从公开数据可以看出，当前国内股票市场两市总流通市值大约为18万亿元，按照当前大约5600万持仓账户计算，平均每个账户持股市值32万元。表面上看户均持股市值不小，似乎人们投入股市的资金实在不算少，但实际上不能这么理解，因为一旦要兑现这些持股市值，需要经过市场实际交易，而在交易过程中价格会大幅度下跌，导致市值严重受损；其次，在庞大的流通市值里面，包含最近5年解禁的类似央企那些航母式个股原有的大量非流通股本，这些股本中的国家和法人持股的比例非常大且市值巨大，这部分市值并没有计算到自然人的持股上。由此看来，要弄清楚股市参与者的持仓情况，不能以市场的总流通市值来参考，必须直接参考场内自然人的实际持仓情况。

那么，当前股市中的个人持股情况究竟如何呢？据中国证券登记结算公司近期公开发布的数据，截至2012年4月，国内A股自然人持仓账户数约5600万，占实际7500万开户人数的四分之三。在持股的账户中，流通市值1万元以下的账户约2000万个，占35.67%；1-10万元的账户约2750万个，占49.16%；10-50万元的账户约700万个，占12.67%；50-100万元的账户约84万个，占比1.51%；100-500万元的账户约49万个，占比0.89%；500-1000万元的账户35564个，占比0.06%；1000万元以上的账户17987个，占比万分之3.2；1亿元以上的账户826个，占比百万分之14。

如此详细的数据公开，在国内股市21年的历程中并不多见，这对我们全面了解国内股市的实际情况很有好处，也算是体现“公平、公开、公正”三公原则方面的一个进步吧。面对这一堆数据（部分数据为笔者推算所得），多数人恐怕也就一眼瞄过而并不当回事，但有心人则应该仔细比较和思考，以得到更多有用的结论。

从自然人的实际持股情况可以看出，流通市值在10万元以下的账户占比高达84.83%，其中2000万个账户持股市值仅几千元；如果将考察范围扩大到50万元的话，持股账户比例竟然高达97.5%！很显然，10万元以下账户属于典型的“小散”，即使考虑到50万元的数额，在当前经济背景下也属于“散户”范畴，而这个比例却占到了惊人的97.5%之多。相反，持股市值超过50万元的账户只有2.5%，而100万元以上的更是不到1%，至于千万元以上的账户，则只有可怜的万分之三。这些数据表明，虽然当前国内股市的参与者众多，但几乎清一色属于“穷人”，而真正的“富人”则寥寥无几。而去年富豪榜统计显示，全国千万富豪已达96万人，万万（俗称亿万）富豪6万人，而股市中的百万以上持股者才几十万人，这说明富人们中真正在股市里面持有股票的人极为有限。

此外，大市值持股者数目之所以那么少，还与全流通时代到来有关。近五年因为“大小非”解禁使得很多原来持有的冻结股本得以流通，这些持股者及其持股的市值都很多，而从当前实际数据可以看出，他们在解冻的同时都以最快速度借助市场而出局了。另一方面，国内股市的设置目的就是为了从场内融资，数万亿元的融资结果也导致市场参与者21年来亏损巨大，在一定程度上使参与者市值大幅度缩水。因此我们完全可以得出结论：市场参与者主要来自“穷人”，中国股市主要靠穷人们支撑着，这个支撑既包括二级市场内买入股票而长久持有，还包括数万亿元新股发行所需的资金，在此过程中，富人们则很少参与股市投资，即使参与也会被市场大幅打折，而本身出自市场的富人们，也会以最快速度清仓而逃离市场。

由此可见，虽然股市因为IPO而创造了无数百万、千万乃至上亿资产的富翁，但实际上场内真正的中流砥柱，却是一群市值很小的散户们。所以，将中国股市说成是穷人们瞎折腾的地方，一点不为过。

（以上文字将刊登在明日出版的金融投资报第12版“证券物理学”专栏第66期上）

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