于真实的利润增长，还是靠银行、政府补贴等手段来实现的。

　　我们经常会发现奇怪的现象，比如说以往积累越深厚的企业反而越容易出现问题。当企业家们获得一定成就后，很容易急功近利，心态也变得焦虑。所以说当企业越成功，企业家就应该越警惕，因为这时候往往是你最容易出事的时候。

　　除此之外，做企业应该学会专注。很多钱好赚，但有可能让企业万劫不复。

　　我这次参加中国民企投融资大会主报告会时，与杭州锦江集团总经理王元珞毗邻。听王总聊他们企业的转型，他们的企业在城市垃圾处理行业已经全国领先，还涉及煤化工与铝业。他们过去也有许多机会做房地产，但都放弃了。浙江许多大企业多少都涉足房地产，能抵御诱惑从不涉及的企业集团很少。专注在任何行业都是可贵的品格。

　　我相信对于大部分企业家而言，未来十年是重要的考验期。

　　《浙商》：您接触过的浙商中有什么让您印象深刻?

　　但斌：浙商是介于谨慎与进取之间的群体，“进取”让浙商能够发现机会，而“谨慎”则保证了浙商的成功。